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金融投資命系民生銀行
新希望的金融投資雖然項目不少，但總起來說，民生銀行是其命門所系。
2001年至2004年是民生銀行的高速成長時期，期間該銀行的資產(chǎn)規(guī)模，貸款規(guī)模平均增速分別達到48.97%和52.36%，凈利潤平均增長46.83%，高出行業(yè)平均水平，也為上市銀行中增長最快水平。
2003年，新希望通過參股民生銀行獲得投資收益為1.03億元，占當年公司凈利潤的83%。2004年，新希望通過投資民生銀行又獲得了1.067億元的投資收益，占凈利潤1.397億元的76.38%。可見，若沒有該筆長期投資，公司的利潤大滑坡是不可避免的，這也暗示了該公司的主業(yè)滑坡是事實存在的。
由于新希望投資民生銀行一直都按權益法核算，所獲收益對公司凈利潤貢獻巨大，一直是市場議論的焦點。
有市場人士對該筆長期投資用權益法核算持有異議。按照會計核算制度，長期投資占被投資方股權的20%以上或雖不占20%以上但擁有實際控制權可用權益法核算，否則用成本法核算。
新希望雖為民生銀行的第一大股東，但目前股權比例只占6.985%，與第二、三名股東相差無幾，擁有實際控制權是談不上的。在2000年報中，新希望也把民生銀行列為不存在控制關系的關聯(lián)方。假若用成本法核算，新希望的利潤將會大大縮水。即使用權益法核算，民生銀行對新希望利潤的貢獻也只是體現(xiàn)在賬面上。
事實上，民生銀行近年來一直在結合利潤分配實施股本擴張戰(zhàn)略，極少現(xiàn)金分紅。新希望2004年財報顯示，這么多年來，累計分得的現(xiàn)金紅利僅為8473.32萬元，不及2004年一年在賬面上體現(xiàn)的投資收益。由于公司采用權益法計算投資收益，該收益又長期超過公司主營所創(chuàng)造的利潤，從而引發(fā)投資者對其真實價值判斷的分歧。
但也有觀點認為權益法核算民生銀行股權投資收益是合理的。因為這部分股權能參照民生銀行凈資產(chǎn)非常容易的作價轉讓掉，這是成本法所無法顧及到的重大收益。如東方集團(600811)2003年向IFC轉讓民生銀行1.08%的股份，獲取轉讓款19114萬元，收益預計可以達到5500萬元。
這就是說，新希望對民生銀行的投資回報，只有當這部分股權進行出讓時才會最終表現(xiàn)出來。而對一直將民生銀行股權視作金融投資王牌的劉永好來說，一旦要做出出讓民生銀行股權的決定，恐怕是已經(jīng)到了公司資金鏈將要斷裂的危急關頭了。
因此不管怎么說，民生銀行投資收益既構成了新希望金融投資的最大利潤源，同時也是公司最大的風險源。
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