按照國資委的說法，整體上市可以減少關聯(lián)交易，增加央企的透明度，增加股市供給，促進央企優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化的進程，甚至提升央企利用資本市場資源優(yōu)化配置的功能來提升國際競爭力。

　　“要想讓這些目標真正實現(xiàn)，監(jiān)管部門正面臨多重問題，而且，對這些問題的關注及解決程度，將直接決定央企整體上市之路到底能走多遠。”清華大學金融工程研究所陸線弘對記者分析說。

　　問題之一：程序規(guī)則是否透明

　　“證監(jiān)會到底依據(jù)什么樣的標準進行核準，到底哪些公司適合整體上市，哪些不適合整體上市？以資產(chǎn)注入方式實現(xiàn)‘整體上市’的，如何對注入資產(chǎn)進行評估，有怎樣的財務指標或要求？在‘整體上市’過程中如何保護中小股東利益，一直缺少透明性的規(guī)則。”陸線弘分析說。

　　作為

證券監(jiān)管部門的證監(jiān)會，一項重要職責就是保護廣大中小投資人的利益。“在目前情況下，證監(jiān)會應該出臺有關‘整體上市’的透明規(guī)則，以避免其成為劣質(zhì)資產(chǎn)上市的‘綠色通道’，避免為上市公司、監(jiān)管部門創(chuàng)造另一個巨大的尋租空間�！标懻f。

　　問題之二：能否真正創(chuàng)造價值

　　“關注‘整體上市’幕后問題的深層次意義在于，不要讓‘整體上市’的概念炒作，成為新一輪股市泡沫的助推劑�！碧�平洋證券研發(fā)部副總經(jīng)理張偉明向記者分析說，“在目前熱潮涌動的‘整體上市’企業(yè)中，除

能源類、壟斷類企業(yè)外，相當數(shù)量國有企業(yè)的競爭力正日益萎縮，相當一部分所謂的國有企業(yè)并不是市場上很好的競爭主體，如果這些主體也借著整體上市的概念‘圈錢’，必然會對市場、對行業(yè)造成沉重打擊�！�

　　“尤其是這些企業(yè)圈錢后，對資源的控制、占有，甚至非市場化的使用或浪費，很可能扼殺市場上真正有競爭力的企業(yè)，甚至影響市場公平�！币晃欢啻螐氖卵肫�

審計的負責人私下評論說。

　　問題之三：國資委未來如何定位

　　“如果集團所有的資產(chǎn)都上市了，國資委的身份就會發(fā)生變化，不再是出資人代表，而成為對該上市公司‘直接持股’的‘普通股東’�！眹�資委一位內(nèi)部人士表示，“集團公司整體上市的口子一開，國資委作為很多上市公司的直接股東，有可能產(chǎn)生大量的關聯(lián)交易，以目前的形勢來看，證監(jiān)會根本無法應對，也不敢開此先河�！�

中國經(jīng)營報記者：屈麗麗

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