新浪財經訊 6月8日消息，海關總署發布5月份進出口數據，5月出口按美元計價同比下降4.1%，進口按美元計價同比下降-0.4%，中金宏觀對進出口數據作出詳細分析。

　　出口同比增速下滑，環比繼續改善。5月出口按美元計價同比下降4.1%，接近市場預期的-4%，比4月份增速-1.8%回落（圖表1）。出口同比增速放緩主要是因為去年5月出口基數偏高，季調后出口環比增長1.7%，延續上個月的增長。

　　分地區看，5月中國對美國和歐盟出口增速放緩，對日本出口增速回升。今年以來，中國對美國出口增速下滑（今年前5個月-9.6%，去年全年3.4%），對日本出口增速改善（今年前5個月-6.6%，去年-9.2%），對歐盟出口增速與去年持平（今年前5個月和去年都是-4%）。中國對三大經濟體出口變動與匯率強弱有關：去年8.11匯改以來，人民幣對美元貶值幅度最小（6.8%），對日元貶值幅度最大（19.2%），對歐元貶值幅度居于兩者之間（9.8%）（圖表2）。

　　大宗商品價格上漲，帶動進口強勁增長。5月進口按美元計價同比下降-0.4%，好于市場預期的-6.8%，增速比4月份-10.9%大幅回升。同比增速提升受益于去年5月份低基數，但季調后進口環比7.3%的增長勢頭也很強勁（圖表1）。

　　主要進口商品中，原油進口價格環比增長9.1%，鐵礦石價格環比增長9.9%，但煤炭進口價格環比下跌5.3%。由于近期進口價格回升幅度較大，貿易條件也出現回落。貿易條件同比增速4月份降至1.4%，比去年全年12%的漲幅大幅下滑（圖表3）。此外，5月份中國對香港進口進一步上升，同比增長243%（圖表4），反映外匯流出壓力仍然存在。

　　順差擴大平抑外匯流出。5月貿易順差500億美元，低于市場預期557億美元，但是比4月份的456億美元擴大。央行公布的5月份外匯儲備下降279億美元，主要是受美元貶值影響，以SDR計價的外匯儲備略有增加。貿易順差擴大對于外匯流出改善起到貢獻。

　　進出口延續緩慢復蘇趨勢。海關公布的外貿出口先導指數5月份回落0.7個百分點至33.1，和制造業PMI出口訂單指數下滑的方向一致，但是二者都高于1季度的水平（圖表5）。統計局公布的出口交貨值近期也有所企穩（圖表6）。今年以來，美元走弱和中國經濟企穩，對大宗商品價格起到支持，也對新興市場尤其是原材料出口國有利，促進全球貿易恢復。往前看，進出口仍然面臨不確定性，尤其是月度進出口增速仍會出現較大波動，但趨勢上最差的情形可能已經過去，外貿處于緩慢復蘇過程中。