本報特約觀察員 LoganWright/文

　　6月份中國人民銀行僅發(fā)行2170億元央票，比5月份的2790億元有所下降。短期央票更受歡迎，6月份共發(fā)行1070億元3月期央票，970億美元1年期票據(jù)以及130億美元3年期票據(jù)。

　　央行抑制發(fā)債的背后原因還要歸結(jié)于市場的加息預期，正因為對加息的預期，央行很難以自認為滿意的收益率出售央票。

　　另一個有可能制約央票發(fā)行規(guī)模的變量是，央行正等待銷售15500億元財政部特別國債的機會。財政部發(fā)表聲明，央行將參與銷售10年期或更長期限的特別國債，這一措施讓央行有機會從市場引退同等規(guī)模的央行票據(jù)，而以特別國債予以取代。因此今年下半年央票發(fā)行量將略有下降。

　　6月29日，財政部網(wǎng)站上的聲明澄清了特別國債的發(fā)行狀況。特別國債主要為即將成立的國家外匯投資公司融資用以購買外匯。

　　財政部將發(fā)行15500億元特別國債，置換央行2000億美元的

　　7月5日財政部網(wǎng)站又發(fā)文《財政部有關(guān)負責人闡釋發(fā)行特別國債六大熱點問題》，聲稱“鑒于這次發(fā)行的特別國債規(guī)模較大,財政部在設(shè)計發(fā)行方案時將會周密考慮、精心設(shè)計，確保市場的平穩(wěn)運行”。

　　7月5日的聲明宣稱 “特別國債不向人民銀行定向發(fā)行”而是“采取一定的方式”增加人民銀行持有的國債。對此，“中國社科院金融所所長李揚分析指出，這意味著特別國債既不是向社會直接發(fā)行，也不是向央行直接發(fā)行，而是有可能通過某一中間金融機構(gòu)進行資產(chǎn)置換，增加央行的國債持有規(guī)模。”

　　長期央票僅占中國債券市場的一小部分。今年前5個月，長期央票(10年期及以上)僅占整個債券市場發(fā)行量的2.9%。這意味著央行將逐漸把央票大規(guī)模撤出市場，轉(zhuǎn)而以財政部的特別國債取代，7月5日的聲明說，特別國債將增加貨幣政策操作工具，有效解決人民銀行公開市場操作工具不足的問題。當流動性偏多時，人民銀行可以通過賣出國債回籠貨幣；當流動性不足時，人民銀行則可買入國債釋放貨幣，增加流動性。未來6個月內(nèi)，將有14480億元央票到期。因此，特別國債的發(fā)行不會給收益率帶來變化。前5個月一年期及以下央票占總發(fā)行量的60%。

　　來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經(jīng)新評談欄目，歡迎訪問新浪財經(jīng)新評談欄目。