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房價泡沫破裂比股市泡沫破裂破壞性更大http://www.sina.com.cn 2007年07月16日 05:49 中國證券報
□袁秀明 全國大中城市房地產價格快速上漲,已成為人們關注的焦點問題。房地產業是關系國計民生的大產業,房價增長過快不僅不利于社會的和諧穩定,更對宏觀經濟的健康發展構成嚴重的威脅。 房地產業作為我國城市化進程中的重要產業,優先加快發展是必要的,但是房地產價格增長過快,房價與大多人的收入相比甚高,大量銀行信貸資金介入其中,囤房、炒房現象嚴重,房地產業呈泡沫化發展的趨勢也令人堪憂。據統計,今年5月,全國70個大中城市房屋售價同比、環比均繼續上漲,新建商品房、二手房及非住宅商品房上漲幅度均超5%,北京、深圳等五個城市比去年同期上漲10%以上。根據有關經濟理論,當房地產價格上漲過快,房地產市場投機泡沫產生,傳導到宏觀經濟中去,對整個經濟將產生巨大影響,通過財富效應影響到消費,同時會影響企業和銀行的資產負債表,刺激投資增加,造成經濟的過度繁榮。 房地產過熱造成大量資金滯留在該行業,不僅抑制了其他行業的發展,造成社會資源得不到合理的利用,而且,房價上漲時,資產價格產生連鎖提價效應,也容易促成證券市場上的投機行為(例如,房屋可用作貸款擔保,然后再以貸款從事股票投機)。我國近年來這種現象已經非常明顯,房地產市場泡沫化發展,伴隨房地產需求和供給增加,引起房地產和相關產業投資大幅增加,宏觀經濟持續趨向過熱,通貨膨脹壓力加大。 總的來看,房地產價格上漲對經濟的影響可歸結為以下幾個方面: 首先,帶動原材料和相關產業價格上漲。房地產價格上漲的直接效應,是促使房地產企業增加投資。較高的房產價格,使建筑公司發現建筑房產更有利可圖,促使房地產支出上升。房地產價格上漲,必然引起房地產業投資的盲目擴張,從而拉動上下游產業的投資增長,進而引起與房地產有關的重要原材料如鋼鐵、水泥、電解鋁等需求增加,促使其價格快速增長,而這些原材料需求增加又造成了電力、燃料、運輸等方面需求增加,價格上漲。 其次,房價上漲引起的生產資料價格上漲,最終反映到生活資料價格上漲上。生活必需品、食品價格長期看漲。通貨膨脹壓力增大。 再次,促使銀行貸款上升,銀行脆弱性增加。銀行經營相當數量的房地產貸款,并以房地產的價值充當抵押。當房地產價格上升較高時,相應提高了銀行的資本。較高的銀行資本允許銀行提供更多的貸款,由于很多房地產企業依賴銀行借款,銀行借款增加,增加了銀行的脆弱性。 中國經濟自2003年以來固定資產投資過熱、信貸的高速增長很大部分是圍繞房地產業盲目擴張而來。而房地產投機泡沫造成的需求過度增加,盡管短期會對經濟產生積極影響,但是長期發展下去,后果不堪設想。因為,沒有只漲不跌的市場,無論市場上這個商品多么有價值,價格漲得有多高,最終價格總是要回歸理性,房地產市場也如此,無論房地產價格上漲有多少個理由,多么富有剛性,最終也要回歸到理性價位。日本泡沫經濟期間房價大漲以及90年代房價大跌,已經為我們提供了一個很好的例子。這方面的教訓不能不汲取。而且,房地產價格泡沫破裂比股市泡沫破裂的破壞性更大,對經濟造成的傷害也更大,因為房地產市場遠比證券市場更多地滲入到實體經濟的運行中,對經濟的影響更大。相比而言,作為虛擬經濟的股票市場泡沫破裂對經濟的影響要小得多。 應當看到,房地產泡沫化發展是推動我國宏觀經濟投資過熱一個重要的動力源,也是造成經濟結構性失調的重要原因,給宏觀經濟穩定構成了威脅。若房地產市場逆轉,房價下跌且下跌幅度較大,將對經濟造成嚴重打擊,投資品價格會大幅下滑,支出減少,消費低迷,家庭以及銀行資產大幅度貶值,銀行呆、壞賬增加,造成經濟長期增長乏力,威脅到整體經濟的安全,嚴重的可造成社會危機。東南亞國家金融危機的發生,其教訓非常值得我們汲取。所以,及時抑制房地產價格的過快增長是非常必要的。 房地產業是關系國計民生的大產業,房價增長過快不僅不利于社會的和諧穩定,更對宏觀經濟的健康發展構成嚴重的威脅。 因為,房地產價格上漲帶動原材料和相關產業價格上漲,增大通貨膨脹壓力,促使銀行貸款上升,增加金融風險。 作者認為:因為房地產市場遠比證券市場更多地滲入到實體經濟的運行中,所以房地產價格泡沫破裂比股市泡沫破裂破壞性更大。東南亞國家金融危機的發生,其教訓非常值得我們汲取。所以,及時抑制房地產價格的過快增長是非常必要的。 Finance Commentary ■ 財經時評 更多精彩評論,更多傳媒視點,更多傳媒人風采,盡在新浪財經新評談欄目,歡迎訪問新浪財經新評談欄目。
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