[揚子晚報網消息]

　　從成交量看，上證綜指在摸高4335.96點后，其日成交量就逐步萎縮。自5·30提高印花稅以來，兩市22個交易日日均成交2684億元，較前期3000億元左右的日均成交量，下降了10％左右。即使在上證綜指探底3404.15點之后，雖然迎來了11天的穩步爬升，但成交量始終沒有有效放大。而在本周，更是有2個交易日兩市合計成交不足2000億元。最近5個交易日，日均成交降為2080.7億元，較前期成交水平大幅縮水。我們認為，成交量的持續萎縮，預示著市場可能仍將進一步下尋支撐。

　　本周二、周三的反彈和“5·30”暴跌后的反彈有類似之處，都是大幅急跌之后的報復性反彈。但是，和前次反彈相比，近日市場的成交量明顯萎縮，而且呈現出遞減的趨勢。盤面上也明顯缺乏有號召力的主流板塊，從而流露出存量資金無心戀戰、增量資金又不愿入場的狀況。可以認為，資金推動的慣性已經開始減弱，而減弱的主要原因是賺錢效應的減小，市場缺乏持續的有號召力的熱點板塊、即便藍籌股也只是在跌跌撞撞

　　同時，三方面因素使得存量資金難以繼續活躍，也是成交量持續萎縮的重要原因。一是高位籌碼鎖定，當然也包括被動套牢；二是投資者趨向謹慎，缺乏買盤推動；三是由于交易印花稅提高，在考慮交易成本的情形下，部分投資者改變了頻繁交易的習慣。

　　首先，不少籌碼被高位鎖定或被動套牢。事實上，滬深兩市總成交量在4月和5月達到了相對高點。同時，據中證登記公司統計，4、5月份日開戶數大多在20萬以上。因此，我們不排除一部分新股民在開戶入場之后，出現被動套牢的局面。當然，在大牛市格局下，基金、QFII、保險和券商等機構投資者，以及成熟個人投資者可能在投資策略和交易方式上，采取了買入持有的操作策略，基本不為市場的短期波動所左右。因此，這種高位籌碼鎖定一方面導致成交量萎縮，但也可能使市場縮量上漲，如今年“2·27”后，兩市股指的碎步上揚就是很好的例證。

　　其次，在考慮交易風險和交易成本的前提下，投資者可能逐步趨向謹慎，也是導致成交量萎縮的原因之一。目前，兩市大盤經過近兩年持續上揚，在上證綜指翻了兩番的情形下，市場累積了豐厚的獲利籌碼，需要不斷消化和磨損。同時，在