本報評論員　張立偉　

　　美國的保護主義者正在獲得接近愚蠢的勝利。在美國財長保爾森訪華前夕，美國參議院財政委員會26日以21票贊成1票反對通過＜2007年貨幣匯率監督改革法案＞。該法案規定，如果一個國家貨幣的匯率在被認定為有“根本性偏差”后未進行重估，則可對該國實施反傾銷懲罰。

　　陷入民粹主義狂熱的美國政客們首先應該非常認真地考慮自己希望得到的東西，懲罰中國的做法會引起美國經濟的衰退而傷及自身。如果真的實施懲罰，我們甚至可以說美國政客在恩將仇報：如果不是中國在過去12個月持續買入美國的個人住房抵押貸款支持證券，美國次級抵押貸款危機引發的美元崩潰可能早成為事實。

　　如果尋找中美經貿失衡的源頭，那么或許是華盛頓推動的全球化釀成了今日的麻煩。包括中國以及東歐等國的市場經濟改革與全球化進程加快重合在一起，資本出現大規模全球勞動力套利行為，產業分工和轉移在IT及通訊技術、金融創新等因素支持下，令世界變得更加平坦。這使面臨競爭的美國勞動市場的實際工資增長陷入停滯，只有高端的職業階層沒有受到越來越殘酷的壓縮薪酬壓力。隨著全球勞動力套利活動向價值鏈的上端發展，如服務業外包、研發中心外移等，美國經濟中的“非貿易”的領域，也感受到了全球勞動力套利活動的強大壓力。　

　　經濟的日益全球化并不能改變政治本地化的事實，恰恰相反，競爭的破壞力反而刺激了政治保護主義的成長。美國中產階層的持續焦慮情緒成為了美國政客的一筆政治資源，尤其是2008年美國大選的最有利可圖的工具，美國兩黨候選人都毫無例外的攻擊中國的

匯率以及貿易政策，國會議員更加不甘示弱。

　　問題還不僅僅是美國人的收入面臨挑戰，美國人借債消費得也太多。美國儲蓄短缺導致了該國出現龐大的貿易逆差，這是美國政界有意識決策的副產品：美國的巨額聯邦預算赤字是導致國民儲蓄率大幅度下降的主因，而個人負儲蓄率在某程度上是布什政府鼓勵消費的稅務政策所致，這些都不是由于中國而是由華盛頓一手造成的。面對美國的巨額債務，人們現在很難分清作為世界發鈔國的美國，是有意識通過推行全球化來掠奪和享用別國的財富，還是短視政策的意外結果。

　　美國不僅享用了中國的廉價商品，還享用了中國的廉價資本，美國史無前例的債務主要由中國、日本等國持有。在這個過程中，美國始終受益于中國。如果美國懲罰中國以降低中國的順差，那么儲蓄不足的美國可能失去一個重要的資本來源，這可能令美元貶值，實際利率面臨上調壓力，會給儲蓄不足、負債過高和依賴資產的美國經濟造成很大的麻煩。

　　中國目前持有1.2萬億美元的外匯儲備，是美國國債第二大買家，持有大約4140億美元國債，占美國國債總流通量10%。如果美國逼迫中國貨幣大幅升值，意味著中國為了防止損失必然減持美國債券。今年4、5月，中國已經拋售了58億和66億美元債券，韓國、印度、中東等都在不同程度的減持美國國債。以美元目前搖搖欲墜的態勢，如果中國更大規模拋售，會引發美國國債市場的拋售狂潮。

　　實際上，中國正在調整國內的貿易、消費以及社會保障政策，以抑制順差和刺激內需，并且越來越多的增持美國的個人住房抵押貸款支持

證券(MBS)，美國

財政部最新披露的數據表明，到2007年6月30日，中國成為美國機構MBS的最大持有者，共持有1075億美元。如果不是中國等國的增持行為，美國次級抵押貸款危機引發的美元崩潰隨時都可能發生。說實話，美國人除了要增加儲蓄以及減少赤字外，還應該感謝中國而不是恐嚇。　

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