從擔憂“二次探底”到驚呼“M頭出現”，市場信心正被各方面的利空因素纏裹著一路下滑。而從1998年、1999年、2001年、2002年的歷史來看，階段性的頂部似乎經常在6月前后形成，但2007年可能不同以往，因為央企整合還未全面開始。

　　自2006年下半年開始，市場動因已從股改推動向業績推動轉換，當前市場動因則處于從上市公司內部業績增長向外延業績增長的轉換，所謂外延業績，主要來自資產注入和資源整合。由產業重組和央企整合所引發的歷史機遇，仍然是支持我國證券市場長期走牛的重要因素。相信資產注入主題將成為引導今后股市的主導力量。

　　A股上市公司2006年利潤總額約為3781億元，僅相當于同期國內全部企業盈利總額的11.6%，即使加上海外上市的企業，其利潤總額也僅相當于全部企業盈利的30.5%。這意味著，非上市公司（很多是上市公司的控股公司）中還有大量的資產存量可供注入到上市公司。其中，央企資產注入或整體上市得到了管理層的極大支持和鼓勵。

　　假設央企整體上市計劃三年內完成，那么央企整體上市因素將使上市公司每年總的凈利潤增加2286.6億元。從近幾年來看，央企利潤的增速都保持在20%以上，而同期上市公司業績則出現大幅的波動，與宏觀經濟快速增長形成明顯的背離，這說明央企更能代表我國宏觀經濟的增長狀況。因此央企通過整合上市公司，將顯著地改善上市公司的整體質量，增強上市公司的投資價值。對于中國

　　需要注意的是，整體上市及資產注入運作到一定程度后也會產生泡沫，若外在經濟條件惡化，也會引起股價的大幅下跌。因此，在具體的策略研究中，應注重五個重要的因素———集團公司背景、行業發展潛質、國家產業整合政策、個股估值情況和注入時機的選擇。應重點“把握以央企為背景的核心企業

　　民族證券王博