南航：沉重的翅膀(2)

　　委托理財緣由

　　2001年后南航主業陷入困頓，轉而尋求資金增值之道

　　陳利明現年50多歲，累升至南航集團財務部部長。其直接領導便是南航集團分管財務的副總經理彭安發。

　　領航員出身的彭安發系老南航，服務民航業近40年。1995年南方航空成立時就擔任了南航飛行部主任，后又改任南方航空深圳公司總經理；2001年升任南航集團副總經理，同時任南方航空董事。當時，在上市公司董事會排名中，現年57歲的彭安發位列第三，僅次于董事長顏志卿和副董事長劉名啟。

　　委托理財長期以來是南航集團的一項常規業務，從上世紀90年代以來即已如此，據說亦曾頗有盈利。

　　2001年以后，南航委托理財的具體運作部門系集團財務部。在集團內部龐大的架構中，財務部是資金調度中樞。財務部部長陳利明向上直接對集團副總經理彭安發負責，向下直管中國南航集團財務有限公司(下稱南航財務)。

　　作為1994年經央行批準成立的非銀類金融機構，南航財務4.24億元的注冊資本，悉數來自南航集團成員的股權投資。其中，南航集團占有41.14%股份，列居第一大股東；南方航空則是持股32%的第二大股東，二者都對南航財務公司具有實際上的絕對控制權。

　　按照財務公司管理規章，南航財務以公司身份為南航集團成員公司提供財務服務，包括吸存放貸、買賣債券及委托投資。當2001年后南航主業日益陷入困頓，南航財務正在集團內扮演著越來越重要的角色。

　　“從2001年開始，我們就覺得經營壓力很大，年年叫苦。”南方航空一位高層表示，“因為國內航空公司不斷購進飛機，運力過剩，各家公司大打價格戰，主營業務盈利越來越少。”

　　于是，南航集團以財務公司為中心，自2001年之后逐年擴大委托理財規模，期望緩解主營業務壓力，積極尋求資金增值。

　　公開財務報表顯示，南航財務自2001年起大幅增加對股票、債券和基金的投資；當年底，投資余額從上年度的103萬元增至1.3億元，2002年升至2.5億元，至2003年中再沖至2.9億元。在證券投資中，委托理財占據很大比例；其常用手法，正是近年廣為人知的“三方理財”——南航財務、若干頗具能量的“市場能人”、若干券商共事，簽署三方協議。

　　作為資金拆出人，南航在期滿后獲得保底收益。目前可知，聯合證券、

　　2001年以后，隨著委托理財規模日益擴大，南航財務開始加大內部吸存力度。南方航空前董事兼廈門航空公司董事長吳榮南表示，集團曾多次要求廈門航空等總部以外的控股航空公司，將營業款全部存在財務公司，“我認為這樣做對廈航的風險太大，這個不是企業經營的做法。”

　　事實上，困境中的南航集團寄予厚望的南航財務，亦早就暴露出問題。2005年10月，廣州市中級法院開庭審理南航財務訴國信證券等券商經濟糾紛案。起訴書顯示：2001年3月，南航財務與深圳市好世紀投資發展有限公司簽訂三方委托理財協議，由南航財務主管徐建良與好世紀公司負責人黎敏在國信證券等多家證券公司開立保證金賬戶，先后存入8000萬元，用作證券投資。事后，黎敏偽造徐建良簽名，從多個共管賬戶中劃走總計1488萬元，占為己有。

　　參與起訴的一位知情人表示，此案反映了南航財務管理的巨大漏洞。“僅憑南航財務一名主管的簽字，就能調動上千萬的資金。”他還透露，這筆8000萬元業務，只是南航財務委托理財業務中較小的一筆，南航與證券公司間高達上億元的資金往來并不少見。

　　另有南方航空的一位高管透露，南航財務近年來投資所造成的虧損已達數億元之巨，只是因為相關訴訟仍在進行中，因此這些損失尚未在財務公司的報表里顯示出來。南方財務2005年年報顯示，當年公司虧損為413.54萬元。

　　“南航財務部和財務公司是操作委托理財的主要部門。此外，南航集團多個部門都參與了委托理財，其中不乏使用賬外資金。”參與調查陳、彭案的一位辦案人員透露。

　　時至2004年，南航委托理財已是一發而不可收。這一次，就連一向退居幕后的上市公司南方航空也邁上了舞臺中心。

　　上市公司角色

　　就在唐勇被捕的那個8月，南航高管被查乃至被捕的傳聞不絕，集團上下人心惶惶，這家中國最大航空公司的聲譽已滑落谷底

　　2004年1月，《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(簡稱“國九條”)頒布。上證股指迅即沖至1783點高位，又自4月急挫下行。至7月，大盤已一路跌破1400點。

　　不久，利好消息如期而至——8月31日，證監會宣布試行IPO詢價制，并暫停首次公開發行股票；9月14日，國務院常務會議要求加緊落實“國九條”，保護投資者利益，股市旋即抬升，是為“914行情”；10月，保險資金獲準直接入市，同時券商發債融資門檻再度降低。

　　就在一片政策利好聲中，2004年7月26日，掛牌A股剛屆一年的南方航空與北京中關村證券公司簽訂了《資產管理合同》，以5億元資金委托后者理財，期限一年，保底收益率為6%。

　　合同簽署前，被提交南方航空董事會表決，曾有與會董事提出異議。

　　“南方航空不應該做委托理財，因為當年事實上是在虧損，本身維持資金鏈還需要貸款。但董事會里有些人以為向銀行貸款后再拆借出去，委托理財的收益會高一些。”南方航空一位董事說。

　　“他們告訴我是去做國債委托理財，是為了增加收益，改善公司財務結構。”前董事長顏志卿說。

　　最終，南方航空董事會通過了中關村證券的委托理財方案。公告當天，市場一片抨擊，然而這筆委托理財依舊如約展開。

　　這是迄今公眾所知的南方航空惟一一次委托理財。同樣眾所周知的是，這筆委托理財在2005年5月底，距離一年到期日尚有兩個月時戛然而止。上市公司于6月2日公告稱，已決定與中關村證券在5月30日提前中止《資產管理合同》，提前收回5億元本金，實際獲得收益1290萬元。

　　對比一年前承諾的6%的收益，相較同期銀行大額存款的利率，這筆委托理財業務形同虧損。“實際虧損約為2000萬元。”接近紀委部門的人士說。

　　此時，正是審計署廣州特派辦進駐南航審計之際，據聞審計隊伍達30人的規模。此時的南航上下，對于委托理財已是風聲鶴唳。

　　5月，之前委托給世紀證券的12億元巨資虧損嚴重，無力償本。從事后南航集團擬將世紀證券對其7億元負債轉為對世紀證券的股權看，這筆委托理財虧損約達7億元之巨。

　　6月，陳利明被“雙規”消息傳出。不久，彭安發也在廣州被“雙規”。中紀委直接展開調查。南航上下對此多有封鎖，外界不知就里。

　　與此同時，大市近乎崩盤。2004年的“914行情”在將股指拉到十天后的1496點后即告乏力，宛如曇花一現。進入2005年，股指再度下探1200點，至6月6日跌破千點心理大關，報收998.83點，為全年最低。

　　寄望股市已成空想，即便南方航空自身股價也開始下滑。7月7日，公司股價急跌7%；8日，再挫4%，以2.40元報收，跌破每股2.60元的凈資產價格。

　　7月12日，南航集團首次授權新聞發言人唐勇表示，南航集團過去確曾有委托理財事項，目前尚未到期，且具風險，但與南方航空毫無關聯。唐同時透露，“經辦此事的南航集團財務部長陳利明，正在協助組織調查。”

　　8月初，彭安發、陳利明雙雙被捕。市場傳聞驟起。有消息稱，辦案人員在彭、陳二人家里查出巨額資金，數額高達數千萬元。

　　南航內部對陳利明的印象不一。有人覺得陳待人友善，對他“出事”感到突然；也有人覺得陳為人霸道，與同事關系處理不好。

　　至于彭安發，南方航空一位副總經理稱，彭平時為人謹慎，辦事敬業；因此，對于他的“出事”頗感意外。另有熟悉彭安發的一位民航部門官員稱，彭給人的印象是事事公事公辦，“但人大概也是會變的。”

　　8月15日，南方航空正式公告解除彭安發董事職務，證實其“因個人涉嫌違法，已被司法機關依法逮捕”。

　　公告當天，媒體紛紛致電南航集團唐勇欲探詳情，但其手機關機。事后證實，唐勇當天被刑事拘留，三天后被捕。

　　唐勇案于2006年2月開庭。法庭上，42歲的唐勇被廣州檢方指控商業受賄118萬元，為某廣告公司牟利。受賄時間，是在2001年10月至2004年8月間；當時，他擔任南方航空宣傳部副部長及部長。

　　就在唐勇被捕的那個8月，南航高管被查乃至被捕的傳聞不絕，集團上下人心惶惶，這家中國最大航空公司的聲譽滑落谷底。