莊健 亞洲開發銀行中國代表處高級經濟學家

　　一、匯率政策的調整需要綜合考慮諸多方面的關系，絕非單純的經濟問題。部分國內外學者往往只站在某一角度來探討中國的匯率問題 (如外貿順差角度、外匯儲備角度或中國產業競爭力角度等)，但匯率牽扯的因素很多，影響到經濟和社會的方方面面，如就業問題、勞動力成本、國內產業結構和需求結構調整等。特別需要強調的是，中國目前仍是一個發展中國家，又是一個正處于經濟體制轉軌時期的國家，金融體系、勞動力市場、外貿體制等都還很不完善，匯率政策的調整應與此適應。匯率政策過大幅度的調整，不利于中國經濟社會的穩定、持續、較快發展。

　　二、目前股市的火熱，有諸多基本面因素的支撐，政府方面可以通過警告、勸說、甚至采取部分財政貨幣政策進行干預，但不應干預過多，特別是避免深度干預和采取行政措施。當前的股市至少得到了如下基本面的支撐：

　　(1)中國宏觀經濟的增長勢頭強勁，中國經濟的增長成為當今世界經濟的亮點，國內外投資者紛紛看好中國經濟增長的前景；

　　(2)由于去年年底國有股流通和股權分置問題的解決，中國的股市以越來越朝著市場化和規范化的方向發展；

　　(3)面向大眾的投資渠道缺乏，除了儲蓄和房地產市場，國內可以投資的渠道狹窄。

　　由于股市本身的特點和上述基本面因素的支撐，中國目前的股市處于快速上揚階段，積累了部分泡沫。但泡沫將要膨脹到何種程度？什么時候要破？可能最終要由市場來決定。盡管政府可以采取一些方式 (包括警告、勸說和部分市場化手段)引導廣大股民的行為，但不應干預過多。即便政府有足夠的資金來托市甚至采取大量行政性措施干預，也不要那樣做，因為那樣做會嚴重影響股市的健康發展，也不利于廣大投資者應對正常市場風險能力的提高。

　　三、關于實體經濟和虛擬經濟的關系，我認為實體經濟是決定力量，虛擬經濟的發展必須以實體經濟的發展作為基礎。伴隨全球化的發展，知識經濟、網絡經濟、信息科技、金融衍生物等大量新興服務業正在中國興起。中國當然要順應時代的趨勢，大力發展虛擬經濟特別是金融、信息、

資本市場等，但我總覺得中國還是要關注實體經濟的發展，特別是農業和制造業的發展。沒有實體經濟的強大，虛擬經濟的發展將是無根之木、無源之水。

　　四、關于中國的可持續發展。中國正從單純追求經濟增長逐步轉向綜合考慮社會、環境等多方面，即可持續發展。雖然可持續發展的概念在1992年就已提出，但是真正落實到國家政策和具體操作層面可能是這幾年的事，特別是 “

十一五”規劃把 “節能減排”列為監測指標，表明了政府的決心。可持續發展是當今世界發展的潮流和方向，也符合中國政府提出的科學發展觀的要求。堅持可持續發展不動搖，有利于經濟結構的調整和經濟增長方式的根本轉變，有利于中國實現小康目標和構建

和諧社會。

　　來源：經濟觀察報網

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