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資金面可能即將變局http://www.sina.com.cn 2007年06月30日 13:48 21世紀經濟報道
上海報道 本報記者 劉翼 6月29日下午三點,上證A股成交1072億元,成交量已經較前期大幅萎縮,上證指數大跌93.5點,跌幅達2.39%。 之后一小時,第十屆全國人民代表大會常務委員會第二十八次會議表決決定:批準授權國務院可以對儲蓄存款利息所得停征或者減征個人所得稅的決定草案的議案。 利息稅取消或減征是否就在眼前? 市場專業人士認為,利息稅取消或者減征將起到類似加息的作用,提高存款對居民的吸引力,一定程度上能夠降低過剩的流動性。 同時,進入決策程序還有1.55萬億的特別國債發行。 一邊取消或者少征利息稅;另一邊發行巨額國債,財政政策和貨幣政策聯手使用以調控宏觀經濟的案例開始出現。而此前的情況是,通過央行不斷調高準備金、加息以應對過剩的流動性。單邊政策收效似乎不顯著。 特別國債VS流動性 6月27日,財政部宣布擬發行15500億元特別國債,購買約2000億美元外匯,為組建國家外匯投資公司籌集資本金。此次發行特別國債的目的主要有兩個方面:一是實現外匯儲備向外匯投資公司的轉移;二是回收國內市場過剩的流動性,緩解人民銀行的對沖壓力。 "這僅僅是國債的一個結構性調整,不會對市場的流動性造成大的影響。"國海富蘭克林基金公司高級顧問潘江認為,如果1.55萬億的特別國債如果在銀行間市場發行的話,商業銀行可以用短期央票進行抵充。" 流動性衰減 "流動性出現不足,指數必然支持不住,前期的指數高點是在流動性極為充裕的流動下創造的。"申萬首席經濟學家楊成長告訴記者。 "最主要的原因是還是因為印花稅的上調,大幅度增加了交易成本,私募基金個人投資者對這個比較敏感。"潘江認為。"這一段時間,指數的下跌又導致部分投資人虧損,虧欠效應下,投資人更是趨于保守而不再交易。這樣一個循環導致成交量持續萎縮。" 由于公募基金堅持價值投資特點,一般不會頻繁進出,所以市場一致認為,印花稅的提高成功遏制了投機性交易。 從新開戶人數上看,近期,市場新增資金也確實正在減少。根據中國證券登記結算公司公布的數據,每日開戶數已經從日均30萬戶降到了10萬左右。 申銀萬國研究所首席策略師陳李監測發現,"市場的存量流動性還在,但新增的投資者投資金額多在10萬以下,市場新增流動性出現衰減。" "6月份市場預期的事件很多,包括加息、取消或減半征收利息稅、發行特別國債購買外匯和紅籌回歸等。這些市場預期在7月份將基本明朗并逐步變為現實。"蔣健蓉指出。 "利空消息沒有兌現,散戶心理極度不安,所以市場必然出現比較大的波動。"知名市場人士吳國平認為。 "調整利息稅,發行特別國債同時進行,說明管理層在綜合運用貨幣政策和財政政策,力求調控政策對流動性起到明顯的效果。"某券商分析師認為。"調控的手段在多樣化,防止加息、提高準備金單一的貨幣政策給股市傳遞錯誤的信號。" 中金公司著名分析師邱勁在最近的下半年策略報告中認為,政府在未來一段時間會重點對違規資金和內幕交易的監管和處罰,而不會輕易采取直接針對股市的調控政策,以免再次引起社會強烈爭議。 "政府的調控目標顯然不是徹底消除股市泡沫,而只是抑制泡沫擴張速度,因此,調控政策很難改變股價上漲的趨勢。歷史經驗表明,抑制股市投資過熱最有效的方法是大幅上調利率水平。 但是,由于包括中國在內的全球主要經濟體的核心通脹依然處于溫和水平,加上人民幣升值預期較強,央行的利率政策很難在短期內發生根本變化。"邱勁仍然長期看好A股。 "一方面,資金供應在近期處在衰減期,而7月又有大型紅籌股開始回歸,供給上升,需求下降,市場不怎么樂觀。"上述券商分析師對市場中期走勢出現擔心。 更多精彩評論,更多傳媒視點,更多傳媒人風采,盡在新浪財經新評談欄目,歡迎訪問新浪財經新評談欄目。
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