<報(bào)社>=財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)

　　<期號(hào)>=719

　　<日期>=2007-7-9

　　王旗

　　杯水周言

　　聽從某機(jī)構(gòu)短信的建議，我買了一只二線藍(lán)籌股，在最近股市的跌跌撞撞中，那只股票已經(jīng)被套牢。不過我并不抱怨，因?yàn)楸е�在股市玩玩水的念頭，這些損失或者說挫折，在我看來是能夠承受的。

　　不過在大牛市中進(jìn)入股市的更多散戶，并不像我這么想。在股市里，損失幾千塊錢，幾萬塊錢，甚至幾十萬塊錢的散戶，不計(jì)其數(shù)。

　　當(dāng)然可以責(zé)怪這些沒有專業(yè)知識(shí)的人不小心或者太貪心。不過小心和不貪心，就肯定沒有問題嗎？

　　幾天前，深交所會(huì)員管理部發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，提示投資者要善用

證券公司的研究報(bào)告。這份提示中稱，由于部分研究報(bào)告會(huì)受到研究人員能力水平和個(gè)人主觀傾向的影響，所以投資者應(yīng)在自我獨(dú)立分析的基礎(chǔ)上，善用證券公司研究報(bào)告。對(duì)于那些進(jìn)行過多主觀臆斷和大膽猜測(cè)的報(bào)告，投資者尤其要注意考證，以免受到誤導(dǎo)。

　　這則消息在當(dāng)天成為很多主流財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的頭條。作為一個(gè)散戶，看到這則消息的時(shí)候，我的第一個(gè)反應(yīng)是：散戶還能相信誰？

　　

股票市場(chǎng)，是一個(gè)社會(huì)財(cái)富重新分配的機(jī)會(huì)。廣大散戶，不論是職場(chǎng)白領(lǐng)還是政府

公務(wù)員，甚至挎著籃子從菜市場(chǎng)趕往營(yíng)業(yè)廳的退休老大媽，他們都是或曾經(jīng)是社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造者。“財(cái)富面前人人平等”，他們有權(quán)利來參與這場(chǎng)重新分配。

　　問題是，社會(huì)分工沒有賦予他們中的大多數(shù)，對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行技術(shù)分析和洞悉真?zhèn)蔚募寄埽�他們也沒有條件獲得更多的信息，他們的投資決策，很大程度上需要依賴專業(yè)機(jī)構(gòu)，比如證券公司的報(bào)告，比如媒體的報(bào)道。如果人們不需要的話，那些報(bào)告和報(bào)道，又是做給誰看的呢？

　　深交所的提示說明了問題，證券公司的報(bào)告并不可靠。散戶，不管有沒有能力，都要有一雙火眼金睛，不僅能分辨出股票披露信息的真?zhèn)危�還要分辨出券商報(bào)告的真?zhèn)巍��?000萬股民，就是4000萬個(gè)專家。

　　這顯然是不可能的，成為專家的是少數(shù)人，總會(huì)有大部分散戶被“誆騙”。被“誆騙”的人多了，就不僅僅是資本市場(chǎng)的問題，也許會(huì)上升為社會(huì)問題。

　　實(shí)際上，今年以來，不斷有“風(fēng)險(xiǎn)提示”出臺(tái)，警告投資者股市風(fēng)險(xiǎn)，但只有“提示”當(dāng)然是不夠的。

　　在資本市場(chǎng)發(fā)展更為完善的地方，同樣存在內(nèi)幕交易等等傷害中小投資者的行為，但在那里，監(jiān)管和監(jiān)督機(jī)制也相對(duì)完善，一樁被鑿實(shí)的內(nèi)幕交易，有可能帶來數(shù)十年的牢獄之災(zāi)。

　　北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授趙曉對(duì)我說，在美國(guó)，有大批律師和專業(yè)人士以此為生，他們購(gòu)買有內(nèi)幕交易等“問題”的上市公司股票，當(dāng)該公司被法律判罰巨額款項(xiàng)時(shí)，作為小股東將獲得賠償。

　　如果證券公司研究部門的研究、上市公司信息披露等應(yīng)當(dāng)公正、客觀和透明，不能做到公正、客觀、透明怎么辦？

　　一個(gè)有趣的假設(shè)是，建立一種“恐怖平衡”，一邊是“坑害者”想通過坑害獲益，一邊是另外一群人，想通過抓坑害者獲益。

　　這需要兩個(gè)條件來滿足，一是監(jiān)管首先要非常公正和透明；二是有足夠的制度保障，使“抓人者”能夠有章可循，并從中獲益。這樣才會(huì)吸引來更多的志愿者裁判，幫助中小投資者維護(hù)秩序。

　　“恐怖平衡”使得風(fēng)險(xiǎn)不僅僅落在散戶和中小投資者身上。逐利和貪心，可以說是資本市場(chǎng)參與者的共性，對(duì)散戶和中小股東來說，“愿賭服輸”是必備的心態(tài)，賠錢無話可說，只要不是在為別人惡意犯下的錯(cuò)誤買單就好。

　　王 旗kunni@vip.sina.com

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