中國國際金融公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘認為，解決各類資產(chǎn)之間回報率差異較大問題，就必須把提高利率和理順其他要素價格同步進行。存款利率上調(diào)幅度較大，源自“存款搬家”現(xiàn)象，居民戶存款與股市的關聯(lián)度較高

　　【背景】 8月21日晚，中國人民銀行發(fā)布公告，決定自8月22日起，上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。其中，金融機構(gòu)一年期存款基準利率上調(diào)0.27個百分點，由現(xiàn)行的3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準利率上調(diào)0.18個百分點，由現(xiàn)行的6.84%提高到7.02%；個人住房公積金貸款利率也上調(diào)0.09個百分點。

　　這已是2007年以來央行第四次加息。

　　在此前公布的7月經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，消費者價格指數(shù)(CPI)創(chuàng)下了近十年的新高，投資、貿(mào)易順差數(shù)據(jù)也均出現(xiàn)由偏熱轉(zhuǎn)向過熱的苗頭。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告中稱，遏制轉(zhuǎn)熱趨勢是當前

　　中國國際金融公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘認為，解決目前中國的金融問題僅靠加息是不夠的。各類資產(chǎn)之間回報率差異較大，這是由很多因素共同造成的。如想解決這些問題，就必須把提高利率和理順其他要素價格同步進行。

　　對于此次升息的動機和效果，哈繼銘指出，本次加息主要是通貨膨脹風險加大引起的。他認為，雖然加息對由食品價格上漲引發(fā)的通貨膨脹作用有限，但是卻有助于平抑當前存在的通脹預期。另外，他表示，加息在一定程度上可以提高投資成本，從這個層面上看，有利于促進資產(chǎn)價格的合理增長，使資本回報率處于合理水平。

　　對于此次加息中存貸款利率的不均衡上調(diào)，哈繼銘認為，這主要基于兩個原因，存款利率上調(diào)幅度較大，源自“存款搬家”現(xiàn)象，居民戶存款與股市的關聯(lián)度較高。在股指高漲的時刻，通過這種方式，或可產(chǎn)生一定的抑制作用。而貸款利率上調(diào)幅度較小，主要基于前期公布的7月固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值數(shù)據(jù)的走低，另外，即將推出的特別國債對于銀行中長期貸款也有一定替代作用，正因如此，貸款利率提高意愿不如前期強烈。-

　　《財經(jīng)》雜志記者張環(huán)宇采寫

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