投資者參與反彈行情仍須謹慎

　　專家表示：后市反復震蕩可能性較大，持有績優藍籌股相對安全

　　令投資者望眼欲穿的反彈，終于在上證綜指探至3404點的低位后出現了，股指前倨后恭，當日振幅10％左右，率先啟動反彈的B股幾乎全線漲停。投資者應該怎樣把握這段反彈行情？后市是否仍有反復的可能？超跌股與藍籌股，哪些更對后續資金有吸引力？

　　修復市場心態需較長時間

　　記者：上證綜指大跌900點以后，股指昨天終于探底回升，兩市A股都以全天最高位收市。預計本輪反彈行情的力度將會怎樣？3404點是否是一個有效的底部區域？

　　大摩投資：近五個交易日上證指數累計下跌已超過20％，深綜指跌幅超過25％，昨天的大幅反彈是市場短線殺跌之后存在技術性超跌反彈。但目前市場還沒有找到帶領大盤超跌反彈的人氣龍頭，前期人氣龍頭券商題材股目前仍表現較弱，我們認為：是否有領漲人氣板塊和成交量是否放大，將成為判斷大盤反彈力度的兩個重要參考指標。

　　國元證券分析師鄧漢學：午后抄底盤的大舉進場，相當程度上激活市場人氣，尾盤一度出現搶盤跡象，成交量的放大也基本確定了3404點階段性低位的有效性。投資者仍需謹防大幅反彈之后的回撲帶來的余震殺傷力，個股分化現象并不會因盤面轉暖而減弱。短線市場機會僅存在于以箱體反抽為主的交易性機會上，在沒有明確的趨勢性機會出現之前，中線投資者仍應繼續保持觀望，等待市場給出二次低吸機會。短線交易者應繼續貫徹快進快出的操作原則。

　　記者：怎樣判斷本輪持續性？

　　吳國平：如果接下來沒有政策利好外力來支持市場，那么市場總體將會運行一個較為復雜的震蕩行情，以恢復信心。

　　國泰君安分析師許斌：從滬綜指的日K線形態上看，經過昨天反彈后指數站上60日均線，周K線上看，指數也已經回探至MA20均線附近，這些似乎給人以企穩跡象。但是，對于一個經過長達一年半時間上漲的市場來說，僅僅出現20％的調整幅度就顯得過于“吝嗇”。A股市場的系統風險已積聚到相當高的程度，由此所帶來的消化過程將是較長時期的，市場需要時間來修復大跌所帶來的元氣損傷。眼下認為指數已經結束調整、反攻在即的看法多少顯得操之過急。

　　興業證券分析師張憶東：短期市場繼續向下的空間應不大，目前點位已進入理性價值區域，具有較強的價值支撐。但是，行情較難像前幾次那樣進行V字型反彈，而是將保持強勢震蕩，以消化市場恐慌情緒，完成市場熱點的轉換，

　　謹慎把握反彈品種

　　記者：由于本輪下跌的導火索是證券交易印花稅的突然提高，市場目前也對一些政策面的消息高度敏感。怎樣判斷當前政策面的各種信息？

　　大摩投資：應該來說昨天消息面相對偏暖的，四只新基金獲準發行；證監會向延邊公路和吉林敖東開罰單，處罰比此前市場預期的低。但是，由于市場心態發生了變化，做多的氛圍明顯降低。但在弱市中出利好也未能激發做多的氣候，反而成為減倉的機會。

　　記者：券商概念可能是本次下跌中集體受傷最深的板塊，中信證券昨天有一系列消息出臺：董事會同意將公開增發不超過3.5億股A股預案等提交股東大會討論，對此怎樣判斷？

　　中金公司分析師范艷瑾：中信證券一旦本次增發預案獲得通過并順利實施將使中信證券的凈資產大幅度提升，公司的資本實力將遠遠超過國內其他證券公司，短期內其他證券公司將難以超越。公開增發A股有可能使每股收益出現一定程度的下降。提高印花稅導致股票市場的快速下跌，使得目前股票基金權證交易額出現了一定程度的萎縮，交易額的變化方向短期存在一定的不確定性，有可能對公司的估值水平產生一定負面影響。

　　記者：反彈之中，投資者應重點關注哪些品種？

　　吳國平：這次暴跌對市場信心帶來比較大的挫傷，信心的恢復需要時間的，市場勢必還會有不少反復的機會，部分品種還將不可避免地經受折磨。那些短期累計跌幅超過40％以上的非ST品種，尤其是部分泥沙俱下的品種，將面臨著短期報復性收復失地的動作；而對于那些較為抗跌或者本身沒有太大跌幅的優質品種，部分則面臨著伺機再創新高的可能性。

　　績優藍籌當為眾人所愛

　　記者：后市熱點將會從哪些領域里誕生？

　　華寶興業基金：未來一段時間市場熱點會慢慢轉化，隨著市場風險的加大，資金的重點會漸漸轉向較安全的大盤藍籌股，從而推動績優藍籌股走強。有多個因素對核心股票有利，例如：兩稅合并對多數藍籌股構成現實和實質性利好；新基金的建倉將加強優質股的吸引力；股指期貨推出預期下的指數權重股籌碼價值。

　　興業證券分析師張憶東：本次市場調整、股市泡沫得以抑制后，后續的政策面又會變溫和。整體A股市場的估值很快再現安全邊際。以6月1日收盤價計算，全部A股以1季度年化業績計算的動態市盈率為32.38倍，取這兩者的平均值為34.6倍。滬深300指數成份股以1季度年化業績計算的動態市盈率已降低至29.13倍。而大盤藍籌股應被給予更高的流動性溢價。同時，A股與H股的價差正在迅速縮小，招商銀行、鞍鋼股份等股票6月1日收盤價格已經低于H股價，H股價格構成了A股市場藍籌股的有力支撐。

　　國泰君安分析師許斌：當劣質低價股在市場急挫中深幅下跌，存在投機心理的資金才恍然大悟，意識到劣質低價股已經走上了價值回歸的道路。當QFII以及基金重倉股在弱勢中表現出良好的抗跌性時，這些資金轉向有基本面支撐的機構持倉品種。后市QFII持倉品種有望催生更多的市場機會。