編者按:

　　茂煉轉債2月20日刊出公告,稱由于公司董事會認為公司在關聯交易、獨立性等方面不符合上市要求,決定停止公司申請發行A股工作。這等于給了原本對茂煉轉債能順利轉股抱有厚望的債權人一記悶棍,雙方矛盾由此驟然加劇,此事也成為目前市場各方關注的焦點。上證報為此特開辟相關專欄,以對此事進行跟蹤報道。

　　茂煉公司董事會停止公司申請發行A股工作這一決定的影響,最直觀地體現在茂煉轉債二級市場的走勢上。

　　茂煉轉債昨日以近16%的跌幅位列可轉債跌幅榜首位。盡管這一走勢在市場的預料之中,但真正演變為現實以后,仍然引起了債券持有人不小的觸動。由此,也使得投資人與公司之間的矛盾驟然加劇。

　　二級市場打回原形

　　茂煉轉債在二級市場的走勢一直是不溫不火,但去年12月份以來卻相當惹火。這一方面表現在該轉債的價格逐步上升,同時其成交量上也一再放大。2月12日,該轉債放量成交4億多元,收盤價142.22元,創歷史新高。然而,停止公司申請發行A股工作的消息一出,該轉債的價格瞬間被打回原形。

　　在連續停牌六個交易日之后,昨天上午一開盤,茂煉轉債以低于2月12日收盤價5元的價格即137.22元開盤。僅僅一分鐘不到,便遭遇大量拋盤,跌至119元附近。此后,該轉債最低到達118.50元,最終收盤于119.47元,全天跌幅15.99%,成交金額則再創歷史新高,達46559萬元。

　　據記者了解,茂煉轉債的主要持有人大多數為機構投資者,目前機構持有轉債60%的籌碼。昨天該轉債的滑鐵盧走勢,無疑使這些機構投資者遭遇重創。

　　機構質疑停發理由

　　一家大量持有茂煉轉債的機構負責人昨天告訴記者,目前公司已經損失超過800萬元。由于茂煉公司對于停止申請發行A股工作給出的理由并不合理,因此,接下來公司將不排除通過法律程序保護自己權益的可能。

　　該負責人稱,茂煉公司提出不發A股的理由是,根據《關于進一步規范股票首次發行上市有關工作的通知》(證監會116號文),董事會判斷公司在關聯交易、獨立性等方面不符合新的上市要求。其所依據的新的上市標準是中國證監會去年9月22日下發的,自2003年10月1日起施行。茂煉董事會正是認為公司在三獨立方面達不到首次發行新股的要求,卡了殼。但我們認為該文件并沒有明確‘歷史遺留問題’的處理方法,是另案處理還是要照章執行沒有明確的說法。而按照慣例,茂煉這樣的‘歷史遺留問題’應屬被豁免的行列。此外,該人士表示,茂煉轉債的上市資格并不是遞交申請后被證監會發審委否決的,而是自己放棄終止申請的。這和此前公司多次公告提及的積極爭取的態度有所違背,完全屬于不盡義務,不作為。

　　另一家同樣重倉持有茂煉轉債的機構基金部負責人也向記者表示,茂煉此次發行新股并不能算是首次發行,而應該屬于再融資性質。因為茂煉轉債一直在履行上市公司的公開信息披露義務,并一直受到證監會上市部監管,首發公司是不接受證監會上市部監管的,所以這個理由極為牽強。他說,更重要的是,茂煉轉債作為可轉債,五年卻沒有給投資人一次轉股的機會,完全成了一張還本付息的企業債券。鑒于此,我們認為這一決議是違約違法的,嚴重侵犯了轉債持有人的合法權益。

　　據記者了解,昨天下午,已有一批機構委托上海錦天城律師事務所嚴義明律師緊急征集其他持有者召開茂煉轉債持有者大會。目前,他們已征集到持有30%以上茂煉轉債的持有人參會。

　　茂煉公司自有說辭

　　對于昨天的市場走勢以及部分機構投資者的說法,記者昨天也致電了茂煉公司。公司證券事務代表陳國興先生在電話中向記者表示,關于市場走勢沒什么可多談的。但對于投資者質疑董事會究竟有無權利判斷公司是否具備發行A股的條件,以及公司發行A股的事宜是否適用《關于進一步規范股票首次發行上市有關工作的通知》,公司有自己的看法。

　　陳國興說,目前確實有不少機構認為董事會沒有判斷公司是否具備上市條件的權利,這是錯誤的。因為董事會有權決定茂煉是否申請發行A股,而決定的前提就是判斷茂煉是否具備上市條件,這一點毋庸置疑。

　　至于公司發行A股的條件是否適用去年證監會的116號文規定,這也不是機構能夠說了算的。因為該條例從去年10月1日開始執行到目前為止,期間證監會并沒有說哪些公司因為是歷史遺留問題可以豁免。所以,董事會的決定不存在爭議。而當記者問及此次決定停止申請發行A股的工作是否和大股東有關時,陳國興表示沒有關系,完全是因為新的監管條例。(上海證券報記者王璐)