環球財經：主業毛利率逐年下降 外資再造新希望

　　本刊特約撰稿人 何曉晴/文

　　也許新希望(資訊 行情 論壇)在多元化投資過程中，能有效控制風險并取得收益，但沒有了主營優勢，我們難以期盼公司全面獲得超額回報。

　　最近，新希望(四川新希望農業股份有限公司，000876.SZ)出了一份還算亮麗的年報， 而且，其控股子公司新希望投資有限公司(新希望投資)也已與世界銀行集團所屬國際金融公司(IFC)簽署正式合作協議，同意IFC出資4500萬美元增資新希望投資。

　　這給市場發出一個強烈信號，新希望有了新的希望。然而，要了解新希望“希望”的內涵，還是需要對其資本運作進行認真的分析研究，才能做出相對客觀的評價。

　　IFC黃雀在后？

　　資料顯示，新希望持有新希望投資75%的股權，新希望集團持有余下25%的股權。IFC進入后，新希望投資總資本將高達2.31億美元。其股權結構將變更為新希望持股60.2%、新希望集團占20.3%、IFC占19.5%。

　　IFC此次增資新希望投資，將使其實力大增。

　　此前，新希望投資手里持有中國民生銀行(資訊 行情 論壇)3.6億股份，另有1個多億元人民幣現金。IFC增資進來，使新希望投資可利用現金一下子達到了近5個億人民幣。如果考慮其可在民生銀行進行股權質押，新希望投資可支配的現金將會達到10個億左右。這在目前中國內地銀根緊縮，資金較為緊張但投資機會多多的情況下，無疑對于新希望今后業績的提升將發揮積極作用。

　　IFC成立于1956年，是世界銀行集團的私營投資部門，主要為各國私營公司在國際金融市場籌集資金，幫助發展中國家的公司進入國際資本市場融資，并提供貸款和風險投資，具有非常廣泛的國際企業資源和各國政府的良好公共關系資源。

　　據了解，1985年以來，IFC在中國已為78個項目提供了18億美元的融資。從1956年成立到2004年財年，IFC已從自有賬戶中承諾了440多億美元的投資，并安排了230億美元的銀團貸款，投資于140個發展中國家的3143家公司。截至2004年財年，IFC的全球投資組合余額中自有賬戶179億美元，為其它參加行持有的銀團貸款55億美元。

　　IFC的進入對新希望來說除了帶來資金外，更重要的是信譽的提升。IFC參與的項目通常能增強各方如其他投資人、債權人的信心。和IFC合作，意味著新希望可以利用IFC甚至世界銀行的全球企業資源和項目信息，面向全球做融資和投資業務，并為新希望集團在全球尋找新的投資領域和項目，使新希望成為一個全球化的大公司。顯而易見，通過此次合作，新希望集團將從IFC全球投資機構的豐富經驗中受益。

　　而新希望與IFC的合作已經不止這一次，不過之前主要是涉及產業方面。

　　新希望投資增資完成后，將主要在國內收購包括銀行在內的優質金融類資產。劉永好曾向媒體表示：“世界銀行國際金融公司參股后，新希望投資公司將成為一家多元化的金融控股公司，并計劃在三年內赴海外資本市場上市。”

　　顯然，劉永好已有意把資本運作的觸角從國內市場伸向整個國際市場。

　　由于IFC在國際投資界聲譽卓著，此次合作讓人們看到了"新希望"在金融領域的新希望。

　　但是，螳螂捕蟬，黃雀在后。IFC樂意進入中國的金融領域。他們認為中國金融領域是最后一塊"蛋糕"，在中國深化金融改革的過程中，機會多多。所以，它們更愿意借助像新希望投資這樣的平臺進入中國金融領域。

　　事實上，自2000年入股上海銀行5%開始，5年不到的時間，IFC陸續參股新華人壽、南京市商業銀行、興業銀行、西安市商業銀行等金融機構。2003年7月6日，通過受讓東方集團(資訊 行情 論壇)1.08%股份，IFC與新希望投資一起出現在民生銀行的股東名單里。

　　而民生銀行作為新希望最為重要的利潤來源，在IFC進入之后，將有近1/5的肥水流進IFC的田里。而且，有理由相信，IFC將覬覦新希望手里更多份額的民生銀行的股權。

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