【政府工作報告觀察之一】深化改革，放松管制是去年政府工作重要特點，這一思路將貫穿始終。審批權下放，轉變政府職能，簡政放權，釋放活力，并督促落實，以改革手段調整結構穩定增長。

　　【政府工作報告觀察之二】上下限合理區間的宏觀管理方式是一個創新，保持宏觀政策定力十分不易。在潛在增速下臺階，金融風險加大的背景下，不再頻繁改變政策，而是使用預調微調的辦法保持經濟的穩定增長。

　　【政府工作報告觀察之三】經濟求穩，改革求進，穩是前提。2014年經濟增長目標7.5%，通脹目標3.5%，符合我們預測。政府不會容忍經濟大幅下滑（繼續實施積極的財政政策），也不會主動放水刺激（M2目標仍為13%，維持穩健的貨幣政策），經濟運行將繼續保持在合理區間。

　　【政府工作報告觀察之四】軍事國防領域的思路出現較大變化。2014年國防預算提高12.2%（去年增長10.7%），達到約8082億元人民幣，GDP占比繼續提升。我們分析，軍事國防思路已從被動防御轉向主動防御，軍事體制改革和軍工產業改革有望繼續推進。繼續看好軍工，從短期的交易性機會轉向長期的戰略性機會。

　　【政府工作報告觀察之五】外貿增長目標7.5%，連續兩年下調（前兩年分別為10%和8%），創近十年新低。客觀原因，外部貿易再平衡，內部出口競爭力下降，導致連續兩年未完成目標。主觀原因，中央加快轉變經濟發展方式，從外需拉動向內需拉動轉變。

　　【政府工作報告觀察之六】M2目標連續兩年13%，貨幣政策延續穩健基調。我們反復強調宏觀管理思路已從“挖坑放水”向“開渠引水”轉變，近期的正回購不代表政策轉向緊，前期的逆回購也不代表政策轉向松，核心邏輯是保持政策定力，不放水、不刺激，“保持松緊適度”。

　　【政府工作報告觀察之七】調結構主要依靠制度改革：行政體制改革是政府的自我革命，加大審批權下放；財稅體制改革要全口徑預算管理；金融體制改革，金融機構利率自主定價權，匯率雙向浮動區間，股票注冊制改革，互聯網健康發展；增強各類所有制經濟活力，混合所有制，現代企業制度。

　　【政府工作報告觀察之八】明確提出“擴大匯率雙向浮動區間”。2012年央行將浮動區間擴大至1%，并取消強制結售匯，意在加速匯改，但2013年全球QE帶來的熱錢涌入迫使央行中斷改革。2014年QE淡出，匯改窗口已再次打開。近期央行主導人民幣貶值以及周小川、易綱等高層密集表態都是預熱，預計匯改加速。

　　【政府工作報告觀察之九】首次明確區域經濟帶定位，要求梯度發展、形成新的經濟支撐帶：優先西部大開發，全面振興東北地區，大力促進中部地區，梯度發展；三大主要經濟帶形成：長三角地區，泛珠三角，以及環渤海及京津冀地區經濟協作。預計首都經濟圈規劃上半年將出臺，成為政策落地最快的區域。

　　【政府工作報告觀察之十】對外開放新思路：1）從貿易開放到投資開放，強調“貿易和投資自由化便利化”；2）從引進來到走出去，加快推進備案制，“大幅下放審批權限”；3）從接受規則到主導規則，加快雙邊及多邊規則談判，比如中美、中歐BIT，中韓自貿區。

　　【政府工作報告觀察之十一】再次強調以人為核心的城鎮化，明確具體指標：“三個1億人”要求農民落戶，改造城鎮棚戶區和城中村，中西部地區就近城鎮化。城鎮化的重點在中西部，中西部城鎮化關鍵在于基礎設施建設。實現人口市民化，要解決戶籍制度和教育、醫療等社會保障公平。

　　【政府工作報告觀察之十二】強調繼續“把投資作為穩定經濟增長的關鍵”，但投融資體制改革要改變。推進投資主體多元化，使民間資本發揮更大能量。建議關注相關國企改革，鐵路、民營醫院等領域的試點改革，未來有望形成以點帶面的格局。

　　【政府工作報告觀察之十三】調整產業結構，新興產業有進有為，傳統產業重組升級。優先發展生產性服務業，明確扶植新一代移動通信、集成電路、大數據、先進制造、新能源、新材料等”等新興產業；淘汰三高產業落后產能，化解過剩產能，鼓勵企業兼并重組。再次明確通過環保等標準倒逼傳統產業的轉型升級。

　　【政府工作報告觀察之十四】首提“海洋是寶貴藍色國土”，全面實施海洋戰略，建設海洋強國。從國防安全角度看，加強海上軍事力量，繼續推進防空識別區，變被動為主動。從經濟角度看，發展海洋經濟，打造21世紀海上絲綢之路。從環保角度看，嚴控海洋污染。

　　【政府工作報告觀察之十五】政府工作首次強調出重拳治理霧霾，向污染宣戰！1、壓縮煤炭、節能改造，使用清潔能源、加快產能淘汰、區域聯防聯控，京津冀產業協同發展等全方位控制霧霾。2、強調水和土壤污染治理，預計《污水治理行動計劃》將會盡快出臺。

　　【政府工作報告觀察之十六】房地產工作重點在“保障低端”、抑制投機：1、保障房今年保障房新開工700萬套以上（2013年為630萬套），提高大城市住房保障；2、保障房建設關鍵要解決資金問題，采用市場化的融資及運作方式；3、強調不同城市分類調控，4、抑制投機投資性需求思路未變。

　　【政府工作報告觀察之十七】大國外交，開創新局，改善出口，穩定周邊。與東盟中亞建立絲綢之路經濟帶和海上絲綢之路，高鐵外交等政策有利于國內經濟發展。與俄羅斯等周邊以及其他國家關系穩定發展。建立東海防空識別區，在釣魚島等問題上態度明確。

　　【政府工作報告觀察之十八（總結）】此次政府工作報告，是李克強總理所作的第一次政府工作報告。總結去年，部署今年，明確政府工作思路。我們理解，促改革是主線，穩增長是前提，調結構是結果。上下限合理區間管理、保持政策定力、自我加壓推改革、簡政放權、形成社會共識成為本屆政府鮮明的標簽。

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