本報評論員　歐陽覓劍　

　　央行數據表明，7月末金融機構人民幣各項貸款余額同比增長16.63%，高于去年同期和上月末的增長率，7月份人民幣貸款增加2314億元，同比多增597億元，顯示信貸規模仍然在擴張，但非金融性公司及其他部門的貸款卻出現同比少增的情況，拉動信貸規模擴張的主要是居民戶貸款，7月同比多增725億元。

　　居民戶貸款包括消費性貸款和經營性貸款，消費性貸款的增長快于經營性貸款。如果不算消費性貸款，信貸的增長實際上在放緩，說明央行的緊縮性貨幣政策收到成效，但消費性貸款卻逆勢擴張，成為制造流動性的重要渠道。

　　消費信貸的發展具有重要意義，它能夠改善消費與投資的結構；對于金融機構來說，它能豐富業務結構。這兩年來，隨著央行緊縮性貨幣政策的不斷出臺，金融機構的放貸也變得更為謹慎，但它們首先壓縮的是企業貸款，對于促進消費信貸卻非常積極，因此出現企業貸款增速放緩而消費信貸增速加快的情況，這說明消費信貸確實是比較優質的業務，具有較好的發展前景。

　　但消費信貸的發展也不會是一帆風順。最近有報道稱，上海、深圳、杭州等地區的銀行正在收緊房貸，加強了資格審批，并且事實上提高了首付的比例(主要是在

二手房交易中)。銀行收緊房貸主要是出于兩個方面的原因，一是央行繼續執行緊縮性政策，通過調高存款準備金率和公開市場操作回收流動性，銀行的可貸資金不再那么寬裕，需要壓縮信貸規模，房貸業務也受到影響；二是

房價繼續高漲，銀行擔心價格虛高，作為抵押物的房產實際價值沒有那么大，如果客戶違約，銀行可能收不回貸款，這意味著房貸的風險很大，需要提高首付比例或者加強資格審批。銀行收緊房貸主要是在房價上漲過快的地區。美國次級抵押貸款市場危機說明，當房價快速上漲的勢頭不能持續時，銀行就會遭遇更大的風險。

　　

住房貸款是消費性貸款最重要的組成部分，部分地區收緊房貸的事實表明，消費信貸的發展將面臨兩道坎：通貨膨脹風險和客戶違約風險。這幾個月的CPI漲幅居高不下，7月更是高達5.6%，如果這是由信貸擴張和流動性過剩引起，那消費信貸無疑會起到推波助瀾的作用，因為它已經是制造流動性的重要渠道。央行為抑制通貨膨脹風險而采取緊縮性政策，勢必會影響到消費信貸的增長，因此，通貨膨脹風險成為阻礙消費信貸發展的一道坎。個人消費貸款目前還算是比較優質的業務，但其風險也開始顯現，汽車消費信貸的不良貸款率比較高，住房貸款也可能因為房價上漲勢頭不能持續而出現客戶違約，銀行面對這些風險，可能喪失發展消費信貸的積極性，客戶違約風險是阻礙消費信貸發展的又一道坎。

　　消費信貸能否長足發展，取決于它能否跨過這兩道坎，在消費性貸款增長的同時，不促進通貨膨脹，且銀行能夠避免客戶違約帶來的損失。為跨過第一道坎，我們需要對目前通貨膨脹的成因進行更深入的研究，確認是否需要繼續加大緊縮的力度，又能否采取一些鼓勵消費信貸的措施；為跨過第二道坎，需要建立更為完善的征信系統，也要促進住房抵押貸款二級市場的形成。