本報記者 簡俊東 深圳報道

　　“本周末，還會有一次全網(wǎng)測試。技術(shù)問題在測試之后應(yīng)該能全部解決，就等最后的批文

　　創(chuàng)新封基推出的步伐在加速。“經(jīng)過昨天的研討之后，今天上午大成基金、國投瑞銀基金、中登公司再度聚首深交所，就技術(shù)上的一些細(xì)節(jié)進(jìn)行了溝通。”6月20日下午，知情人士告訴記者。

　　6月19日，在深交所組織的創(chuàng)新封基產(chǎn)品研討會上，國投瑞銀以及大成2家基金，分別向參會券商以及基金銷售機(jī)構(gòu)人士介紹了各自的產(chǎn)品設(shè)計方案。

　　“現(xiàn)在2家公司都對機(jī)構(gòu)意愿有過了解，對產(chǎn)品成功募集的信心都很足。”熟知2只基金產(chǎn)品情況的人士說。

　　上述人士告訴記者，“本周末，還會有一次全網(wǎng)測試。技術(shù)問題在測試之后應(yīng)該能全部解決，就等最后的批文了。”

　　突破現(xiàn)有產(chǎn)品線局限

　　在2家基金設(shè)計的創(chuàng)新封基中，大成方案中“救生艇條款”等解決封基高折價問題的措施在市場預(yù)期之內(nèi)。

　　相對而言，國投瑞銀所設(shè)計的創(chuàng)新封基則顯得相對“另類”。

　　“國投瑞銀的產(chǎn)品雖與大成優(yōu)選(創(chuàng)新封基初定名稱)相提并論，但實(shí)際上這應(yīng)是一個創(chuàng)新基金產(chǎn)品，只是這一創(chuàng)新是基于封基這種基金形式。”有基金業(yè)內(nèi)人士評價。

　　“去年11月下旬的基金業(yè)聯(lián)席會議時指出，尚福林提出要鼓勵推出創(chuàng)新封基、擴(kuò)大QDII試點(diǎn)及拓寬基金

理財范圍等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。其后，深交所立刻行動，鼓勵基金公司上報創(chuàng)新封基方案，大成就是其中一家。”知情人士告訴記者。

　　而記者了解到的信息顯示，國投瑞銀的產(chǎn)品方案早在深交所行動前就已初步設(shè)計成型，并上報證監(jiān)會。但由于產(chǎn)品比較復(fù)雜，產(chǎn)品論證花費(fèi)了較長時間。

　　在國投瑞銀產(chǎn)品出來前，國內(nèi)基金公司

股票方向的產(chǎn)品線局限在固定區(qū)間內(nèi)，但是國投瑞銀產(chǎn)品在高風(fēng)險高收益這一端通過杠桿作用進(jìn)行了突破。

　　實(shí)際上，這種杠桿作用的運(yùn)用并不新鮮，上國投、華寶信托等推出的信托產(chǎn)品中就有不少這樣的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。這一類信托型產(chǎn)品主要由私募機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)一般受益人的角色，而投資者則擔(dān)當(dāng)優(yōu)先受益人。

　　與私募信托基金產(chǎn)品之間的區(qū)別在于，國投瑞銀的產(chǎn)品不但在高風(fēng)險高收益一端進(jìn)行了突破，而且具有陽光化私募信托基金所不具備的優(yōu)勢———設(shè)定了收益保護(hù)機(jī)制和本金保護(hù)機(jī)制。

　　雙重保護(hù)機(jī)制

　　國投瑞銀旗下創(chuàng)新封基名為瑞福基金，瑞福基金又分為瑞福優(yōu)先基金和瑞福進(jìn)取基金。

　　雙重保護(hù)機(jī)制則主要用于保護(hù)瑞福優(yōu)先基金持有人的利益。

　　“每年年末當(dāng)瑞福優(yōu)先的收益分配不足基準(zhǔn)收益時，差額部分可以在基金存續(xù)期內(nèi)優(yōu)先得到彌補(bǔ)。”熟悉上述方案的人士告訴記者。按照相關(guān)方案，瑞福優(yōu)先的基準(zhǔn)收益率為一年期定期

存款利率加上3％。

　　按照上述設(shè)定，則瑞福基金收益分配次序依次是：彌補(bǔ)基準(zhǔn)收益、截至分配日的當(dāng)年基準(zhǔn)收益以及超額收益分配。

　　為保證瑞福優(yōu)先的基準(zhǔn)收益差額能得到彌補(bǔ)，瑞福基金還設(shè)定了“強(qiáng)制分紅機(jī)制”。

　　“如果出現(xiàn)基準(zhǔn)收益差額，在下一個會計年度就會啟動強(qiáng)制分紅機(jī)制。”上述人士說，并且“在基金可分配收益達(dá)到足夠彌補(bǔ)差額時，就強(qiáng)制進(jìn)行收益彌補(bǔ)”。

　　假設(shè)某年瑞福優(yōu)先的基準(zhǔn)收益率為7%，如果該年的基準(zhǔn)收益分配僅為5%，則在第二年，一旦基金可供分配收益超過了所需彌補(bǔ)的瑞福優(yōu)先基準(zhǔn)收益差額(即2％)，則對瑞福優(yōu)先單獨(dú)進(jìn)行收益彌補(bǔ)。

　　對本金的有限保護(hù)機(jī)制也是瑞福基金的亮點(diǎn)之一。

　　“基金存續(xù)期滿，如果瑞福優(yōu)先的累計分紅加上基金清算后的基金份額凈值低于基金份額面值，其差額將由瑞福進(jìn)取彌補(bǔ)，用于彌補(bǔ)的資金則會來自于瑞福進(jìn)取的累計分紅或者剩余的瑞福進(jìn)取總規(guī)模，至于選擇哪一部分進(jìn)行彌補(bǔ)，則取決于兩者之間誰更低，用低的一部分進(jìn)行彌補(bǔ)。”上述人士說。

　　“初步接觸中，機(jī)構(gòu)對于瑞福進(jìn)取和瑞福優(yōu)先的需求并沒有特別的偏好，咨詢2個產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)基本上是對半分。這意味著市場對于高風(fēng)險高收益產(chǎn)品和低風(fēng)險低收益產(chǎn)品均有很大需求。”國投瑞銀人士稱。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。