⊙琢磨

    昨日國家統計局公布了上半年經濟數據，二季度GDP達到了11.9%，6月份CPI增長4.4%，城鎮固定資產投資6月份增長28.5%，外貿順差達1125億美元，比上年同期增加511億美元。從這些數字(應該是相對保守的統計)可以看出，經濟發展勢頭比我們預期的要迅猛得多，尤其是6月份GDP近12%的增長速度超出全年8%的目標約4個百分點，本周末出臺調控政策的可能性相當大。

    央行公開市場昨日增加了182天正回購操作，交易量200億元，利率3%。這樣，央行通過公開市場同時具備了3個月央票、6個月正回購、1年央票、3年央票的連續操作，基本構成了完整的短期收益率曲線。公開市場已經很久沒有用正回購操作來回籠資金了，沒有發行央行票據以前，正回購操作是公開市場資金回籠的主要手段之一，但因為回籠量逐漸增大，央行庫存債券大約只有3000億元，難以支持正回購周轉，央行不得已創造了央行票據作為回籠流動性的工具。以央票作為回籠工具對央行資產負債表的影響比較大，而且發行兌付手續復雜，對金融機構流動性的鎖定效果相對較弱，眼下長期特別國債即將納入央行債券資產庫，恢復以正回購操作或賣出國債等傳統手段回籠流動性的條件基本具備。

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