【財經網專稿】記者 魏楓凌 在中央政府強調金融支持實體經濟之際，回購利率高企或將對實體企業產生負面影響，尤其是信用資質較弱的民營企業。在流動性收緊后，銀行向這類公司收緊放貸的風險將會上升。

　　6月份以來，中國銀行間同業拆借市場的流動性大幅緊縮。央行向市場釋放流動性低于預期，以免信貸迅速膨脹及影子銀行市場等問題繼續影響銀行系統。

　　如銀行要限制放款，歷來信用狀況優良的大型國有企業獲得優先放款的機會最大，而風險較高的民營企業能獲得的機會較小。

　　中國企業傾向于較高程度地依賴短期銀行貸款，是產生上述風險的另一原因。

　　穆迪亞洲流動性壓力指數顯示，截至5月底，在每三家受評國內高收益債券企業發行人之中，差不多就有一家缺乏足夠的內部現金來源及外部已承諾的流動性額度，使其難以應付未來12個月的現金需要，包括資本支出及到期債務。

　　“大部分企業均有將其短期銀行貸款進行展期的紀錄，以應付其運營資金及短期融資的需要。”穆迪高級信用評級主任樸根佑對《證券市場周刊》表示，“然而，如國內銀行間市場流動性緊縮的現象持續，這些企業在金融市場的融資難度將會增加，其后借貸成本亦會上升。”

　　與此同時，樸根佑預期，在未來12個月或左右期間內，大部分為國有企業及流動性較高的高收益債券發行人在應付上述挑戰方面不會存在太大困難。

　　對于企業為房地產開發商而言，由于其今年的合約銷售額強勁，加上在境外債券市場的融資能力良好，因此對于上述流動性問題應有較好的應付能力。根據中國國家統計局的統計，在2013年前5個月，全國房地產累計合約銷售額同比去年增長57%。

　　(證券市場周刊供稿)

　　【作者：【財經網專稿】記者 魏楓凌 】