在幾年前，談到巴西的國(guó)家主權(quán)評(píng)級(jí)能達(dá)到投資級(jí)還屬于玩笑。而現(xiàn)在，問(wèn)題已經(jīng)不再是巴西主權(quán)評(píng)級(jí)能否達(dá)到投資級(jí)，而是何時(shí)達(dá)到。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都是懷疑論者。然而市場(chǎng)正促使這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)識(shí)到巴西的信用狀況有了很大的改善。無(wú)數(shù)的學(xué)術(shù)研究表明，巴西的信用評(píng)級(jí)落后于市場(chǎng)表現(xiàn)。不過(guò)，市場(chǎng)已經(jīng)非常了解巴西已經(jīng)成為新興市場(chǎng)中的新引擎。巴西正蓄勢(shì)待發(fā)。除出口行業(yè)在飛速發(fā)展外，巴西的國(guó)內(nèi)需求也在大幅增長(zhǎng)。今年4月，巴西的工業(yè)產(chǎn)值同比增長(zhǎng)了6％，而且巴西本國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也調(diào)高了2007年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。在今年年初，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期巴西經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2．5％。然而這一預(yù)期現(xiàn)在已經(jīng)調(diào)整到4％～4．2％，接近我之前5％的預(yù)測(cè)。我們起初就保持樂(lè)觀的原因很簡(jiǎn)單。巴西的消費(fèi)將在2007年全面開(kāi)動(dòng)。2006年巴西總統(tǒng)選舉傳遞出的核心信息就是巴西需要增長(zhǎng)得更快。因此，巴西中央銀行被授予加速放松貨幣政策的權(quán)利。今年6月初，巴西央行貨幣政策委員會(huì)把基準(zhǔn)利率下調(diào)了50個(gè)基點(diǎn)到12％。與最高點(diǎn)相比，巴西貨幣政策委員會(huì)已經(jīng)把基準(zhǔn)利率降低了775個(gè)基點(diǎn)，促使巴西本國(guó)銀行開(kāi)辟新的收入來(lái)源。自然而然地，巴西的消費(fèi)信貸不斷增加。今年5月新汽車(chē)牌照發(fā)放量同比增加了29％，商品零售額和房地產(chǎn)市場(chǎng)也在走向繁榮。另外，巴西基準(zhǔn)利率還有很大的下調(diào)空間。今年5月底，巴西的通脹率為3．18％。我們預(yù)計(jì)今年年底巴西ＣＰＩ為3．5％，巴西官方目標(biāo)為4．5％。巴西的真實(shí)利率超過(guò)了8％，是全球最高的國(guó)家之一。因此，利率下調(diào)還有很大的空間。我們相信巴西央行貨幣政策委員會(huì)將在今年年底前把利率降到個(gè)位數(shù)（8％到9％）。這將會(huì)促使銀行進(jìn)一步進(jìn)軍消費(fèi)信貸市場(chǎng)。擁有超過(guò)1．8億人口的巴西，也是發(fā)展中國(guó)家當(dāng)中非常有前景的消費(fèi)市場(chǎng)之一。這也是大量外國(guó)資金涌入巴西的原因。除了將資金投向巴西的大宗商品產(chǎn)業(yè)，跨國(guó)公司還努力進(jìn)入巴西的消費(fèi)品市場(chǎng)。很多奢侈品零售商都報(bào)告稱(chēng)他們?cè)诎臀鞯倪\(yùn)營(yíng)都是最賺錢(qián)的。有趣的是，盡管進(jìn)口增長(zhǎng)很快，巴西的經(jīng)常賬戶仍然保持順差。預(yù)計(jì)今年底巴西能實(shí)現(xiàn)100億美元的經(jīng)常賬戶盈余。另外，巴西的資本賬戶也是順差。兩者推動(dòng)巴西的國(guó)際儲(chǔ)備超過(guò)了1300億美元。像俄羅斯一樣，巴西正變得富有。國(guó)際儲(chǔ)備的巨額積累正使得巴西貨幣雷亞爾升值。這很讓評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)頭痛。巴西在大豆、鐵礦石、紙漿、鋼鐵和乙醇等領(lǐng)域都世界領(lǐng)先。巴西在乙醇行業(yè)的地位得到了美國(guó)以及Ｇ8的承認(rèn)，最近巴西還受邀參加Ｇ8在德國(guó)召開(kāi)的峰會(huì)。在各方眼中，巴西都已經(jīng)上升為投資級(jí)。問(wèn)題只是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)何時(shí)將其正名。[][41]