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記者觀察
招行 A股股價或將破位
招行的港股之行正式起航，H股發行價格區間定位在7.30港元到8.55港元的區間，而招行A股目前的價格為8.34元人民幣，近期最高價為8.68元人民幣，業內人士認為，招行的
H股招股區間頗為務實。
早前人們傳說招行的定價達到9港元以上，還說機構投資者認購意向踴躍，并認為招行的H股最終招股價格將遠超A股定價，目前看來，這一切都是虛無飄渺的。
其實，有些道理頗為簡單，如果招行A股足夠便宜，那么香港機構投資者完全可以通過QFII或者其他途徑直接買入招行A股，又何苦辛辛苦苦去認購新發股票呢？而新股發行給認購者留有一定的折扣空間已經成為IPO的慣例，招行發行H股也沒道理會高過A股股價。
有人透露，招行對于H股發行價格的重視程度遠不如對發行成功的期待，如果由于自身質地優良便漫天要價，實非明智之舉，踏踏實實地完成H股的IPO才是招行最最期待的。
另一方面，國航的A股IPO也給招行提示了風險，即使機構投資者認購熱情踴躍，也不能將發行價定位過高，意向畢竟是意向，國航過高的招股價格便嚇退了多數機構投資者，最終導致網下詢價認購不足，只好通過臨時調整發行額度解決危機。
另外，招行還有發行在外的大量可轉換債券，目前可轉換債券的價格已經達到148元以上，也就是說，如果不出意外，這部分可轉債將會最終全部轉股。屆時招行的股本將會繼續擴大，各項指標也將出現攤薄，所以招行的實際業績應該考慮到未來攤薄的影響。
具體來說，最新的招行轉債轉股價格5.74元，65億的債券可以轉換成11.32億股，按照目前的股本計算，其每股收益將下降10%左右，也就是說目前的招商銀行A股市盈率并不低，在這樣的背景下，讓招行H股招股價格達到9港元是非常不現實的。
上周五，招行A股股價出現大幅下跌，坊間流傳這與部分機構投資者事先得到消息不無關系，A股投資者對于招行較低的H股招股價格表現出失望情緒，業內人士表示，今日招行A股不排除繼續下行的可能，但是從長期來看，招行仍是一家值得投資的上市公司。
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