連建明

　　由美國次級債問題沖擊美國股市，并進而影響全球主要股市的暴跌，已經有兩周時間。盡管很多市場人士認為，該問題對金融市場的影響有限，但美國股市并沒有擺脫下跌的噩夢，上周五道瓊斯指數又下跌了2.09%，引發昨天亞太股市暴跌。

　　現在大家擔心，這場風暴究竟會有多大沖擊？

　　美股暴跌拖累全球

　　這場危機的源頭在美國，直接導致最敏感的股市劇烈波動。上周初，道瓊斯指數暴跌，周中出現強烈反彈，很多市場人士均認為次級債的影響是局部的，不會波及整個金融市場。但是，美國股市似乎沒有受到很大的提振，上周五美國股市再次暴跌，道瓊斯指數收于13182.15點，下跌281.18點，跌幅為2.09%。

　　美國股市上周幾乎以最低位收盤，并引發歐洲三大股市全面下滑，倫敦股市、法蘭克福股市、巴黎股市跌幅均超過1%。同時，上周末，

　　這種影響免不了要傳導到亞太股市。昨天，香港恒生指數下跌601點，跌幅超過2%，日本東京股市下跌0.3%，韓國股市下跌1.15%。

　　信貸危機沖擊擴大

　　所謂次級房貸，指的是銀行針對信用記錄較差的客戶發放的住房貸款。在房市火爆的時候，銀行可以借此獲得高額利息收入而不必擔心風險；但如果房市低迷，利率上升，就可能出現一些客戶違約而不再支付貸款，造成壞賬。早在今年2、3月，美國次級房貸市場危機就初現端倪，如美國第二大次級抵押貸款企業——新世紀金融公司，因現金流斷裂,正式向美國聯邦破產法院提出破產保護申請。

　　過去幾個月內，次級房貸市場更加惡化，一些購買了次級債的對沖基金遭到巨大損失，如美國第五大投行貝爾斯登公司，近兩個月來旗下兩只投資次級抵押貸款

　　截至目前,美國已有30余家次級抵押貸款公司停業,次級債危局也波及那些持有次級抵押貸款的資產公司,甚至有人認為，這場信貸危機最高損失可達5000億美元。

　　沖擊離中國有多遠？

　　至于美國市場這場危機會不會蔓延并影響滬深股市，中國大多數學者、機構均不太擔心，大多數基金公司認為滬深股市不會受到美國股市下跌的影響。

　　從歷史上看，滬深股市和美國股市的聯動性不是很強，但常常表現為滯后影響，比如，美國股市從上世紀90年代中期就狂炒網絡股，滬深股市直到1999年和2000年才大肆炒作網絡股，而此時，美國股市已經開始回落，滬深股市直到2001年7月才下跌。

　　昨天，滬深股市繼續高開高走，上證指數收于4628.11點，漲幅為1.48%，再創歷史新高，深證成指同樣以16542.82點的歷史新高報收。但有市場人士擔心，如果美國股市的危機持續下去，也會對滬深股市產生一定影響。 本報記者 連建明

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