易憲容 中國社會科學院

　　金融研究所研究員

　　結構性通貨膨脹并非是部分通貨膨脹，而是整體性通貨膨脹，只不過，中國CPI結構體系的缺陷把它掩蓋了。

　　在7月份居民消費價格(即CPI)上漲為5.6%之后，多數人認為，這次中國的通貨膨脹率上升，主要是食品價格快速上漲導致的結果。而且食品的價格上漲是暫時的、結構性的，因此，目前中國并沒有出現全面通貨膨脹的跡象，7月CPI上漲不是全面的，而是結構性的。

　　在這里，有幾個概念得理解清楚。一是

中國經濟可容忍多高的通貨膨脹。一般來說，發達市場經濟下的貨幣政策目標制的國家，CPI為2%就會十分警惕了，而也有的國家通貨膨脹率不得超過1.6%。可以說，就中國來說，盡管沒有實行貨幣政策目標制，但是由于早幾年CPI一直處于低位運行, CPI為5.6%當然是值得密切關注的事情，否則，肯定不是可以容忍的事情。

　　二是有人認為目前中國的通貨膨脹是結構性的，而不是整體的，因此，這種結構性通貨膨脹不會對整體經濟造成多少傷害。我想這種看法沒有多少內在的經濟邏輯。就如早些時候，有人提出的中國股市泡沫是結構性泡沫，不是整體的泡沫一樣。其實，說中國的通貨膨脹是結構性的，這是在玩一種文字概念，并沒有表明現實事物的內在邏輯性。很簡單，對于一件事件或一個市場而言，結構是什么？是事件或市場內部各個要素(或成分)之間規律性內在聯系，而且這種內在聯系并非機械相加而是規律性有機結合。如果事物或市場的結構不同，一定會引起性質與功能根本性變化。

　　對于中國的CPI來說，結構是什么？CPI的結構無非是指不同消費品類型的構成、權重的內在規律性、穩定性及相互聯系性等，它的功能就是通過不同消費品類型的構成與權重來表明消費品價格變化的趨勢。如果中國的CPI出現了結構性的通貨膨脹，那么也就表明中國通貨膨脹是內在的、規律性的及相互聯系的，也是整體性的。就7月份CPI為5.6%來說，相對于早幾年的低CPI來說，不僅是較高的，而且也是中國經濟進入全面通貨膨脹的開始。

　　正如我在許多文章中所指出的那樣，中國式的通貨膨脹是從資產價格快速上漲開始的，然后居民生活必需品價格上漲及各種服務全面上漲，再就是消費品的價格全面上漲。近期一個十分明顯的例子，就是深圳機場用餐，早在一兩個月前，吃一碗牛肉面為32元，這幾天已經上漲到40元了，上漲幅度已經超過20%。

　　還有，假如有人講的結構性通貨膨脹成立，由于目前中國CPI結構不合理，如果我們改變中國現行結構體系，那么中國的CPI應該會更高。比如中國CPI居住類現在為13.6%，但美國為42.7%，如果居住類在中國CPI的權重中上升到30%(其實應該比這還高)以上，那么在國內價格成倍上漲的情況下，居住類的上漲幅度也不會低于

房價上漲幅度，而目前市場上漲幅度最快的居住類權重加大，那么CPI上漲幅度就會更快了。

　　因此，結構性通貨膨脹并非是部分通貨膨脹，而是整體性通貨膨脹。無論是從中國現行CPI指數體系來看，還是從中國市場實際消費品價格上漲情況來看，中國全面的通貨膨脹早就開始了，只不過，中國CPI結構體系的缺陷把它掩蓋了。

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