張庭賓

　　在歐元、美元“雙寡頭競爭”的現(xiàn)狀下，美國某些決策者仍以單極美元時代的慣性思維，試圖“剪羊毛”向中國轉(zhuǎn)嫁危機是極其不明智的

　　美國度過此輪危機的最佳策略是——與中國合作，構(gòu)建以“美國—中國”為中軸的國際經(jīng)濟新秩序

　　過去的一周，全球股市風(fēng)聲鶴唳，中國A股一枝獨秀。

　　道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)周五下跌了1.54%，本周共下跌了4.2%，周跌幅達到了自2003年3月28日以來的新高，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500的周跌幅更達到了5%，創(chuàng)“9·11”以來最大跌幅。日經(jīng)指數(shù)周跌4.814%，英國富時100周跌5.619%，香港恒生指數(shù)下跌3.098%。

　　新興市場股市,如巴西、阿根廷、墨西哥、波蘭、韓國等地股市均現(xiàn)普跌。

　　中國A股卻風(fēng)景獨“好”，上證指數(shù)逆勢大漲了6.20%，這使得今年“2·27”中國A股大跌后，“美國股市受中國連累”一周大跌的責(zé)難不攻自破。

　　2月底3月初的那次美股大跌，當(dāng)時市場存在兩種“導(dǎo)火索”分析：一是受中國A股幾乎跌停拖累；二是美聯(lián)儲前主席格林斯潘發(fā)出警告，美國經(jīng)濟2007年底可能陷入衰退�，F(xiàn)在可以排除前者了。正在美國蔓延的次級房地產(chǎn)抵押債券的危機更確認后者。

　　這個危機與格老不無關(guān)系，在“9·11”和美國網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅之后，美國經(jīng)濟幾乎不可避免地陷入衰退時，格老果斷地將利率下調(diào)到1%，而此前美國已出臺減稅措施，雙重刺激了美國人原已高漲的消費欲望，美國人購房愿望強烈，而

房價上漲，使他們獲得更多的抵押現(xiàn)金投入消費。

　　然而，隨著美國深陷中東和反恐泥沼，美國財政赤字急劇提高；以制造能力向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移為特征的全球結(jié)構(gòu)調(diào)整方興未艾，美國貿(mào)易赤字也勢必不斷攀升。在歐元咄咄進逼之下，美元不得不不斷加息，直到5.25%，房地產(chǎn)還息開始不堪重負。

　　次級房債的危機僅僅是一系列連鎖惡性循環(huán)的開始，根本而言，它是一場“美元紙幣危機”。

　　1944年7月，國際貨幣的布雷頓森林體系建立，其實質(zhì)是建立了以美元為中心的國際貨幣體系——美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤，實行固定

匯率制度。1971年7月，美國宣布停止履行用美元兌換黃金的義務(wù)。

　　布雷頓森林體系的崩潰，實質(zhì)上是使美元這個唯一的國際儲備紙幣擺脫了黃金的監(jiān)管。當(dāng)黃金被甩脫后，遏制美元被濫發(fā)的只能是美聯(lián)儲和美國的世界責(zé)任，而拋棄黃金本身就背棄了這種責(zé)任，加之美國的個人享樂主義消費欲望日見膨脹，美元濫發(fā)成為必然。

　　當(dāng)美元被不斷以超過全球GDP增長速度濫發(fā)，如何避免由貶值而導(dǎo)致美元危機成為關(guān)鍵課題。兩個方法被天才般地創(chuàng)造出來：一，通過各種金融衍生品制造貨幣需求，將“紙幣魔獸”引入虛擬世界，所以從上世紀70年代后期開始，國際金融市場大躍進式爆發(fā)，如今更是要把“二氧化碳”這一氣體貨幣化；二，當(dāng)美元危機逼近時，就將“紙幣魔獸”從虛擬世界引出來，“熱錢”洶涌流入目標(biāo)國，威逼利誘該國本幣匯率大漲，在當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)泡沫極度膨脹后，熱錢再急速流出，導(dǎo)致本幣大跌，熱錢就可以利用價差“剪羊毛”，將他國積累的物質(zhì)財富輕易地據(jù)為己有。此前，1990年的日本金融危機、1997~1998年的東南亞危機無一不是紙幣美元的犧牲品。

　　當(dāng)歐洲終于大徹大悟，推出歐元反擊這種掠奪式的紙幣單極霸權(quán)時，美國的正確對策是——收縮消費，增加國家和國民儲蓄，通過更勤奮的勞動增強美國經(jīng)濟的競爭力。然而美國無法改變國民消費習(xí)慣，加上“9·11”的外部原因等，反而走上歧途。

　　歧途之一，試圖徹底控制伊拉克和伊朗石油，進而絕對操控中東石油，使石油成為支持美元的硬通貨，但這恰恰導(dǎo)致油價大漲，通貨膨脹壓力反噬美國；歧途之二，誘使人民幣大幅升值，再釀一場區(qū)域性金融危機，將中國人艱苦奮斗積累的物質(zhì)財富剪走；

　　令其失望的是，中國決策者冷靜地選擇了人民幣漸進升值的道路，漸進升值的方法必然導(dǎo)致中國對美出口商品價格不斷攀升，美國未受“剪羊毛”之利先受通脹之苦。

　　坦率地說，在歐元、美元“雙寡頭競爭”的現(xiàn)狀下，美國某些決策者仍以單極美元時代的慣性思維，試圖“剪羊毛”向中國轉(zhuǎn)嫁危機是極其不明智的，一是其現(xiàn)實難度明顯加大，二是會將其最重要的經(jīng)濟伙伴中國推向歐洲。當(dāng)然，如果這些人一意孤行，中國仍須高度警惕。

　　在筆者看來，美國度過此輪危機的最佳策略是——與中國合作，構(gòu)建以“美國—中國”為中軸的國際經(jīng)濟新秩序，只要中美間保持實質(zhì)性匯率穩(wěn)定，高度互補的中美經(jīng)濟可保雙方在大動蕩中無大礙。而試圖以中國為壑，只能搬起石頭砸了自己的腳。

　　時至今日，已經(jīng)很難有什么力量挽回這個吹了30多年的“美元超級大泡泡”的破裂，一個動蕩的金融時代即將到來，中國應(yīng)未雨綢繆，以最大決心和最快速度完善社會保障制度，進而刺激國內(nèi)需求，盡可能降低這場大動蕩對

中國經(jīng)濟的沖擊。(作者為本報副總編輯，僅代表個人觀點，投資者決策風(fēng)險自負)