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新浪財經(jīng)

日元貶值將影響日美貿(mào)易格局

http://www.sina.com.cn 2007年06月27日 02:32 第一財經(jīng)日報

   布拉德·塞特塞爾

  日元正在貶值。兌美元也在貶值,但是兌歐元和其他歐洲貨幣貶值更甚。猜猜看發(fā)生了什么?5月份日本對歐洲的出口折合年率增加了18%。

  毫無疑問,有人會說日本貿(mào)易盈余的增加跟日元的弱勢沒有太大關(guān)系,就像中國貿(mào)易盈余的增加與人民幣的弱勢沒有太大關(guān)系一樣。

  對這樣的觀點我不買賬。即將發(fā)表的一項研究結(jié)果表明,人民幣真實匯率升值10%,將使中國的貿(mào)易盈余減少650億美元到700億美元,約占GDP的2%。而有些媒體也報道一些個案表明,日元兌美元匯率對兩國的貿(mào)易流會產(chǎn)生影響。

  豐田汽車在美國的銷售量很大。該公司必須作出決策,是在美國生產(chǎn)這些汽車,還是在日本或者其他地方生產(chǎn)。在過去幾年中,豐田在美國的生產(chǎn)量與在美國的銷售量之比在下降,說明豐田在美國的生產(chǎn)量增長,沒有在美國的銷售量增長快。

  豐田汽車在美國擁有生產(chǎn)廠,因此能夠針對日元走勢進(jìn)行套利。當(dāng)然,在美國擁有更多的生產(chǎn)廠,意味著豐田汽車對美國國會的影響更大。但是從某種程度上說,“政治”套利的財務(wù)成本非常高。豐田汽車似乎也了解這一點。

  只要豐田汽車在日本生產(chǎn)、然后運往美國銷售,比在美國生產(chǎn)并銷售能夠賺取更高利潤,那么它就有強大的動力在日本投資擴大產(chǎn)能,而不是在美國。《華爾街日報》20日的報道寫道:“豐田汽車高管擔(dān)心汽車制造商已經(jīng)在美國建立了過多的生產(chǎn)廠,盡管這通過增加就業(yè)機會部分贏得了美國政界的支持。而且盡管豐田汽車在美國的銷售仍然持續(xù)增長,但是這些高管仍然擔(dān)憂未來前景的不確定。”

  “同時,日元走弱讓豐田汽車在國內(nèi)生產(chǎn)汽車并出口的做法更為有利。‘現(xiàn)在,在日本生產(chǎn)汽車并海運到美國更加有利可圖,如果不考慮這可能引起的政治問題的話。’一位豐田汽車高管兼董事會成員表示。2006年豐田汽車在日本制造然后銷往美國的汽車數(shù)量從2004年的76.2萬輛增加到了127萬輛。”

  這就是正在發(fā)生的事情。之前《華爾街日報》還報道稱,盡管豐田汽車和

本田汽車在美國的汽車銷售量均超過日本,但是在過去三年中,兩公司擴大本國產(chǎn)能的投資是在北美的三倍。

  決定在什么地方擴張產(chǎn)能來供應(yīng)美國市場(以及全球市場),影響著未來幾年的貿(mào)易格局。記住,20世紀(jì)80年代,美國貿(mào)易逆差減少的很大一個原因就是汽車制造商開始把生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到美國。目前,相反的轉(zhuǎn)移正在發(fā)生。日本的汽車制造商不再蜂擁到美國建造生產(chǎn)廠。

  這個問題非常重要。感謝美國經(jīng)濟增長放慢,近期日本對美國的出口并沒有快速增加。但是如果美國經(jīng)濟復(fù)蘇,而日本公司又選擇在日本生產(chǎn)供應(yīng)美國的產(chǎn)品,看看會發(fā)生什么吧!(作者為紐約盧比尼環(huán)球經(jīng)濟研究院資深經(jīng)濟學(xué)家,王慧卿 譯)

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