張庭賓

　　在繼美國參議院通過《2007年貨幣匯率/監(jiān)督改革法案》后，上周美國官方代表和經(jīng)濟學(xué)界反應(yīng)不一。

　　在華訪問的美財政部長保爾森稱：“雖然我很高興看到人民幣升值，但如果人民幣的升值再快一點的話，會更有利于中國以及全世界的經(jīng)濟發(fā)展，如今沒有任何證據(jù)證明人民幣的升值給中國的經(jīng)濟帶來了不利的影響。”

　　而在美國本土，1028名美國經(jīng)濟學(xué)家聯(lián)名上書，反對美國國會針對中國的貿(mào)易保護措施。這些人來自全美50個州，其中包括4位諾貝爾獎獲得者，3位美國國家經(jīng)濟顧問委員會前主席。他們抗議保護主義者試圖破壞市場尋求效率最大化的自然趨勢。因為關(guān)稅不過是針對美國消費者的一種稅，承擔(dān)這一稅賦的是美國人而非中國人。

　　保爾森的談話并未增加本人對這位“中國通”的敬意。誰能否認目前中國宏觀經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)向過熱不是緣于人民幣加速升值對熱錢的誘惑？而人民幣匯改迄今（8月3日收盤），上證指數(shù)上漲了約346%難道就不是一種影響？或者說，這種影響真的“有利”嗎？就像一個病人在發(fā)燒，已從37℃已經(jīng)上升到了39℃。難道健康的經(jīng)濟是一會兒發(fā)高燒，一會兒冷得打寒戰(zhàn)嗎？

　　美國千位經(jīng)濟學(xué)家的看法是切中要害的，因為無論逼迫人民幣更快升值或者是提高關(guān)稅，承擔(dān)這一稅負的將是美國人而非中國人，因為“中國制造”的利潤已經(jīng)被逼到極限，它只能向終端消費者轉(zhuǎn)嫁。

　　筆者的觀點并非毫無依據(jù)。四年之前，筆者曾與“世界微波爐大王”——格蘭仕的副總經(jīng)理俞堯昌深入交流，通過價格戰(zhàn)，格蘭仕當(dāng)時占有了全球35%的制造規(guī)模。至于利潤，經(jīng)俞堯昌一筆筆細細算來，純利不超過3%。他說未來如果成本和稅收繼續(xù)增長，就沒法干了。

　　四年以來，銅的價格上漲了330%，

人民幣升值了10%左右，勞動力成本也大幅上漲……聰明如俞堯昌者不愿挨到山窮水盡被解雇，在2006年初就主動請辭，淡出了格蘭仕。

　　“全球微波爐之王”尚如此艱難，更遑論其他，誠然也因它們利潤極薄，缺乏利益驅(qū)動，很多學(xué)者和媒體也缺乏興趣發(fā)現(xiàn)它們?yōu)l臨絕境的“證據(jù)”，更何況這些很容易被股市投機收益泡沫所掩蓋——中國企業(yè)貌似盈利大漲，其實民營中小企業(yè)的“中國制造”產(chǎn)業(yè)集群已瀕臨崩盤。

　　美國國會或許不在乎格蘭仕的死掉，但誰也不會傻到賠本供養(yǎng)外國消費者，因此，無論是人民幣升值還是美國加關(guān)稅，其代價只能由美國人來付，美國的進口商品價格不得不攀升，通貨膨脹壓力更大。

　　現(xiàn)在，美聯(lián)儲對付通貨膨脹已經(jīng)沒有任何籌碼了，他們已不敢在5.25%的利率上哪怕再加一次息——那足以徹底引爆美國

房地產(chǎn)泡沫，使美國正在蔓延中的次級房貸危機變成一場真正的經(jīng)濟危機。但如不加息，面對不斷加息中的其他貨幣，則美元必然貶值，這同樣是一場危機。

　　那些試圖通過人民幣大幅升值誘發(fā)一場熱錢大進大出的“貨幣戰(zhàn)爭”，進而實現(xiàn)以中國為壑、轉(zhuǎn)嫁危機的人士，很可能錯誤地高估了美國金融體系抗風(fēng)險能力，如果換一種角度，其實未必！

　　——美國已經(jīng)整體處于負資產(chǎn)的邊緣；而中國盡管金融體系尚待優(yōu)化改革，但國家擁有大量的正資產(chǎn)，如果大的經(jīng)濟危機出現(xiàn)，正資產(chǎn)者抗動蕩的能力總歸要大于零資產(chǎn)或負資產(chǎn)者。

　　——美國金融資產(chǎn)與實業(yè)資產(chǎn)之比遠遠高于中國，新危機首先將是一場金融危機，金融衍生品價格將大幅下跌，而實業(yè)資產(chǎn)受影響相對較小，因而

中國經(jīng)濟抗動蕩能力較強。

　　歷史曾證明美國學(xué)者是對的，77年前，1028位經(jīng)濟學(xué)家簽署了一份請愿書，敦促美國國會和胡佛總統(tǒng)拒絕批準《斯姆特－霍利關(guān)稅法》，然而政府和國會的褊狹拒絕了理性的聲音，而隨著這一希望破滅，美國股市于1930年4月再度調(diào)頭下跌。美國和世界經(jīng)濟進入了長期的大蕭條，直到引發(fā)第二次世界大戰(zhàn)。

　　西方的上帝和東方的蒼天，都不會在未發(fā)警告之前，不教而誅。現(xiàn)在警鐘再現(xiàn)，筆者真誠地希望，美國國會改弦更張，人們從而不用若干年后唏噓不已——歷史總是驚人地相似！

　　（作者為本報副總編輯，僅代表本人觀點，投資者據(jù)此操作風(fēng)險自負）

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