本報(bào)記者 雷海超報(bào)道

　　6月12日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的報(bào)告顯示，5月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3．4％。其中城市上漲3．1％，農(nóng)村上漲3．9％；食品價(jià)格上漲8．3％，非食品價(jià)格上漲1．0％；消費(fèi)品價(jià)格上漲3．9％，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲1．7％。從月環(huán)比看，居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上月上漲0．3％。1－5月份累計(jì)，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2．9％。

　　拉動(dòng)ＣＰＩ快速上漲的主要拉力是糧食、肉類(lèi)等食品價(jià)格的上漲。據(jù)國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心6月8日公布，5月份豬肉價(jià)格比4月份上升約10％。目前食品價(jià)格占我國(guó)ＣＰＩ的權(quán)重為33％，其中20％為肉禽及其制品價(jià)格和蔬菜。

　　5月份的ＣＰＩ數(shù)據(jù)將對(duì)央行近期的

宏觀調(diào)控政策產(chǎn)生重要影響。此前，6月5日中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川曾表示：“只有在5月ＣＰＩ數(shù)據(jù)公布后，央行才會(huì)再?zèng)Q定下一步宏觀調(diào)控舉措”周小川說(shuō)，央行從來(lái)不排除使用各種政策工具，但是大家也都知道，這都是要基于對(duì)經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)和分析之上的。

　　ＣＰＩ增長(zhǎng)3％，則一直是央行今年能夠容忍通脹的“底線”，此次5月份ＣＰＩ走高，有可能帶來(lái)中國(guó)全面價(jià)格上漲，央行很可能采取新的調(diào)控政策來(lái)減少當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格存在的泡沫，從而減小通貨膨脹的危險(xiǎn)。

　　恒生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)永盛在最新報(bào)告中表示，目前政府尚未就經(jīng)濟(jì)是否真正過(guò)熱取得共識(shí)，而央行近期似乎不愿意再次加息。但鑒于實(shí)際利率仍然偏低，因此仍有相當(dāng)大的加息空間，這將有助遏制銀行體系內(nèi)信貸膨脹。摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄也認(rèn)為，今年年內(nèi)仍有1／3的可能性繼續(xù)上調(diào)存貸款利率27個(gè)基點(diǎn)。

　　瑞士信貸的董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬認(rèn)為，央行應(yīng)該繼續(xù)保持緊縮的力度，以抑制通貨膨脹上漲的壓力。除此之外，高居不下的投資和資產(chǎn)價(jià)格的上漲，都要求中央銀行加快調(diào)整當(dāng)前過(guò)低的資金價(jià)格水平。

　　但是對(duì)于此次ＣＰＩ的走高，中國(guó)社科院金融研究所的彭興韻博士卻有不同的看法，他認(rèn)為，由于本次ＣＰＩ上行主要是由供求關(guān)系引起的，而不是貨幣增加過(guò)程中追逐少量商品導(dǎo)致的，因而更應(yīng)該理順的是供求關(guān)系，而加息的作用是有限的。

　　在市場(chǎng)對(duì)加息產(chǎn)生預(yù)期的同時(shí)，不要忘記央行不僅只有加息這樣一個(gè)調(diào)控工具，央行還可能運(yùn)用其他的宏觀調(diào)控工具，如：上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行定向央行票據(jù)以及進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作等。周小川曾強(qiáng)調(diào)，央行將運(yùn)用不同的貨幣工具來(lái)緊縮貨幣政策，而再次加息也在選項(xiàng)之內(nèi)。央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱日前也表示，只要銀行手中擁有過(guò)多存款，中國(guó)仍有繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率的空間。

　　盡管央行今年5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、兩次加息、兩次發(fā)行定向央行票據(jù)，但是對(duì)于投資的抑制作用仍然有限。在人民幣的升值、我國(guó)對(duì)外貿(mào)易順差的不斷加大以及國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，如何在加息的同時(shí)，緩解

人民幣升值壓力，降低流動(dòng)性過(guò)剩；如何在升值預(yù)期持續(xù)強(qiáng)勁，流動(dòng)性過(guò)剩難以扭轉(zhuǎn)的情況下，緩解可能面對(duì)的通貨膨脹及資產(chǎn)價(jià)格泡沫的壓力，這成為了央行宏觀調(diào)控要面臨的兩大問(wèn)題。