明辨當前經濟是否過熱，對于下半年宏觀調控政策把握好“穩中適度從緊”的“度”是相當關鍵的。從是否出現明顯通貨膨脹和生產能力全面緊張這兩個指標看，當前中國經濟盡管高速增長，但沒有過熱。

　　⊙王 辰

　　今年上半年經濟運行數據一經發布，社會各界乃至國際上對中國經濟的判斷出現了不同意見，尤其是認為經濟已經“過熱”的聲音一時鵲起。當前經濟“已經過熱”和將來經濟“可能過熱”是兩個不同的概念，明辨當前經濟是否過熱，對于下半年宏觀調控政策把握好“穩中適度從緊”的“度”是相當關鍵的。筆者認為，經濟過熱的說法根據不足，總體上看，當前中國經濟盡管高速增長，但是沒有過熱 。

　　事實上，上半年經濟數據恰恰說明了

中國經濟高速增長是穩健的，并無令人扼腕驚異之處：GDP同比增長11.5%，增速比上年同期加快0.5個百分點；全社會固定資產投資同比增長25.9%，增速同比回落3.9個百分點；6月末M2余額同比增長17.06%，人民幣各項貸款余額同比增長16.48%；社會消費品零售總額同比增長15.4%，增速同比加快2.1個百分點；上半年外貿進出口總額同比增長23.3%，增幅同比下降0.1個百分點，累計實現貿易順差同比增長83.1%；上半年外匯儲備余額同比增長41.6%；上半年CPI同比上漲3.2%，漲幅比上年同期上升1.9個百分點。上述就是常被引用的宏觀經濟運行的主要指標。改進之處是固定資產投資增速回落了，長期增長疲弱的居民消費的增幅創新高了。無奈之處是貿易順差繼續擴大，6月份貿易順差269.1億美元，再創月度新高；居民消費價格漲幅擴大，6月份增幅躍升至4.4%。這些具體指標都是經濟高速增長下仍屬正常范圍的現象，不足以據此判定經濟已經過熱。

　　客觀而論，我們大多數對經濟過熱的判斷是一種固有的經驗認識�？傆X得經濟增長超過10%了，投資增長超過25%了，就有過熱之憂了。實際上，僅憑經濟增長率、投資增長率多了幾個百分點是不能說明經濟是否過熱的。當前我國流動性過剩嚴重，在消費增長還沒有完全跟上的情況下，必然通過投資和出口尋找流動性的釋放渠道。所以，投資的增長、外貿順差的擴大都有其內在的因素。我國是一個新興加轉軌的成長中的經濟體，勞動力無限供給又成本極其低廉，經濟快速增長是必然而又正常的。

宏觀調控所要做的是因勢利導，避免經濟過熱而大起大落、不可持續。

　　那么，有什么指標可以衡量經濟增長是否過熱呢？有的，這就是當出現明顯的通貨膨脹和生產能力全面緊張的時候，我們就可以說經濟增長已經過熱了，如不控制，較高的經濟增長將難以為繼，經濟波動將不可避免。

　　我們先看當前通貨膨脹指標。衡量價格上漲指數的有生產資料價格指數（PPI）和居民消費價格指數（CPI）等等，由于生產資料價格的上漲，企業可以消化吸收部分，也有部分最終會轉入消費價格中，但不像CPI那樣直接對居民生活影響大，居民的消費水平很大程度上還是受CPI的影響。所以，一般把CPI 作為通貨膨脹目標，并根據CPI的變化來確定宏觀調控政策。2007年上半年PPI增幅是逐月回落的，而CPI同比上漲3.2%，漲幅比上年同期上升1.9個百分點，6月份CPI更是加快上漲，同比上漲4.4%，創2004年9月以來的新高。由此，有人認為經濟過熱了。其實，今年上半年居民消費價格的上漲主要有兩個因素，一是去年價格上漲的翹尾因素，達到了1.7個百分點，新的漲價因素只有1.5個百分點;另一個是食品價格上漲過快，對整個價格的貢獻達到2.5個百分點，占78%�？梢�，上半年價格上漲最顯著的特征是食品類價格上漲，而其他方面的價格是基本穩定的，是一種結構性價格上漲，不存在過去那種總需求膨脹引致通貨膨脹持續高位上漲的情況。對當前的食品價格上漲既要看到其合理的一面，又要防止產生漲價預期，使物價上漲失控。

　　我們再看生產能力是否緊張。幾乎沒有疑問，總體上生產能力不但不緊張而且還相對過剩�？偣┙o和總需求關系基本平衡，甚至多數產品處于供過于求的狀況，真正供不應求的產品比重很小。去年統計局對市面上800多種商品進行了調查，發現70%略有過剩，剩下的30%供求平衡。強勁的生產能力創造了供大于求的局面，抑制了價格的普遍上漲。有人用經濟結構的不平衡、部門增長有快慢來說明經濟過熱也是沒有說服力的。經濟結構和部門增長不可能整齊劃一，存在“短板”也是正常的。只有當支撐經濟增長的基礎部門的生產能力緊張普遍成為制約整個經濟增長“瓶頸”時，才能夠說經濟增長過熱了。從我國的實踐看這些基礎部門往往體現為“煤電油運”等部門，大家對此特別關注。當經濟運行繃得很緊、發生經濟過熱時，煤電油運就一定緊張，成為經濟增長的瓶頸，進而使增長不可持續，被迫進行調整。但是，我們看到本輪經濟較快增長自2006 年始，曾經反復困繞我們的煤電油運卻沒有構成障礙。

　　可見，從是否出現明顯通貨膨脹和生產能力全面緊張這兩個指標看，當前中國經濟盡管高速增長，但沒有過熱。我們難以想象，可以把低通貨膨脹下的高速經濟增長判定為經濟過熱，也許低通貨膨脹下的經濟高速增長也存在這樣或那樣的問題，比如環境的保護問題，但這不是經濟過熱這類性質的問題。

　　我們判定當前經濟沒有過熱，不是說當前經濟不存在問題，也不是說宏觀調控可以放松，而是說要正確地把握當前經濟形勢，珍惜和維護健康快速增長的良好局面。既要防止經濟高速增長向過熱轉化，也要避免因誤判形勢、調控過度而損害經濟增長，要真正樹立和貫徹落實

科學發展觀，做到穩中適度從緊，避免大起大落，切實維護中國經濟可持續的快速增長。

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