本報記者 杜艷 王延春 北京報道

　　加息，減征利息稅，決策層一日之內兩道令牌。

　　7月20日，央行宣布自21日起上調存貸款基準利率27個基點。同一天，國務院決定，自8月15日起，20%儲蓄所得利息稅稅率減至5%征收。

　　此前一天，中國經濟半年報發布。2007年上半年，中國經濟增長率達11.5%，消費物價指數(CPI)則創下了33個月來的新高。一些投行當天即預測，緊縮政策已近在眼前。

　　加息和減征利息稅的政策疊加效應，大致相當于兩次加息。這似乎間接回應了經濟是否過熱的爭論。今年以來，央行已經三度加息，五次提高存款準備金率。

　　同一天，滬指在經歷一個多月的徘徊之后，重上4000點，收于4058點。就像無人能夠準確預測股市那樣，把準中國經濟的脈搏，似乎也是一件困難的事。

　　這一次，過熱了嗎？

　　趨熱論

　　7月19日，面對記者的追問，國家統計局新聞發言人李曉超不言過熱。他說，國民經濟繼續保持了平穩快速的增長。

　　一天前，全國人大財經委的委員們給出的判斷似乎要憂慮很多。在他們眼中，經濟增長由偏快轉向過熱的趨勢更為明顯了。

　　從2000年以來，中國經濟已經連續7年處于上升區間。2007年二季度，GDP的預測達到11.9%，偏離預期8%的目標近4個百分點。

　　在國家統計局上半年數據發布后，

摩根士丹利將今年中國GDP增 幅 從 10.5%上 調 至11.3%，世行、瑞士信貸、亞行和銀河

證券等眾多機構，也紛紛提高了對于今年經濟增長的預測。

　　今年上半年，中國貿易順差1125億美元，比上年同期增長511億美元；雖然受到了財政、信貸、土地、環保等綜合手段調控，投資依然高位增長，并呈現出反彈跡象。城鎮固定資產投資增長26.7%，6月份增速已躍至28.5%。

　　在經濟高增長背后，投資和出口依然是拉動經濟增長的雙引擎，而在“趨熱”論者看來，這是不可持續的。

　　“中國不可能總是通過這樣粗放的增長方式，來換取經濟的高速增長。”國家信息中心宏觀經濟預測部王遠鴻處長說，“高增長背后，留下的是對于后代的環境和資源惡性透支的現實。”

　　對過熱的擔心不僅僅基于這樣的理由。信貸、物價及資產價格的高企，也讓中國經濟的觀察者困惑。

　　6月份，CPI同比增長4.4%；今年上半年，金融機構人民幣貸款增加2.54萬億元，同比多增3681億元；廣義貨幣供應量(M2)余額為37.78萬億元，同比增長17.06%，比一季度又有增長。

　　與此伴生，除了食品帶動的物價上漲外，股票、房地產等資產價格也出現大幅上漲。7月20日，在徘徊了1個月之后，股市重上4000點，收于4058點。而在歷經兩輪調控之后，樓市再度“出軌”，深圳、北京、北海、重慶等地，不斷改寫著2004年初的上海樓市神話。

　　一方面，由于國內的投資大于消費，出口遲遲難以下降；另一方面，出口強勁帶動貿易順差持續擴大，外匯儲備不斷增長，基礎貨幣無限被動投放，流動性過剩，再次刺激信貸擴張，助漲投資。

　　這似乎是一個無法走出的怪圈。

　　平穩論

　　同樣的現實，在“平穩”論者看來，卻是另一番道理。

　　在回答記者“過熱與否”的提問時，李曉超沒有直接回答。他認為，經濟過熱不過熱是一個綜合性問題，需要用全面的、發展的眼光看。

　　他指出，不能僅看經濟增長速度，還要看價格，因為價格是反映總供給和總需求最綜合的指標，同時還要看重要物資的供應情況。

　　而結構性特征正是今年物價上漲的顯著標識。

　　在日前舉行的清華大學宏觀經濟分析會上，學者們指出，今年的CPI上漲主要是由于肉蛋禽等食品價格上漲帶動的，其他一些商品由于供大于求，價格還有下降，比如交通、通信、娛樂等。另外，工業品出廠價格和原材料、燃料、動力購進價格也略有下降。

　　剔除價格波動較大的食品和能源價格外，上半年，核心居民消費價格上漲僅0.9%。雖然投資依然在高位，但是相較于2004年近50%的增速已經下降一半左右。

　　清華大學中國與世界經濟研究中心的結論是，通脹沒有來，經濟運行也比較平穩。

　　中國社科院金融研究所副所長王國剛也認同這樣的觀點。他說，從歷史數據來看，11.5%的增長率是比較高，但是同國內外因素結合起來看，還是可以支撐的。而核心CPI還不到1%，總體來看，經濟是比較平穩的。

　　為什么中國經濟能夠支撐這樣的增長？他的理由是，中國經濟發展的物質基礎和條件已經得到明顯改善。

　　近四年來，投資的高速增長，使基礎設施和基礎產業不斷得到加強，累計發電裝機容量增加了2.6億千瓦，鐵路營運里程增加0.5萬公里，公路里程增加169萬公里，高速公路增加了2萬公里，綜合運輸體系的協同效應增強。

　　而且，制約中國經濟高增長的煤、電、油、運瓶頸行業都得到了緩解。

　　李曉超認為，對現在的經濟，應該用發展的視角、發展的眼光，不能停留在原來的臺階上去看，應該看到我們發展的環境在變化，發展的基礎也在變化，“2006年我國人均國內生產總值略高于2000美元，這和幾百美元已經是不一樣了”。

　　此間觀察人士相信，上述言論表明，國家統計局容忍的經濟增長上限已經上調。中國社科院金融研究所所長李揚這樣說，2004年以來，我們一直喊投資過熱，擔心產能過剩，現在看來也沒過剩，都挺好。”我們現在再也不說投資過熱了。“

　　反思宏觀調控

　　投行人士預料，下半年的宏觀調控政策將更加嚴厲，后續緊縮政策也會相繼發布。

　　不過分歧依然存在。

　　似乎沒有人能夠說得清楚，對于中國這個正在崛起的大國來說，到底怎樣的經濟增長速度才是合適的，才是經濟可以承受，并可以持續的。

　　一些專家認為，應該跳出來，看看在這次宏觀調控中哪些問題我們解決了，還有哪些問題沒有解決、甚至變得更糟糕。

　　比如，關系國計民生的

房價問題，雖然采取土地、信貸、稅收等調控手段，但在兩輪調控之后，房價依然如脫韁之馬，沒有顯示出回調的跡象。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟部副部長魏加寧認為，應該明確宏觀調控到底調什么，不調什么。宏觀調控不是微觀干預，這個要搞清楚。他說：“現在應該到了好好反思宏觀調控的時候了。”

　　來源：經濟觀察報網

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