本報特約觀察員 LoganWright/文

　　從目前中國官方發布的各種信息來看，全國人大常委會發出降低或取消銀行存款利息稅的信號已不是一天兩天的事了。中國20%的利息稅自1999年11月1日起開始執行，當時是為了 “拉動內需”，“刺激消費”，利用利率這一杠桿，把老百姓的“儲蓄”從銀行趕向市場。今年5月中國CPI沖上3.4%高峰，降低或取消利息稅也許正是解決銀行存款負利率的一劑良藥。此外，國內眾多媒體也就利息稅由20%降低到10%的可行性進行過深入探討，與此同時加息的呼聲也是愈吼愈響。

　　征收20%利息稅，即便是在今年5月18日央行上調

存款利率27基點后，稅后1年期存款實際回報率僅為2.45%，遠低于今年前5個月中國CPI增長率2.9%。很明顯，儲戶放在銀行里的錢仍是 “負利率”。換句話說，也就是把錢存在銀行里，得到的利息還不足以彌補通貨膨脹所帶來的損失。今年4月和5月期間，銀行家庭存款分別降低了1674億和2784億。活期存款和企業存款增長率升高，而定期存款和家庭存款增長率呈不斷下降趨勢。接連幾個月M1增長率高于M2。與此同時，貸款持續增加，尤其是中長期房款，消費貸款以及固定資產投資貸款都呈穩步上升趨勢。中國監管者對國內家庭存款萎縮的現狀極為關注，主要是因為這些從銀行流出的貨幣大部分進入了中國正急速發展的

股票投資市場，以追求更大的資本收益。股票市場散戶猛增，不穩定性日益加劇，這不得不令政府擔心。財政部2007年5月30日調整

證券(股票)交易印花稅稅率，由原來1‰調整為3‰的舉動充分表明了政府控制股票投資市場過熱的決心。

　　即便利息稅取消了，如果此后幾個月的CPI增長率保持在3%左右的話，存款實際回報率仍將徘徊在“負利率”邊緣。因此，再次加息是肯定的。央行在加息的同時取消利息稅，這樣至少可以為儲戶提供一個存款實際回報率返正的可能。盡管中國目前股票投資市場前景仍被看好，政府調整存款利率以及減低或減少利息稅的系列措施能在何等程度上阻止存款流向股票市場，還很難說。但是不管怎樣，央行已有使存款實際回報率轉正的意向。

　　值得注意的是，央行加息肯定會增加財政部發行特別國債的壓力。財政部為購買外匯而擬發行特別國債，躋身證券市場，自然不會愿意為此付出更高的利息成本。在此特殊時期，央行讓國務院批準加息或者通過其他更進一步貨幣緊縮政策，實屬不易。

　　即便利息稅取消了，如果此后幾個月的CPI增長率保持在3%左右的話，存款實際回報率仍將徘徊在“負利率”邊緣。因此，再次加息是肯定的

　　來源：經濟觀察報網

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