邱 林

　　昨天下午，國家統計局發布了今年6月的宏觀經濟景氣指數預警信號圖。預警信號圖顯示，在反映宏觀經濟運行的10項經濟數據中，工業生產指數這一項首次亮起了紅燈。國家信息中心高級經濟師張永軍分析，由于工業在我國國民經濟中的比值很大，因此工業生產指數出現熱的現象，意味著中國整體宏觀經濟由偏快向過熱轉化的態勢更加明顯。(8月1日《京華時報》)

　　審視我國固定投資是否過熱，最主要的參考指標是工業生產增長速度。國家統計局7月31日發布的數字顯示，今年6月份規模以上工業品增加值比去年同期增長19.4%，達到近12年來的單月最高增速。如果下半年還維持此水平，全年該指標將增長30%左右，而在此基礎上，全年經濟增幅將達到18%。

　　分析人士指出，我國經濟要實現“軟著陸”，工業增長速度應減少到8%到10%，也就是說要比最高峰下降10個百分點。反之，“軟著陸”的效果就無法實現。即使現在經濟沒有過熱，但按照目前的增長勢頭，過熱很快就會發生。一般認為，如果固定資產投資增長速度能夠穩定在20%以內，工業生產指數才算取得了比較穩固的效果，如對固定資產投資不加以控制，工業生產指數的紅燈就會頻頻閃爍。

　　有學者認為，我國固定投資增幅較大，這主要是當前已進入了“國際分工新格局”，經濟過熱主要是因為跨國公司投資太多了。然而，外商投資在我國整個投資總額當中，投資比例近幾年一直處于下降狀態。1996年我國外商投資在固定資產所占的比重是12%，到了2006年，這個比例已經下降到了6%。新一輪投資高峰不是跨國公司對我國的投資突然增加造成的，而主要是國內投資所為。

　　其實，近幾年來，國內國內投資熱的警報經常響起。在當前這波投資熱中，主要在于鋼鐵、電解鋁、水泥產業投資的過熱，在于

房地產投資的過熱。而作為房地產的上游產業，鋼鐵、電解鋁、水泥三大行業在發展中投資增長過快，生產能力超出市場預期需求。如鋼鐵、水泥、電解鋁等快速增長都是房地產增長拉動的結果，同時又會造成電力、燃料、運輸等方面的緊張。

　　由于鋼鐵、電解鋁、水泥行業發展過快，造成產品結構不合理，高消耗、高污染、低產出問題十分嚴重。同時，鋼鐵行業產能過剩已經是不爭的事實。數據顯示，2006年底，國內已形成煉鋼能力4.7億噸，在建、擬建能力1.5億噸。而去年鋼表觀消費量只有3.5億噸左右。因此，鋼鐵行業是近年來國家

宏觀調控的重點行業，今年國家今年出臺了一系列遏制投資膨脹、收緊土地和信貸閘門的措施，同時，全行業還將淘汰落后產能約1億噸。

　　房地產也是造成經濟過熱的重要因素。這幾年，金融業對房地產支持的程度決定了房地產市場的繁榮與發展。盡管房地產是一種資金密集性的產業，但貨幣政策對該產業的反映要通過多種間接的方式才能傳導到

房地產業上來。由于房地產業對GDP增長的比重很高，而且周期短、見效快，這就成了各地方政府追求業績、發展經濟的最好方式。在房地產快速擴張的過程中，地方政府與銀行都起到了推波助瀾的作用。因而遏制房地產投資過熱，僅僅在貨幣政策上讓一個個卒子過河是不夠的，所導致的效果也會十分有限。

　　雖然國內投資過熱成為社會議論焦點，但很少有地方政府承認自身的投資過熱。有關統計數字顯示，今年前5個月，中央項目投資只增長12.1%，而地方項目投資增長卻高達64.9%，增幅同比提高24.7個百分點。這不得不讓我們深思。地方政府出于政績和財政利益的考慮，用轉嫁負擔的辦法，把一部分公共成本轉移到老百姓身上，使得企業的成本收益以及市場信號價格發生扭曲，刺激了一些行業的過多投資和過快發展。

　　為使國內經濟過熱能夠實現“軟著陸”，今年以來，國家對鋼鐵、電解鋁、水泥和房地產等有關幾個局部投資過熱的行業實行了調控和監管。用這些措施來控制固定資產投資的過快增長，是為了實現經濟平穩協調較快發展和可持續發展。但現實已經表明，這些措施收效甚微。特別是使用行政手段進行調控，地方政府可以在中央有效落實調控政策之前加快項目的審批和上馬，從而加劇經濟過熱現象愈演愈烈。如果近期國家沒有更有效的緊縮政策，那么經濟過熱“軟著陸”的目標就很難實現。

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