世界的美聯儲

　　本周人們認識到了經濟與美國“脫鉤”是個神話。下一個要重新領會的教訓是聯邦儲備局的貨幣失誤已帶來全球性后果。美聯儲這十年來錯估美元已成為世界貨幣合作中一個危險的失敗。

　　只要看看歐洲中央銀行，當美聯儲星期二在全球證券市場下跌中緊急降低匯率時，它卻不見人影。星期三在歐洲議會前的證言中，歐洲央行主席謝里特這樣號召一位中央銀行家同事：“在重大的市場矯正和經濟混亂的艱難時刻，中央銀行的責任是堅定地穩住通貨膨脹預期，以避免已經高度動蕩的市場更不穩定。”

　　如果我們能夠對謝里特先生的話做進一步理解的話，他認為美聯儲由于格林斯潘時代經濟政策的余波未消而幫助制造了現在的金融亂局，而現在面對華爾街的壓力，過快降低利率的做法再一次導致危險的通貨膨脹風險。美元對歐元下跌，他也不高興，因為這也增加了歐洲央行身上的需要去緩解的政治壓力。

　　謝里特先生對美國人所犯錯誤的看法中有一點是正確的，而這一點對所有本周對美國信貸災難幸災樂禍的達沃斯式國家都適用。歐洲人和許多亞洲人喜歡看到美國佬摔跟頭，當看到美國銀行業巨人們卑躬屈膝地對待阿布拉比、新加坡和中國時，實在是很難不去乘機幸災樂禍。具有諷刺意味的是美國佬這場羞辱的原因不是大家所熟悉的歐洲人關于“貿易赤字”或者減稅的抱怨，而是貨幣政策。但不管其原因是什么，他們都樂意看到美國人受辱。

　　然而他們不該高興過頭，因為他們自己的證券市場本周早些時候一直顯示：如果美國進入衰退，歐洲和亞洲的經濟將會發生危險。興業銀行70億美元的欺詐案和英國北巖銀行抵押貸款人的困境也清楚地表明美國銀行家們在判斷失誤上并非獨家壟斷。

　　美聯儲失策的大犧牲品是全球的美元集團。這個危險多年來一直在累積，越來越多的國家正式或者非正式地將他們的貨幣跟美元關聯起來。一個穩定的匯率產生經濟和交易效率，一個正式的美元關聯則意味著一個國家將它自己的貨幣政策委托給美聯儲從而減少政治不確定性。

　　當美元價格穩定的時候這樣做是合理的。但是一旦美元已經下跌，這些國家就有輸入型通貨膨脹，而且一些國家現在正在切斷他們的美元關聯。海灣合作委員會正在考慮與歐洲主導的一攬子貨幣關聯，甚至中國也在慢慢將人民幣對美元重新定價，這不是由于美國的政治壓力，而是出于控制國內通貨膨脹的自身利益考慮。

　　本周形勢再一次表明：這個世界需要更多的貨幣合作，而非更少。作為世界上最重要的中央銀行，美聯儲必須帶頭。開始行動的辦法是表明這樣一個態度：它的貨幣政策將基于一個新的決心——保衛美元的價值和它作為一種儲備貨幣的角色。

　　——《華爾街日報》-

　　法國資本市場蒙羞

　　在這個總是對資本市場充滿懷疑的國家，法國興業銀行是一個罕見的例子。這家銀行在很多復雜的國際金融工具應用上處于領先地位，贏得了美國和英國對手的尊敬，當然也贏得了很多美元。

　　上周六該銀行高層對一名31歲名叫科維爾的交易員的審查結果震驚了世界，也使該銀行蒙羞。

　　興業銀行稱，科維爾未經授權而私自動用了超過700億美元的資金，該行為給銀行帶來了72億美元的損失，這一數據是有史以來基層交易員帶來的最大損失記錄。

　　如今，這家銀行以及更廣泛的法國商界覺得在各種場合都抬不起頭來。曾幾何時，他們還為自己在諸如投資銀行和證券承銷金融領域的領先地位而得意。科維爾先生居然能夠用銀行系統復雜的技術來掩蓋自己的行為，這讓興業銀行更不可饒恕。

　　“我必須承認這件事令我們無比震驚”，企業金融及銀行投資部高層管理人員讓-皮埃爾·馬斯蒂爾說，“一個競爭對手對我幸災樂禍地說：”天哪，你簡直是生活在噩夢里！‘“馬斯蒂爾先生和其他幾位銀行高管可能為此要丟了飯碗。

　　就在去年5月，法國的的中央銀行——法蘭西銀行行長克里斯蒂安·努瓦耶日在孟買舉行的銀行業會議上宣稱，法國股本衍生工具如何如何具有競爭力。股本衍生工具一直被看作是很神秘的，它讓投資者在未來的股票或市場上冒險下賭。擁有了全球25%的份額，努瓦耶日先生夸下了海口：“法國在這個領域的專家都接受過良好的數理和財務方面的教育，這兩種素質在金融領域里非常重要。”

　　現在，法國國內的批評家迅速開始挖掘這個事件背后的故事，這吸引了法國和其他歐洲國家銀行業的關注。自拿破侖三世時代的1864年創建，興業銀行就與整個法國銀行業息息相關。更重要的是，這件丑聞似乎證實了法國民眾熟悉的一句名言，那是來自巴爾扎克老兄：“每一筆財富背后都隱藏著犯罪。”

　　面對“為什么如此之大的資金流動居然悄無聲息”的質疑，興業銀行上周日承認，銀行風險管理經理過去一年中有好幾次和科維爾先生接觸過，但是并沒有建立調查，因為他們相信了科維爾的解釋。

　　“興業銀行是這個行業中的引領者，在其活躍而具創造性的業務行為中出現如此大的欺詐行為并不奇怪。”經濟學家、法國國家科學研究中心研究員Elie Cohen說，“在普通的銀行業務中不可能有大的舞弊行為。意外總是發生在交叉業務中。”

　　更令興業銀行丟臉的是，科維爾先生在低級別的職務上居然能把秘密維持這么久，絲毫不被該銀行聞名的風險控制系統發覺。

　　興業銀行女發言人Melody Jeannin表示，銀行在發現違規交易后僅僅三天就開始行動，迅速制定了解決方案。

　　“我們采取了緊急措施加強內部風險控制，并提出了解決辦法，以恢復資產負債表的實力，迅速安撫投資者。”她說。

　　馬斯蒂爾，這位土生土長于不列塔尼地區的法國人成為人們了解這個丑聞的重要人物。他頻繁地向老板——興業銀行行政長官丹尼爾·溥敦請示，之后一點點將科維爾的交易細節報告給記者們。——《紐約時報》-

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