周義興

　　正當金融市場被美國次級債攪得不得安寧之時，美國“股神”巴菲特卻捕捉到了其中的投資機會。昨日有媒體報道稱，巴菲特可能收購美國最大的商業性抵押貸款公司(Countrywide)全國金融公司的部分資產。巴菲特最近一直在增持金融服務企業股權，其中包括那些與抵押貸款市場頗有瓜葛的公司。他上周還對媒體稱，信貸和房屋市場惡化，可能提供一些“真正的”投資機遇(《東方早報》8月22日)。

　　被人稱作為“股神”的巴菲特就是與眾不同，當市場還對次債危機躲之不及、市場波動還遠沒平息之時，巴菲特卻就此頂風而上，不但要在市場低潮時入市，并且選擇的還是與次債頗有瓜葛的公司，這不能不讓人對巴菲特的投資膽識表示嘆服。

　　對此想想也是，其實投資有時也像一句俗話所說，出水才知兩腿泥。雖然美國次債風險遠還不能說會就此平息，美國、歐洲與日本央行也正以向市場注資方式以緩解市場流動性不足，且市場財富也因次債在紛紛縮水。按一般經濟理論，此時當為市場主體控制風險重要時期。而如換個角度，如果說當次債風險顯露之前，美國房貸市場正處欣欣向榮之際，卻可能也在一定程度掩蓋了市場風險而不能輕易為人所見。所以一旦當風險積累到一定程度并爆發，市場出現震蕩與風雨飄搖之時，倒恰恰可能也是一些資產優質、風險抵御能力強的公司顯露之際，而此時的市場價值與價格關系也應最為接近。由此看來，巴菲特的此次的可能出手，至少在理論上可以給人這樣的啟示：即使在市場波動之時，市場也不是只有風險沒有機遇。而對有準備的人來說，風險的另一面則可能隱藏著一種不可多得的機遇。

　　其實，對巴菲特的投資意識和長遠眼光，國內市場與股民應該可以說，從巴菲特持股中國石油并獲豐厚利潤中，也早有領教。可對中國作為一個新興市場，且在開放與走向全球化情況下，不論對市場管理和服務，還是對投資者來說，有許多市場東西，包括市場規則、市場變化，以及對市場風險的認識與控制等方面，應該說我們還尚處于學習與熟悉階段。也就是說，我們在具體市場操作，特別是在國際市場中，我們還不具備像巴菲特這樣的市場經驗和認識，也不可能會像巴菲特一樣進行如此的市場操作。但盡管如此，這并不妨礙對類似巴菲特這樣的投資行為進行一些分析并從中得到啟示，以為我們更好地走向全球化和應對開放作一些相應的準備。

　　所以由此可見，在面對次債風險之際，我們固然應當對相關的市場風險要有所準備，有所預期。然如僅僅停留于此而忽視風險中所隱含的學習機會與市場機遇，或許同樣也不是正確的選擇。而這，就是筆者在此想說的“啟示”所在。

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