加息傳言下債市神經繃緊過去一周，全球各地都受到加息的威脅，先是歐洲央行宣布加息0．25％，繼而新西蘭央行也意外宣布升息25個基點，將利率提升至發達國家中最高的8％，中國香港近期也受同業拆息高企的影響，市場一直擔心遲早會加息，而內地為壓抑通脹也有可能再度加息……，種種跡象顯示，環球加息潮已來臨。緊隨美股急跌，港股昨日大跌291點。引發美股以至港股下跌的原因，主要是市場擔心全球再次掀起新一輪的加息潮。有學者擔心，一旦環球加息潮起，日元卻依然近乎零息，那么拆借交易就會越來越熱，屆時全球金融市場更風起云涌，引發商品價格上升，通脹也許會變得更加嚴重。英國央行肯定會繼續加息如市場預期，英國央行7日維持利率于5．5％不變。但在ＭＰＣ于5月舉行利率會議并加息25個基點時，部分委員會成員投票要求加息50個基點，因此有理由相信7日在ＭＰＣ內部有要求加息的聲音出現。5月份的利率會議紀要也顯示如果英國經濟發展的速度與英國央行的預期廣泛一致的話，ＭＰＣ將再次加息。這似乎發出了英國央行將在7月再次加息的強烈可能性。ＧｌｏｂａｌＩｎｓｉｇｈｔ首席英國經濟學家ＨｏｗａｒｄＡｒｃｈｅｒ稱，“盡管關于加息的部分暫時性跡象可能正開始抑制消費者支出并使得房屋市場增長放緩，但相信ＭＰＣ將至少在8月份前采取行動以努力消除對更長期物價穩定性構成的重大上行風險。”近兩年的市場實踐證明，保持中美利差的必要性正在越來越多地受到市場的質疑。而市場寄予最大希望的“美聯儲進入降息周期”的預期也在2007年中發生著微妙變化。中國處于加息周期起始階段首先，聯邦利率期貨顯示市場對美聯儲降息預期越發淡漠。其次，以10年期為代表的美國國債利率不斷上漲的走勢反映出市場正在強化美聯儲繼續加息的預期。第三，美聯儲利率決策依據依然向抑制通脹方向傾斜。這也決定著美聯儲針對通脹問題存在繼續升息的可能。中國經濟目前正面臨著內部過熱以及外部存在升值壓力的雙重考驗，即便央行真的顧及國際利差因素，美國減息無望、升息可能的現實也將為中國市場的利率上行打開空間。更何況在現實情況下，保持利差的必要性受到質疑，中國貨幣利率決策的獨立性將更加顯著，利率政策的運用空間要比2005年至2006年更為廣闊。國際與國內雙重因素令市場有理由相信，中國利率市場正處于一個上行通道中，而2007年以來的利率上行可能僅僅是這一趨勢的起步階段。隨著5月份通脹數據公布日期的臨近，升息預期再次卷土重來，導致本周滬市國債市場再度放量陰跌。上證國債指數以110．65點高開后，一路下行，最終以110．43點報收，較上周下跌0．16％。5月ＣＰＩ走高已是板上釘釘近日，市場傳聞5月份ＣＰＩ漲幅將超過3％的警戒線。從商務部、發改委等部門陸續發布的統計數據來看，在豬肉、禽蛋等價格持續上漲的帶動下，5月份ＣＰＩ數據的走高已是板上釘釘，再加上近日央行行長周小川也表示，央行正密切關注近期肉蛋價格上漲的情況，并且要根據本月晚些時候公布的ＣＰＩ數據判斷物價走勢。他還指出，央行不排除使用各種貨幣政策工具，使升息預期驟然升溫，投資者對債券市場的心態極為謹慎。38只債券中，凈價30只下跌、5只上漲、3只平收，普遍出現明顯的回調。本周的債市整體回調以中期債的調整幅度最大，特別是期限在7年期左右的中長期品種，如05國債（1）、06國債（3）、03國債（8）回調幅度均接近1％，分別為0．96％、0．96％、0．79％，跌幅較大；長期債因前期下跌幅度較大，在本周下跌幅度相對較小，如03國債（3）、21國債（7）等期限在10年以上品種分別輕微下跌0．47％與0．5％，漲幅相對輕微。短期品種在本周也出現不同程度的回落，跌幅相對較小。國債在發行首日即受到冷遇財政部的新一期300億元記賬式國債在本周上市發行，本期國債發行價99．44元，3個月后按100元面值償還，折合年收益率只有2．34％，發行期正值央行再次加息、股市止跌回漲之際，與往年國債熱銷的情況相反，本期國債在發行首日受到冷遇，這也說明在如今的牛市行情下，國債對個人投資者的吸引力大大減少。隨著投資渠道日漸拓寬，市場步入加息周期，債券市場后市仍將面臨較大的調整壓力，投資者應繼續保持謹慎心態，回避中長期品種。境內商業銀行赴香港發行人民幣債券必須最近3年連續盈利昨日晚間7時30分，央行網站公布了中國人民銀行、國家發展和改革委員會共同制定并發布的《境內金融機構赴香港特別行政區發行人民幣債券管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）。《暫行辦法》規定，境內金融機構經批準可以赴香港發行人民幣債券，境內金融機構是指在中華人民共和國境內依法設立的政策性銀行和商業銀行。《暫行辦法》所稱人民幣債券是指境內金融機構依法在香港特別行政區內發行的、以人民幣計價的、期限在1年以上按約定還本付息的有價證券。具體發債期限可根據內地宏觀經濟金融形勢和資本賬戶可兌換進程確定。境內金融機構赴香港特別行政區發行人民幣債券應向中國人民銀行遞交申請材料，并抄報國家發展和改革委員會。國家外匯管理局依法對境內金融機構在香港特別行政區發行人民幣債券所籌的資金進行登記和統計監測，并對境內金融機構兌付債券本息進行核準。商業銀行赴香港特別行政區發行人民幣債券應具備以下條件：具有良好的公司治理機制；核心資本充足率不低于4％；最近3年連續盈利；貸款損失準備計提充足等。境內金融機構發行人民幣債券所募集資金的調回以及兌付債券本息涉及的資金匯劃，應通過香港人民幣業務清算行進行。[][41]