股市近期一直在緊張地打聽著特別國債的信息。財政部擬發行特別國債1.55萬億元人民幣的議案昨日正式提交全國人大常委會審議，股市大漲，對特別國債特別懼怕的銀行股更是一馬當先。和之前的加息以及提高存款準備金率一樣，又是“一只靴子落地了”，利空兌現就放心了。1.55萬億特別國債對股市影響真的是如此輕微嗎？

　　聯合證券首席分析師程峰表示，特別國債這類固定收益類的金融產品，對股市的影響不大。中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍教授認為，巨額的特別國債對股市有一定程度影響，但目前的影響主要是心理方面。他估計初期特別國債主要在銀行間發行，但隨著發行量的增大，也可能向個人發行。但是他認為，在一個火爆的牛市中，對大部分投資者來說，不會從股市抽回資金轉買國債。

　　天相投顧首席金融分析師石磊分析認為，由于發行國債籌集的資金是向央行購買外匯，而央行不可能在短期內從存量外匯儲備中拿出那么多外匯資金，因而特別國債所著眼的只能是未來的增量外匯資金，這就決定了其可能分階段發行。石磊認為，從實際操作來看，特別國債很可能最終會直接向央行發行，并采取類似央票一樣的滾動發行模式。發行特別國債時，政府會考慮國內貨幣政策的穩定性以及

匯率等問題，短期內特別國債的發行對于實體經濟和資本市場都不會產生較大的影響。

　　英國《金融時報》專欄文章認為，估計特別國債的收益率水平很難使交易所市場的投資主體以及中國老百姓舍“股”買“債”，這些國債最后會在銀行間市場招標發行，即向以銀行為主的機構發行，而非向公眾發行。因此，對中國股市幾乎不會造成什么影響。既然如此，中國的金融市場尤其是股市，為什么還要對這2000億美元特別國債擔擾呢？

　　但是，趙錫軍肯定地認為，特別國債發行對收縮流動性將產生明顯影響。另外，值得關注的是，除了擬發行特別國債購買外匯應對流動性偏多外，政府還在研究在

出口退稅、加工貿易、出口關稅等方面采取措施抑制出口，在進口關稅和財政補貼方面出臺政策鼓勵進口，以減少外匯順差，遏制流動性。綜合來看，

宏觀調控的影響正在逐漸體現，并最終傳導到股市。不能小看特別國債對股市的影響力。

　　本報記者 陳道

　　（日京／編制）

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