中央電臺就“新股首日交易風險”采訪金融實踐主編朱莊虹

　　主持人：財富運動神出鬼沒，智者勝算道高一尺，中國之聲，財經在線。

　　主持人：中國之聲，財經在線，從生活中提煉價值。我是郭靜，大家好，我是馮雅。

　　主持人：今天的“經濟生活，有問必答”，我們來看一下“如何防范新股首日交易風險”。

　　主持人：受炒新思維的影響，加上上市首日交易無漲跌幅的限制，導致盲目跟風炒做上市首日新股，成為投資者參與股票市場交易面臨的一道風險因素。不少投資者因此高位套牢，低位割肉，損失很大。據統計，去年6月份恢復新股發行上市以來，滬深兩市新發上市的112只新股中，有44只股票上市首日的最高價，是他們上市后一個月的最高價，占比39.28%。換句話說，近4成的新股，投資者在上市首日追高買入，至少套牢一個月。那最近也有不少聽眾來短信問到這方面的具體問題，今天我們的“經濟生活，有問必答”，我們就邀請《金融實踐》網總編輯朱莊虹為聽眾朋友詳細解答如何防范新股首日交易風險。

　　主持人：我們知道本周有中遠航運等的新股掛牌交易，近期還有不少新股上市，而在上周深交所提示投資者要防范股票上市首日的交易風險，根據以往經驗，您認為股票上市首日交易風險主要有哪些方面呢？

　　朱莊虹：首日上市的風險，分不同的情況有不同的風險，新股上市首日交易風險比其他類似的情況還有：暫停上市、恢復上市首日，股改方案實施后復牌交易首日、以及增發股票上市首日等，這些情況都會導致風險。由于沒有漲跌幅的限制，也就是沒有漲停板和跌停板，其暴漲暴跌的交易風險也同樣存在，不得不防。據統計，2006年6月份恢復新股發行上市以來，滬深兩市新發行上市的112只新股中，有44只股票上市首日的最高價，是其上市后一個月的最高價，占比達到39.28%，換句話說，近4成的新股，投資者在上市首日應該說是追高買入，至少套牢一個月，其中中國銀行等新股套牢的時間就更長，長達半年之久。由此看來，新股高開低走可謂是比比皆是，投資者對其交易風險不可低估。

　　主持人：那么我們知道在牛市當中新股上市或者說公司基本面有重大變化的股票復牌交易的話，一般都會高開高走，而我們這個市場歷來也有炒新股的習慣，那么我們投資者防范首日交易風險有哪些辦法？

　　朱莊虹：大致有以下四個辦法：第一是研讀公告，了解這個公司的基本情況。新股的價值評估和市場定價，受公司的業績、凈資產、成長性、行業定位和市場狀況等多種因素的影響，在這種多種情況的影響下，我們投資者恐怕更注意的應該不是原理，而是最容易“壞”的幾個方面，我們十年前曾經訪過證監會的負責人，當時的股市雞犬升天的時候，他提出了有五條問題，第一就是大戶操縱，第二信貸資金違規進入股市，第三，新聞單位的推波助瀾，第四是證券公司透支，第五是百姓的盲目性，這五條，比較今天的股市，依然存在這些問題，所以老百姓具體的防范，應該說是比研讀他所謂的原理要更加實用。

　　那么第二條是參考專業機構估值分析意見，上市交易之前，均有一批專業的證券公司和投資咨詢公司，根據上市公司的行業特點、經營業績、營業能力、發展潛力、以及板塊對比、市場狀況等對公司股票上市后的定價區間進行分析和預測。但這些東西大多都是寫意的，而不是寫實的，我們掌握了一兩條，也很難解決對我們手上這只股票的分析。我是做黃金出身的，我們告訴你黃金是靠成色、比重、靠聲音，字號等等這些條件可以分析黃金的真假，但放到你的手上，還是真假難辨，所以這些東西要綜合地考慮，這是我的第二條建議。

　　第三要關注交易所的風險提示和臨時停牌的公告。關注交易所的風險提示和臨時公告，是為了保護投資者的合法權益，最大限度地防范和控制上市首日的過度炒做的風險，深交所分別制定和頒布了《關于加強中小企業板股票上市首日交易風險控制的通知》，和《關于加強恢復上市和股改方案實施復牌首日股票交易風險控制的通知》，針對上市首日股票，建立了以盤中漲幅與開盤漲幅之差，實施停牌風險控制機制，對每支上市股票首日開盤的情況，都在開盤前，通過深交所網站交易系統等渠道發布風險提示，告知當日將實施的風險控制措施，這些東西都應該是股民非常應該注意的。

　　那么第四點就是所謂的理性投資，切忌盲目跟風操作。我們覺得從股票的漲跌的情況來講，正常情況下，這只股票，也就是所在的公司，如果他加強管理了，提高了效益，他的股票的價值能相應地提高一部分，但不會是翻倍的，而這只股票所屬的這個企業，當發生了比較大的變化，比如被更好的企業收購了，也許會有很激動人心的業績，那么沒有管理上的提高和大的外部刺激，而股票一路飚升，那么很有可能就是被大戶的操作，所以股民就要警惕。就跟在舊家具的行當中，人們掛在嘴邊的一句常話“翻倍的時候你一定要警惕，但增長百分之五的時候，一定是有漏可撿了”。

　　主持人：那我們知道今年下半年會有不少紅籌股回歸A股，新股的價格評估和市場定價呢會受到像公司業績，凈資產啊，成長性啊，行業定位市場狀況等等多種因素的影響，那么我們應該從哪些方面來判斷新股定價估值是否合理，哪些因素更重要？

　　朱莊虹：作為新股估價來講，我覺得作為老百姓來講，首先要熟悉這個行業和這只股票，如果不熟悉這個行業和這只股票，那么談起他的估值來講你就很外行了，第二條呢，假如你的這個產品不了解的話，就是要看買賣雙方他們怎么操作的，你就了解他的價格了，正如我們股市中經常提議的那樣，讓你參加一些路演，在他們買賣中發現價格。但是我認為最主要的應該是老百姓對這個行業的了解，特別是對這只股票這個企業的產品是怎么生成的，他的管理成本、銷售成本、資金成本、遞延資產開出去，才有可能是他的收益，收益再把借人的錢還回去，才是所有者權益，而這些東西每年的增長幅度應該是他價格的一個基礎，如果這些東西不了解，談他所謂的估值，那就遠遠離開現實了。

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　　朱莊虹，金融名家, 金融學碩士，多家金融機構與企業獨立董事和顧問。新浪財經頻道專欄名家。《臥底金融學》創始人,他曾經在北大、清華、人民銀行研究生部等財經類大學任客座教授，他曾是原中國最大銀行經濟師，他用16年親身經歷了該行的分理處，支行，分行,總行,直至任中央銀行某雜志社編輯部的負責人，在原國務院體改辦機關報期間，他還遍訪了所有國內銀行行長。編著出版了《中國改革的金融人》一書，在中國最大的國際服務企業作獨立董事期間，他完成了與在京的外國銀行分行的對接，并曾先后在中國多家大企業擔任高管。郵箱:zhuzhuanghong@vip.sohu.net