近日，美國(guó)強(qiáng)生公司（以下簡(jiǎn)稱強(qiáng)生）收購(gòu)北京大寶化妝品有限公司（以下簡(jiǎn)稱大寶）一事又添變數(shù)，而殺出的“第三者”是聯(lián)合利華。

　　記者從有關(guān)渠道獲悉，至今大寶出售一事仍未獲得北京市國(guó)資委的審批通過(guò)。據(jù)知情者對(duì)記者透露，如今強(qiáng)生和大寶的談判已進(jìn)入僵局，雙方目前對(duì)于收購(gòu)價(jià)格一事有爭(zhēng)議，而這種爭(zhēng)議讓北京市國(guó)資委非常不滿。在這種情況下，聯(lián)合利華以“黑馬”的形象走進(jìn)了大寶的視線，開(kāi)始與強(qiáng)生爭(zhēng)奪大寶。

　　上述知情人士對(duì)記者表示：“聯(lián)合利華為了戰(zhàn)略上的考慮，收購(gòu)大寶是必然的，即使比強(qiáng)生多花幾億元人民幣也沒(méi)問(wèn)題。”

　　轎前悔婚，殺出第三者

　　“對(duì)于所有傳聞，我們不做任何評(píng)論。”6月6日下午，強(qiáng)生中國(guó)新聞發(fā)言人何焰在電話中口氣凝重地對(duì)記者說(shuō)。而對(duì)于收購(gòu)事件的進(jìn)展情況，何焰也對(duì)記者表示，“目前無(wú)法透露進(jìn)一步的情況。”

　　早在去年就有強(qiáng)生有意收購(gòu)大寶的消息傳出，而那時(shí)正是雙方的“熱戀期”，市場(chǎng)份額正逐步“縮水”的國(guó)產(chǎn)品牌大寶打著如意算盤，寄希望于“嫁個(gè)有錢人”，而這個(gè)“有錢人”就是外資巨頭強(qiáng)生。

　　事實(shí)上，北京國(guó)資委對(duì)于強(qiáng)生也曾經(jīng)看好。記者獲悉，在大寶準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓的時(shí)候，北京國(guó)資委規(guī)定了此次轉(zhuǎn)讓的意向方要求：意向受讓方或其關(guān)聯(lián)人是從事護(hù)膚品生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的企業(yè)，在國(guó)內(nèi)或世界范圍內(nèi)具有較高知名度、美譽(yù)度和較好市場(chǎng)表現(xiàn)的護(hù)膚品品牌。另外還要求，支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款不得低于掛牌價(jià)且必須一次性以現(xiàn)金支付。

　　“這就從某種意義上規(guī)定了收購(gòu)方將只限于外資，因?yàn)樗�有本土企業(yè)都拿不出這個(gè)價(jià)錢，而且也不符合其知名度要求。”一位曾經(jīng)對(duì)大寶打過(guò)算盤的本土日化企業(yè)老總對(duì)記者說(shuō)。

　　今年2月27日，大寶在北京產(chǎn)權(quán)交易所正式掛牌出售，轉(zhuǎn)讓包括北京三露廠持有的83.42%的國(guó)有股份和北京大寶化妝品有限公司職工持有的16.58%的股份，價(jià)格為23億元人民幣。

　　3月26日掛牌期滿后，第二天（3月27日）強(qiáng)生公司就與北京大寶化妝品有限公司簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的意向協(xié)定。

　　然而，波折開(kāi)始出現(xiàn)。

　　按照《北京市產(chǎn)權(quán)交易管理規(guī)定》的規(guī)定，作為國(guó)企的大寶需要將方案上報(bào)給北京國(guó)有資產(chǎn)主管部門備案和認(rèn)定。規(guī)定要求：“上述認(rèn)定工作應(yīng)在30個(gè)工作日內(nèi)完成”。但3月27日至今都沒(méi)有“開(kāi)花結(jié)果”，已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)30天的期限。業(yè)內(nèi)傳聞，時(shí)間拖長(zhǎng)是由于雙方對(duì)收購(gòu)價(jià)格各執(zhí)己見(jiàn)。

　　“強(qiáng)生的用意很明顯，就是拖延時(shí)間，從而對(duì)23億元的價(jià)格進(jìn)一步壓價(jià)。”一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。

　　記者了解，近期聯(lián)合利華也從北京產(chǎn)權(quán)交易所領(lǐng)取了大寶出售的詳細(xì)資料，進(jìn)行研究。而據(jù)上述知情者透露，在5月底，曾有聯(lián)合利華中國(guó)區(qū)的相關(guān)人士與大寶進(jìn)行接觸。種種跡象表明，聯(lián)合利華正在介入收購(gòu)大寶一事。

　　記者向聯(lián)合利華中國(guó)區(qū)發(fā)言人吳亮求證時(shí)，她話語(yǔ)間模棱兩可，先表示：“從目前來(lái)看聯(lián)合利華并未介入，”而后又表示，“聯(lián)合利華將比較關(guān)注此事。”

　　三方各有如意算盤

　　據(jù)記者了解，以一句“大寶天天見(jiàn)”享譽(yù)中國(guó)的大寶之所以出售，主要原因在于日益“縮水”的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。

　　有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2003年大寶的利潤(rùn)為5975萬(wàn)元，而2006年則下降到4784萬(wàn)元。從市場(chǎng)份額來(lái)看，2003年大寶在護(hù)膚品行業(yè)中占據(jù)17.79%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；但到了2006年，大寶在國(guó)內(nèi)化妝品700億元的市場(chǎng)份額中僅占到1%。

　　事實(shí)上，大寶一直以廉價(jià)的化妝品示人，主打低端市場(chǎng)，雖然也曾推出日霜、晚霜等產(chǎn)品，但沒(méi)有一種產(chǎn)品能達(dá)到“SOD蜜”那樣的市場(chǎng)效果。據(jù)悉，“大寶SOD蜜”一項(xiàng)產(chǎn)品就占據(jù)了公司銷售額的80%以上。“其實(shí)一瓶大寶SOD蜜的利潤(rùn)只有5毛錢左右。”一位大寶內(nèi)部人士表示。

　　“大寶正面臨嚴(yán)重的內(nèi)憂外患，外有洋巨頭，內(nèi)有其他本土企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而且還存在資金瓶頸。若想繼續(xù)生存下去，引資是大寶的必然選擇。”知名營(yíng)銷專家李海龍對(duì)記者表示。

　　而此時(shí)，洋巨頭強(qiáng)生顯身收購(gòu)大寶。一切看起來(lái)似乎順理成章，因?yàn)榇饲皬?qiáng)生一直試圖進(jìn)入中國(guó)的二三線市場(chǎng)，定位大眾的大寶則在低端市場(chǎng)擁有良好口碑，是強(qiáng)生進(jìn)入這一市場(chǎng)的理想路徑。

　　但強(qiáng)生的心思還不止這些。

　　“如果只是去賣大寶產(chǎn)品的話，強(qiáng)生的23億元收購(gòu)資金需要很長(zhǎng)時(shí)間才能收回，而如果進(jìn)行上市那就很快了，強(qiáng)生真正的用意在此。”李海龍說(shuō)。

　　據(jù)知情者對(duì)記者透露，外商獨(dú)資企業(yè)無(wú)法在中國(guó)上市，因此強(qiáng)生的主要計(jì)劃是先收購(gòu)大寶51%的股權(quán)，在A股上市后，再協(xié)議收購(gòu)剩下的股權(quán)。

　　問(wèn)題是，強(qiáng)生對(duì)大寶收購(gòu)價(jià)格不那么認(rèn)同，給了聯(lián)合利華一個(gè)趁虛而入的機(jī)會(huì)。

　　聯(lián)合利華曾經(jīng)目空一切，只把寶潔公司作為唯一的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但如今在強(qiáng)生、歐萊雅、雅芳等洋巨頭的大軍壓境之下，倍感生存壓力。“收購(gòu)大寶，也就完成了其公司的高、中、低三個(gè)檔次的基本構(gòu)架。”李海龍認(rèn)為。

　　花落誰(shuí)家，價(jià)高者得？

　　據(jù)知情者透露，如今的價(jià)格仍是強(qiáng)生與大寶的談判重點(diǎn)。

　　記者從北京產(chǎn)權(quán)交易所了解到，大寶經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額為6.45億元，凈資產(chǎn)4.59億元；2006年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為6.76億元，凈利潤(rùn)4100萬(wàn)元，但是根據(jù)北京華榮建資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所以2006年2月28日為基準(zhǔn)日的評(píng)估報(bào)告卻顯示，大寶資產(chǎn)總額為24.26億元（包括品牌和銷售渠道），負(fù)債1.85億元，所有者權(quán)益為22.41億元。

　　由此看來(lái)，大寶的掛牌價(jià)格23億元是4.59億元經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的5倍，這并不是一個(gè)“便宜”的價(jià)格。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，按照通常的收購(gòu)模式，應(yīng)以本企業(yè)2年的銷售額為收購(gòu)價(jià)格，因此大寶的合理價(jià)位在16億元到17億元人民幣之間。

　　業(yè)內(nèi)也曾有“范本”，歐萊雅收購(gòu)中國(guó)排名第三的護(hù)膚品品牌小護(hù)士，這家僅次于玉蘭油和大寶的民營(yíng)企業(yè)，在中國(guó)擁有5%左右的市場(chǎng)占有率。雖然歐萊雅對(duì)于收購(gòu)價(jià)格始終沒(méi)有宣布，但有知情者對(duì)記者表示：“絕對(duì)沒(méi)有超過(guò)20個(gè)億。”

　　因此，強(qiáng)生認(rèn)為大寶的價(jià)格標(biāo)得太高，需要進(jìn)一步商量，而大寶也絲毫不讓步，雙方處于“膠著”狀態(tài)。就在此時(shí)，聯(lián)合利華現(xiàn)身。

　　分析人士認(rèn)為，北京市相關(guān)部門至今仍然在尋求新的買家入場(chǎng)，這樣一方面可以給強(qiáng)生造成競(jìng)爭(zhēng)壓力，使其按照原先23億元的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行收購(gòu)；另一方面也不排除尋找另一個(gè)“門當(dāng)戶對(duì)”的洋巨頭聯(lián)合利華來(lái)完成戰(zhàn)略引資。

　　因此，最大的可能就是價(jià)高者得。雖然聯(lián)合利華可能比強(qiáng)生“大方”，但分析人士表示，即使聯(lián)合利華出手，也不會(huì)超過(guò)23億元這個(gè)價(jià)格。圍繞大寶的“三角戀”爭(zhēng)奪還遠(yuǎn)未結(jié)束。

　　鏈接 外資收購(gòu)中國(guó)日化產(chǎn)品一覽表

　　1993年，英國(guó)聯(lián)合利華公司收購(gòu)了中華牙膏。

　　1994年，

　　1994年，英國(guó)聯(lián)合利華公司收購(gòu)了著名品牌美加凈，2002年，上海牙膏廠對(duì)外正式宣布將從聯(lián)合利華手中收回美加凈牙膏品牌。

　　1996年，活力28集團(tuán)公司與德國(guó)美潔時(shí)有限公司的合資公司———湖北活力美潔時(shí)洗滌用品有限公司宣告成立，德方控股60%。7年后，中方收回品牌。

　　1996年，德國(guó)漢高公司收購(gòu)徐州海鷗集團(tuán)有限公司。

　　2003年，歐萊雅集團(tuán)收購(gòu)小護(hù)士集團(tuán)，包括小護(hù)士的品牌、銷售渠道。

    葉文添