顧蔚

　　海關(guān)總署7月10日公布的6月外貿(mào)順差再創(chuàng)新高。中國龐大的外匯儲備需要泄洪，因此鼓勵企業(yè)境外投資。但走出去的道路并不那么平坦，有了幾個失敗的例子后，中國企業(yè)面對找上門來的外國公司也不敢要。

　　有銀行家透露，近來有美國華爾街中小規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)來到中國融資，主動提出愿意將51%的股權(quán)讓給中方。一般來說，兼并者都希望能夠得到控制，但讓外方感到意外的是，中方不僅不要控股權(quán)，還希望對方管理層全部留任。

　　采取如此審慎的態(tài)度，并不是中國企業(yè)沒有國際化的雄心，而是因為中國在海外擴(kuò)張已經(jīng)吃了不少苦頭。走出去首先要面對外國保護(hù)主義的壓力。就算能夠越過保護(hù)主義的門檻，中國企業(yè)的海外并購也交了不少學(xué)費。

　　比如TCL多媒體(1070.HK)購并湯姆森(Thomson)和TCL通訊(2618.HK)購并阿爾卡特，還有聯(lián)想(0992.HK)購買IBM計算機(jī)部門的資產(chǎn)，都曾經(jīng)承受了巨大壓力。海外人力成本高，市場增長速度不如國內(nèi)，中外企業(yè)融合中更是出現(xiàn)各種各樣的矛盾，難怪中國企業(yè)躊躇不前。

　　但被動管理也不是個辦法。這些企業(yè)之所以主動找上門來，希望獲得中國人的投資，往往是因為它們本身經(jīng)營出現(xiàn)問題。留任原來的班子不能幫助它重整旗鼓。

　　管理是中國企業(yè)的軟肋，中國企業(yè)缺乏能夠跨文化的管理人才。中國政府也知道，國有企業(yè)中不少是靠天吃飯，大多數(shù)管理者還沒有掌管跨國公司的能力。真正有能力在海外大擴(kuò)張的企業(yè)，可能只有百來家。

　　中國企業(yè)走向海外不能指望一口吃成一個胖子，而應(yīng)該從小做起。海外投資應(yīng)該先從股權(quán)投資開始，再搞小的兼并，最后才考慮大的并購案。

　　股權(quán)投資對中國企業(yè)其實并不陌生。中國1000多家上市公司中，絕大部分以這樣或者那樣的形式參股其他公司，并獲得了相當(dāng)可觀的投資收益。它們也完全可以參股其國際同行，和與之有上下游關(guān)系的海外企業(yè)，作為國際化的第一步。

　　股權(quán)投資在世界上也是一個通用的辦法。比如日本和歐洲鋼鐵制造商，在鐵礦石的其他主要產(chǎn)地巴西、加拿大、智利乃至印度，都有直接或間接的權(quán)益。鐵礦石漲價的損失，從他們在鐵礦石生產(chǎn)商的投資中獲得補(bǔ)償，實則是左口袋出右口袋進(jìn)。中國雖然是世界上最大的鐵礦石消費者，但由于在海外礦石商中沒有多少股權(quán)，在進(jìn)行進(jìn)口鐵礦石價格談判時一直處于下風(fēng)。

　　有報道顯示，在中國鐵礦石完全自足的時候，為了籠絡(luò)中國鋼企購買鐵礦，國外鐵礦石供貨商除了給回扣，還有按購買量給一定比例的返利，甚至愿意轉(zhuǎn)讓礦山的股份，但許多鋼企往往因擔(dān)心承擔(dān)虧損而拒絕。過去一兩年中國鋼鐵商嘗夠了漲價的苦，不免對當(dāng)初的短視后悔不迭。

　　“中國熱”席卷全球，全世界的企業(yè)都紛至沓來，希望能夠和中國的企業(yè)合作，邀請中國企業(yè)去投資。現(xiàn)在中國市場發(fā)展很快，加上

人民幣升值的因素，很多企業(yè)不愿意走出去。但從分散投資和長遠(yuǎn)發(fā)展的角度出發(fā)，國際化又是必然之路。未雨綢繆，走出去中國企業(yè)既要有自知之明，也要珍惜機(jī)會。(作者為路透專欄撰稿人，聯(lián)系信箱：Wei.Gu@reuters.com)

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