本報評論員

　　在黨中央、國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，根據(jù)國有商業(yè)銀行股份制改革的統(tǒng)一部署，中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行和交通銀行參照國內(nèi)外銀行重組改制的成功經(jīng)驗和做法，按照“一行一策”的原則，通過財務(wù)重組、建立現(xiàn)代公司治理、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、境內(nèi)外發(fā)行上市完成了改制。從實際效果看，改制后的四家銀行在公司治理架構(gòu)、經(jīng)營理念轉(zhuǎn)變、風(fēng)險管理和內(nèi)控監(jiān)督體系建設(shè)、金融市場創(chuàng)新、人力資源管理等方面均取得了突破性進(jìn)展，財務(wù)狀況呈根本性好轉(zhuǎn)，金融服務(wù)水平不斷提升。同時，國家注資獲得明顯收益，實現(xiàn)了國有資本的保值增值。

　　改革與開放相結(jié)合，是國有商業(yè)

銀行改革成功的重要經(jīng)驗

　　改革與開放相結(jié)合，是我國近三十年來經(jīng)濟(jì)社會全面發(fā)展的重要推動力，也是國內(nèi)外包括金融業(yè)在內(nèi)的競爭性行業(yè)成功進(jìn)行改革重組的重要經(jīng)驗。引進(jìn)具有國際競爭力與服務(wù)水準(zhǔn)且符合自身發(fā)展需要的戰(zhàn)略投資者，對國有商業(yè)銀行完善公司治理結(jié)構(gòu)、建立現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營機制、提升金融服務(wù)水平、提高國際競爭力具有重要意義。三年多來，國有商業(yè)銀行遵循改革與開放相結(jié)合的原則，穩(wěn)步推進(jìn)股份制改革各項工作，取得了顯著成效，國內(nèi)外高度認(rèn)同。引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和發(fā)行上市，是國有商業(yè)銀行股份制改革取得成功的重要環(huán)節(jié)。

　　不在于“引資”，而在于“引智”、“引制”

　　國有商業(yè)銀行改革的歷史經(jīng)驗表明，僅僅依靠注資、處置

不良資產(chǎn)等“物理變化”，不能解決國有商業(yè)銀行的根本問題。必須切實轉(zhuǎn)換機制和體制，改革才有可能取得實質(zhì)性進(jìn)展。引進(jìn)戰(zhàn)略投資者不僅僅是為了籌資，而是為了引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗和技術(shù)手段，促進(jìn)銀行完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高自主創(chuàng)新能力和經(jīng)營管理水平，增強核心競爭力。國際經(jīng)驗表明，財務(wù)重組、股份制改革、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和發(fā)行上市在銀行改革過程中缺一不可；我國大型國有企業(yè)的改革，特別是股份制改造和上市后發(fā)生的變化，也為國有商業(yè)銀行改革提供了良好的范例。

　　引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和發(fā)行上市，也是為了應(yīng)對2006年末我國金融市場全面開放后來自外資銀行的全方位競爭的緊迫需要。通過引進(jìn)資本實力強大，具有豐富、成熟經(jīng)營管理經(jīng)驗和公司治理經(jīng)驗的境外戰(zhàn)略投資者，可以使我們用較少的代價換取戰(zhàn)略伙伴的先進(jìn)管理經(jīng)驗和技術(shù)，特別是在產(chǎn)品開發(fā)、定價、風(fēng)險管理等核心競爭力的領(lǐng)域中獲得戰(zhàn)略伙伴的合作，在較短的時間內(nèi)提高經(jīng)營管理水平。同時，通過境內(nèi)外上市，可以大幅度提高試點銀行的資本實力、品牌效應(yīng)、投資者和消費者信任度和認(rèn)同度，以較快的速度獲取和國際知名銀行同等競爭的平臺，實現(xiàn)建設(shè)一流現(xiàn)代化商業(yè)銀行的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　遵循“三公”市場化原則實施引資，實現(xiàn)“雙贏”

　　盡管如此，改革初期，對國有商業(yè)銀行改革的一些議論卻依然時聚時消，這其中一直包括有賤賣國有資產(chǎn)的擔(dān)心。

　　實際上，市場交易沒有貴賤問題，只有是否合法、是否透明、是否公平的問題。改制銀行完全遵循有關(guān)法律法規(guī)，按照“公開、公平、公正”和競爭的原則來遴選戰(zhàn)略投資者。那種認(rèn)為引資賤賣的言論是毫無根據(jù)的。

　　一是引資是完全依據(jù)《公司法》并遵循公司治理結(jié)構(gòu)的法定程序進(jìn)行決策的。改制銀行一直遵循《公司法》、《商業(yè)銀行法》和《境外金融機構(gòu)投資入股中資金融機構(gòu)管理辦法》等法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，穩(wěn)步推進(jìn)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者工作。在這個決策過程中，始終遵循了市場原則，國家沒有行政干預(yù)。同時，監(jiān)管部門就引進(jìn)外資比例等作出了具體規(guī)定，并按照正常監(jiān)管要求，對戰(zhàn)略投資者進(jìn)行資格審查，最大程度上保證了戰(zhàn)略投資者的資質(zhì)。

　　二是股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格是引資雙方遵循"公開、公平、公正"的市場化原則進(jìn)行商業(yè)談判的結(jié)果。改制銀行以"資質(zhì)優(yōu)、價格優(yōu)、條件優(yōu)"為標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展的需要擇優(yōu)選擇戰(zhàn)略投資者，通過異常艱辛的談判，最終達(dá)成合作協(xié)議。股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格是商業(yè)談判、市場行為確定的，是業(yè)務(wù)協(xié)助、投資金額、價格組合、股權(quán)鎖定等各種商業(yè)條款的綜合反映。既反映了中資銀行能提供給投資者的收益，也反映了投資者對中資銀行所處經(jīng)營環(huán)境的風(fēng)險評價，同時也是中外資戰(zhàn)略合作的平衡配比。

　　三是國有商業(yè)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格與戰(zhàn)略投資者技術(shù)援助是成正比的。在引資過程中，改制銀行結(jié)合自身的情況，與戰(zhàn)略投資者簽訂相關(guān)協(xié)議，戰(zhàn)略投資者在投資鎖定期、排他性投資、品牌適用、技術(shù)援助和支持、業(yè)務(wù)合作等方面都進(jìn)行了不同程度的承諾，而這些技術(shù)援助和合作價值都體現(xiàn)于經(jīng)談判達(dá)成的轉(zhuǎn)讓價格之中了。

　　四是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者顯著提升了改制銀行IPO價格和國有資產(chǎn)價值，并將有助于促進(jìn)改制銀行長期的發(fā)展。一方面，戰(zhàn)略投資者在當(dāng)時市場條件下以較高的溢價投資，提高了改制銀行的每股凈資產(chǎn)；另一方面，戰(zhàn)略投資者也提升了改制銀行的IPO價格。"匯豐概念"就是交行IPO的投資亮點之一，也是交行股票上市后穩(wěn)步上揚的一個重要因素。戰(zhàn)略投資者對增強其他投資者的投資意愿起到了巨大作用。在其他三家銀行上市定價過程中，戰(zhàn)略投資者對于提升其IPO價格也都起到了一定的作用。

　　五是國家絕對控股決定了收益最大的是國有股東。四家銀行改制上市后，國有股東所持股份都在60%以上，工、中、建三行國有股東所持股份都在67%以上，占絕對控股地位。股票上市后，戰(zhàn)略投資者獲得了較大的賬面收益，但收益最大的還是占絕對控股地位的國有股東，國家是最大的贏家。與此同時，在日常經(jīng)營管理中，四家銀行以市場化的方式，確保國家的實際控制權(quán)，保證了國家的金融安全。

　　目前，工行、中行、建行和交行與戰(zhàn)略投資者的業(yè)務(wù)合作已全面啟動，使銀行內(nèi)部發(fā)生了許多積極的變化：高盛公司正在幫助工行構(gòu)建國際一流的交易平臺；建行與美國銀行已啟動26個項目的合作；中行與蘇格蘭皇家銀行在公司業(yè)務(wù)、個人金融、風(fēng)險管理等多個領(lǐng)域展開合作；交行與匯豐銀行在風(fēng)險管理、內(nèi)審監(jiān)控、工商業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)、個人金融業(yè)務(wù)等多個領(lǐng)域的業(yè)務(wù)合作均取得了令人滿意的成果。戰(zhàn)略"引智"、"引制"的效應(yīng)正逐步體現(xiàn)。這種雙贏的局面，有利于銀行和戰(zhàn)略投資者未來的合作，也有利于中國銀行業(yè)未來的改革與發(fā)展。

　　不僅要改革，而且要深化改革

　　凡是改革都會有阻力，而且改革的難度越大，力度越大，紛爭和質(zhì)疑也就越激烈。但改革是世界潮流，國有商業(yè)銀行改革作為中國金融改革的重中之重，必須順應(yīng)潮流，沒有退路。國有獨資商業(yè)銀行通過財務(wù)重組、建立公司治理、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和發(fā)行上市這一最佳路徑選擇改造成為國家控股的公眾銀行，充分顯示了黨和國家的大智慧、大魄力，也透視出大胸懷、大視野。

　　當(dāng)然，國有商業(yè)銀行上市絕不是改革的結(jié)束，而是改革的開始。國有商業(yè)銀行上市后，同樣需要面臨許多以往沒有遇到過的困難與問題。我們要充分認(rèn)識到深化國有商業(yè)銀行改革的長期性、復(fù)雜性、艱巨性，加強與境外戰(zhàn)略投資者深度合作，堅持

科學(xué)發(fā)展觀，解放思想，堅定不移地將改革推向前進(jìn)。我們期待，也有理由相信，中國金融業(yè)的明天會更好。

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