商報訊 (記者 和平) 由于特別國債下半年發行可能性越來越大，央行上調存款準備金率收縮流動性的可能變得越來越小。雷曼兄弟在最新報告中預測認為，央行8月15日準備金率上調50基點之后，如果九十月份能夠發行特別國債，那么今年將不會再上調準備金率。

　　雷曼兄弟在報告中指出，今年中國總體CPI通脹將達到3.3%，非食品CPI通脹保持1.0%左右的低位，今年將不會再加息。下半年將發行1.55萬億元人民幣(2000億美元)的特別國債，用于籌建國有投資公司，這應該也會有助于減少流動性并緩解進一步上調準備金率(RRR)的需要。

　　據業內人士測算，1.55萬億特別國債若全部向市場公開發行，相當于提高10次存款

　　而特別國債的發行時間也成為業界人士關注的焦點問題。但下半年內發行幾乎成為業界共識。央行武漢分行副行長陳炳才近日在央行主管的金融業官方報紙《金融時報》上撰文表示，建議繼續發行人民幣特別國債，以解決流動性過剩難題。

　　今年6月29日，十屆全國人大常委會第二十八次會議決定批準發行1.55萬億元特別國債，用于購買約2000億美元外匯，作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金，成為有史以來發行的最大一筆特別國債。在此消息影響下，股市在隨后的幾個交易日連續下挫，上證指數從6月29日的3820.7點跌至3615.87點。

　　業內人士指出，特別國債的發行方式主要有兩種可以選擇，一種是以某種方式向央行發行；一種是在銀行間市場發行。如果向央行發行，然后央行逐步釋放特別國債作為對沖流動性工具，對市場影響會比較有限。但如果直接在銀行間市場發行特別國債，則被認為將強烈吸收資金面，并對股市、債市產生重大影響。從目前