-本報記者 張娜

　　近期人民幣再現“小步快跑”的持續升值態勢。自6月12日以后的7個交易日內，人民幣累計升值達605個基點。按照匯改時8.11的匯率計算，匯改以來到6月20日，人民幣累計升值幅度已接近6.46%。

　　坊間主流觀點認為，國內CPI居高不下，貿易順差不斷擴大，加上美國屢屢通過各種方式對人民幣升值施壓，是導致近期人民幣匯率持續走高的原因。而市場關心的是，人民幣升值會是怎樣一種趨勢？會否影響資本市場持續向好？

　　“沒有人可以準確判斷出

人民幣升值的幅度和時間點。從經濟增長的角度來說，如果不考慮央行的存在，可以做一個預期，今后的三年到五年，中國還會保持較高的經濟增長。而升值的時間點，如果不是在現行匯率機制下，沒有千分之五的活動管制，只會升值一天。”廣東金融學院研究中心主任陸磊日前在“中國資本市場高峰論壇”發表這樣的觀點。

　　陸磊認為，人民幣升值壓力仍然存在，經常項目的順差也會持續，外匯儲備的存量和增量是當局需要解決的難點。存量的解決目前是通過國家外匯投資公司，以財政部發行特別國債的方式購買外匯，然后注入到國家外匯投資公司，這樣我國的外匯儲備就一次性減少約1000億美元的存量。這對人民幣升值預期沒有直接影響。反而美國市場擔心，美元價格會因此下跌，不過，現在看來這一擔心是多余的。

　　“事實上，資本的大幅度結構性轉換必然會影響主要貨幣之間的匯率，包括人民幣與美元的匯率，但對人民幣升值不會造成太大的影響。”陸磊判斷，未來我國還將繼續保持

人民幣匯率的相對穩定，原因是中國將會面臨價格的上升時期，包括房地產價格。這是所有發展中的經濟體都將面臨的。從宏觀經濟的角度，為了降低經濟風險，這就要求中央銀行實施比較穩健的匯率上升政策，以減少中國資本市場的動蕩。

　　央行副行長吳曉靈上周四在東南亞金融危機十周年國際研討會上也表示，中國將根據國內外經濟、金融形勢，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣的匯率變動，維護人民幣匯率的正常幅度，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。

　　關于未來的貨幣政策，中國人民銀行廣州分行副行長徐諾金的看法是，當前的實體運行走勢決定了央行貨幣政策未來走勢基本從緊。徐諾金認為，過快的資本價格上漲，肯定會影響中央銀行隨時的政策調控，雖然貨幣政策走向是基本從緊的，但整個資本市場向好的基本面近期不會改變。

　　他給出兩個理由：第一、貨幣政策從緊不會損害經濟增長，因為經濟增長率始終保持著較高的增長。第二，主管部門前期對資本市場的一系列改革，包括對上市公司的基本公司治理結構的調整等等效果明顯，目前整個資本市場的基本面是向好的，而今后，有關部門對資本市場的監管力度也在不斷加強。

　　國信證券總裁助理、發展研究總部總經理何誠穎認為，今年第三個季度股市可能會出現調整。原因是下半年交易量不可能在3000億元以上，如果在3000億元以上，印花稅會超過歷年的利潤。如果不調整，股指可能會升到5000點以上，甚至到7000點，那意味著會出現強烈的泡沫。他預測，7月份市場可能出現調整，調整的時間大概是三至四個月左右。

　　“結構的優化將是資本市場的大趨勢。”徐諾金建議，相關部門改善資本市場的融資結構，從現在的過多間接投資轉向適當增加直接投資的比重，發展

股票市場和證券市場，鼓勵居民將個人的部分金融資產往投資的方向發展。他同時提醒，散戶要樹立“幫助國家投資，而不是過分投機”的心態，注意防范風險，不要以為貨幣政策是管用的，建議大家投資長線。

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。