當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周三，歐洲央行將舉行例行貨幣政策會(huì)議。外界普遍預(yù)計(jì)，為了確保將通脹及通脹預(yù)期控制在低水平，該行將在本周宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將歐元區(qū)基準(zhǔn)利率提升至4％的近六年高點(diǎn)。9月升息至4．25％？歐央行行長(zhǎng)特里謝在上月10日曾暗示，將在6月份上調(diào)利率。特里謝表示，物價(jià)穩(wěn)定依然面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，并指出央行在6月份之后將采取一切必要的措施來控制通貨膨脹。本月1日在土耳其央行主辦的會(huì)議上，特里謝也表示，各國(guó)央行必須盡一切努力，避免出現(xiàn)第二輪通脹效應(yīng)。而從多位歐洲央行官員近期表態(tài)來看，加息也是必然之選。歐洲央行管理委員會(huì)成員韋伯上周日表示，目前全球流動(dòng)性處于前所未有的充沛水平，央行將竭盡全力以確保通脹預(yù)期持于低位。韋伯說，當(dāng)前的低通脹并不能讓歐洲央行放松警惕。“低通脹水準(zhǔn)并不能讓我們麻痹大意。相反，我們將繼續(xù)竭盡全力以讓長(zhǎng)期通脹預(yù)期牢牢受控。”歐元區(qū)過去八個(gè)月的通脹率一直處于歐央行設(shè)定的2％目標(biāo)之下。央行預(yù)期2008年的通脹率會(huì)位于1．4％至2．6％之間，新的預(yù)期將于6日發(fā)布。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期歐洲央行本周將升息25個(gè)基點(diǎn)至4％。瑞銀集團(tuán)甚至改變了對(duì)歐洲央行下次升息時(shí)機(jī)的預(yù)期，將升息至4．25％的時(shí)間從之前預(yù)期的今年12月提前至9月。瑞銀還預(yù)期，明年第一季和第二季歐洲央行可能進(jìn)一步升息至4．75％。格老：全球利率偏低就在全球流動(dòng)性過剩、股價(jià)紛紛持續(xù)飆升的當(dāng)口，前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘再度發(fā)出了警告，稱全球利率水平普遍偏低。上周在為其即將于今年9月發(fā)行的新書《動(dòng)蕩的時(shí)代：新世界的冒險(xiǎn)經(jīng)歷》作宣傳時(shí)，格老警告說，全球利率水平偏低，決策者應(yīng)對(duì)潛在股災(zāi)采取預(yù)防措施，同時(shí)他相當(dāng)看好歐洲經(jīng)濟(jì)前景。格老表示，美國(guó)的利率水平偏低，這也是全球的普遍現(xiàn)象，甚至連眾多發(fā)展中國(guó)家的利率水平也十分低下，這讓他感到吃驚。他指出，全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷“非同尋常”的環(huán)境。格老指出，1987年和“9·11”股災(zāi)給他的最深刻教訓(xùn)是，這些突發(fā)事件往往無法預(yù)料，全球決策者們不應(yīng)使用貨幣政策來刺破資產(chǎn)價(jià)格泡沫，而是應(yīng)采取預(yù)防措施，增強(qiáng)市場(chǎng)吸收潛在動(dòng)蕩的緩沖能力。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（ＯＥＣＤ）上月的一份報(bào)告也指出，目前全球的利率水平過低，不能反映市場(chǎng)供求態(tài)勢(shì)，促成了杠桿融資活動(dòng)的增多以及資產(chǎn)價(jià)格的上升。經(jīng)合組織也呼吁全球各國(guó)的中央銀行尤其是亞洲地區(qū)的國(guó)家央行調(diào)整貨幣政策。報(bào)告指出，金融機(jī)構(gòu)和杠桿融資投資者應(yīng)當(dāng)充分意識(shí)到其中的風(fēng)險(xiǎn)，它們應(yīng)當(dāng)擁有足夠的資本以彌補(bǔ)可能的虧損。報(bào)告表示，當(dāng)杠桿融資活動(dòng)非常活躍時(shí)，央行的貨幣政策制定者應(yīng)當(dāng)引起注意，因?yàn)闅v史經(jīng)驗(yàn)表明這種活動(dòng)往往造成破壞性的結(jié)果。目前實(shí)際利率水平可能過低，這使得對(duì)沖基金和私人股權(quán)集團(tuán)充分利用杠桿融資所帶來的好處。報(bào)告認(rèn)為，如果流動(dòng)性過剩導(dǎo)致利率過低，杠桿融資投資方式最終將導(dǎo)致不好的結(jié)果。同樣，如果資金成本過低，證券價(jià)格會(huì)出現(xiàn)過高的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)的高額外匯儲(chǔ)備主要投資于美國(guó)債券，這使得美國(guó)利率水平較預(yù)期的要低。而日本央行的低利率政策則催生了難以計(jì)數(shù)的套利交易活動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)今年還要降息？與歐洲央行相比，全球第一大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)的利率走向則不那么明朗。上周，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了前一次議息會(huì)議的紀(jì)要，其中對(duì)經(jīng)濟(jì)前景表達(dá)了充分的樂觀，同時(shí)依然維持對(duì)通脹的鷹派態(tài)度，一度令市場(chǎng)打消了當(dāng)局可能降息的預(yù)期。上周，美國(guó)又公布了強(qiáng)勁的5月份就業(yè)數(shù)據(jù)和制造業(yè)數(shù)據(jù)等，不過，調(diào)查顯示，仍有相當(dāng)多的交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最終將走向降息。路透社上周公布的調(diào)查顯示，所有21家受訪的美國(guó)國(guó)債一級(jí)交易商均預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月27日至28日舉行的下次議息會(huì)議上維持利率于5．25％不變。但對(duì)于下一步的利率舉措，15家受訪交易商預(yù)計(jì)，下一步舉措是降息，預(yù)計(jì)降息時(shí)間則相差較大，4家認(rèn)為是在8月，3家稱要到明年。自去年6月以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直維持利率在5．25％不變。在之前的兩年多時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)則連續(xù)17次升息25個(gè)基點(diǎn)。瑞銀則預(yù)計(jì)，美國(guó)可能在今年10月降息，而非之前預(yù)期的8月。不過，金融市場(chǎng)對(duì)此似乎不太肯定。利率期貨走勢(shì)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年底前降息的幾率僅為18％，而兩周前高達(dá)80％。[][41]