環(huán)球財經(jīng)：新一輪購并的背后(2)

　　全球化一方面使企業(yè)面臨更廣闊的市場空間，使他們更有必要和可能擴大業(yè)務范圍，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟；另一方面也加劇了企業(yè)在全球范圍內(nèi)面臨的激烈競爭，原有的市場份額及壟斷格局將不可避免地受到挑戰(zhàn)和重組。這種外在環(huán)境的變化使企業(yè)的并購不僅是為了追求規(guī)模經(jīng)濟和盈利水平，更是為了重組全球范圍內(nèi)的業(yè)務分工體系。

　　企業(yè)可以通過并購原有的競爭對手，強強聯(lián)合，利用各自的比較優(yōu)勢，實現(xiàn)業(yè)務和服務的擴張，取得產(chǎn)業(yè)壟斷地位和領(lǐng)導地位。這就是企業(yè)熱衷于購并的主要原因。隨著以跨國公司為主導的國際化生產(chǎn)與服務體系的形成，成功實施并購戰(zhàn)略而形成的巨無霸型企業(yè)在全球也不少。

　　企業(yè)購并之所以在沉寂了多年之后能重新活躍，跟美國經(jīng)濟乃至整個世界經(jīng)濟走好的大環(huán)境直接相關(guān)。在美國經(jīng)濟進入增長快車道的時刻，沒有一家企業(yè)愿意放棄經(jīng)濟增長帶來的巨大商機。

　　歷史經(jīng)驗表明，企業(yè)購并是隨著經(jīng)濟發(fā)展周期變化而變化的。經(jīng)濟走勢好時，公司利潤上升，股市價值增長，想購并的企業(yè)也更容易籌集所需的資金，企業(yè)購并交易就會增多。反之，企業(yè)購并交易就會減少。于是也就更樂于接受被購并的建議。同樣，當企業(yè)主管自我感覺良好時，他們往往就會有促成更多購并交易的愿望。

　　最新調(diào)查顯示，近25%的公司首席執(zhí)行官準備增加企業(yè)投資。

　　自去年以來，世界經(jīng)濟出現(xiàn)了強勁復蘇，全球股價持續(xù)一年多的上漲使公司的股本市價提高，再加上許多削減成本舉措已經(jīng)實施完畢，自身有機增長的速度可能無法滿足投資者的期望。在這種情況下，企業(yè)老板們躍躍欲試，決定要實施戰(zhàn)略性的發(fā)展規(guī)劃，通過并購擴展業(yè)務和提高市場競爭力。

　　美國企業(yè)在經(jīng)歷了科技泡沫破裂、公司財務丑聞等不利事件的打擊之后，經(jīng)過前幾年的清理門戶和韜光養(yǎng)晦，整頓了資產(chǎn)負債狀況，開始籌劃雄心勃勃的擴張計劃。利潤水平改善讓許多企業(yè)資產(chǎn)負債狀況大為改觀，企業(yè)手頭現(xiàn)金富裕、低成本融資唾手可得、投資者積極響應和股市出現(xiàn)生機等多種利好因素為新一輪企業(yè)購并提供了條件。

　　統(tǒng)計數(shù)字顯示，截至去年11月，美國企業(yè)資產(chǎn)負債表中結(jié)余的現(xiàn)金及短期投資總額高達4.7萬億美元，而1999年底只有3.6萬億美元。美國公司的盈利持續(xù)增長，財務狀況普遍改善，進一步增加了企業(yè)家們對未來經(jīng)濟走勢的樂觀預期，使得各大公司開始對大規(guī)模企業(yè)并購活動重拾信心。

　　許多企業(yè)認識到，只靠自身產(chǎn)品難以實現(xiàn)足夠的增長，寶潔購并吉利就是一個最好的例子。吉列的產(chǎn)品增長很快，但寶潔的產(chǎn)品已經(jīng)比較成熟，改善空間有限，所以寶潔希望通過購并吉利來獲得更大的市場和更快的增長。

　　美國利率走勢看漲為美國企業(yè)購并市場添了一把旺火。利率走勢看漲促使工商主管加快企業(yè)購并的步伐。

　　目前，盡管美聯(lián)儲已在提高利率，但是美國利率仍處于較低水平。企業(yè)主管擔心利率會繼續(xù)上升，如果現(xiàn)在不進行購并，將來并購時融資成本會更高。所以，打算進行購并的企業(yè)自然希望在利率水平較低、成本相對較小的情況下動手收購。

　　此外，股市對企業(yè)購并交易反應積極也有所助益，這讓其他公司信心倍增，開始考慮類似的購并計劃。

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