早報(bào)特約評論員 李華芳

　　13日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的突出問題主要是：工業(yè)增長偏快，外貿(mào)順差過大，投資增速繼續(xù)在高位運(yùn)行，流動(dòng)性過剩問題依然突出，價(jià)格上漲壓力加大，節(jié)能減排形勢嚴(yán)峻等等。會(huì)議要求，對這些問題必須高度重視，必須繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，有效防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱。

　　經(jīng)濟(jì)既然有偏快的苗頭，出臺調(diào)控政策就在所難免。但是，資本市場剛剛經(jīng)歷了一場“冷水澆頭”式的調(diào)控，引發(fā)恐慌，市場信心一時(shí)到了崩潰邊緣，后果嚴(yán)重。因此，我們期待用市場可以預(yù)期的政策來防止經(jīng)濟(jì)過熱。投資過快增長一直是經(jīng)濟(jì)過熱的重要原因。隨著中國市場的進(jìn)一步放開，包括金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入也相繼放開，加上中國概念的暢銷，使得部分外資涌入中國市場，成為加劇通貨膨脹壓力的因素之一。

　　與此同時(shí)，今年1至5月中國貿(mào)易順差累計(jì)達(dá)到857.2億美元，接近去年全年中國貿(mào)易順差1775億美元的一半。在如此巨大的順差面前，盡管人民幣兌美元也已經(jīng)突破7.63：1，再創(chuàng)匯改以來新高，亦未能遏制貿(mào)易順差。貿(mào)易順差繼續(xù)擴(kuò)大，出口受到鼓勵(lì)的企業(yè)將會(huì)傾向于擴(kuò)大生產(chǎn)，而進(jìn)行進(jìn)一步投資，從而產(chǎn)生對資金的更多需求。

　　英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯曾經(jīng)提出“流動(dòng)性陷阱”的觀點(diǎn)，認(rèn)為在利率很低的情況下，再多資金也會(huì)被吸收用到投資上去。因?yàn)橥顿Y的回報(bào)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利率，這就可能會(huì)降低貨幣政策的效率。最近一次加息未能阻止居民儲(chǔ)蓄往股市里跑，似乎也說明了目前中國大陸股市成了最大的“陷阱”。加上近期

房地產(chǎn)市場的回潮，使此前各種調(diào)控樓市的手段幾乎完全失效，普通消費(fèi)者只能一如既往地望樓興嘆。在樓市投資渠道收縮的情況下，中國居民本來就少的投資渠道進(jìn)一步收窄。

　　受豬肉等農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲的影響，中國5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)較上年同期上升了3.4%，升幅創(chuàng)出兩年多來的最高水平。這一數(shù)字超過了目前居民的一年期3.06%的存款利率，使得居民存款利率實(shí)際上變成了負(fù)數(shù)。這意味著老百姓手中的閑錢即使存銀行也不是安全的選擇了。如同證監(jiān)會(huì)警告股民“入市有風(fēng)險(xiǎn)、投資需謹(jǐn)慎”一樣，有人提出應(yīng)該在各銀行門口掛出風(fēng)險(xiǎn)提示牌：“儲(chǔ)蓄有風(fēng)險(xiǎn)、存款需謹(jǐn)慎”。

　　在居民“望樓興嘆”和“存款貶值”的情形下，股市充滿了神秘的吸引力，盡管大量資金入市的情況在上一輪印花稅調(diào)整的震蕩后已較為謹(jǐn)慎，但大量資本依然要尋找出路，這也是為什么近期股市又逐漸攀升的原因所在。各種矛盾焦灼的心態(tài)，在對股市的調(diào)控中顯露無遺。一方面是擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過熱而突施“冷水澆頭”；另一方面又擔(dān)心調(diào)控過于嚴(yán)厲冷水澆多了使

中國經(jīng)濟(jì)感冒。所以調(diào)控政策的選擇和出臺時(shí)機(jī)都讓人迷惑不已。

　　實(shí)際上，F(xiàn)DI(外國直接投資)流入，貿(mào)易順差擴(kuò)大，通脹壓力加大以及樓市回潮等種種現(xiàn)象，都似乎表明目前的低利率政策并不合宜。市場普遍預(yù)期央行可能再度加息，而且有可能隨時(shí)再次上調(diào)商業(yè)銀行的人民幣存款準(zhǔn)備金率。也就是說中國可能會(huì)采取更多緊縮政策以防止經(jīng)濟(jì)過熱。問題在于出臺政策的力度與時(shí)機(jī)。市場易于消化的政策通常是在大方向上可以被預(yù)期的政策，此類調(diào)控政策也更能使經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)降速。而值得警惕的是，政府動(dòng)用不可預(yù)計(jì)的行政手段，對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行強(qiáng)行干預(yù)，不僅容易使經(jīng)濟(jì)大起大落，而且也容易使市場失去對政府的信任，而信心的崩潰將導(dǎo)致嚴(yán)重的后果，這將在更長的時(shí)間里扭曲經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。

　　至于

宏觀調(diào)控是應(yīng)該采用政策穩(wěn)定還是相機(jī)抉擇，都需要結(jié)合目前中國經(jīng)濟(jì)湍流的成因來考慮。經(jīng)濟(jì)過熱是內(nèi)外部多種因素結(jié)合的產(chǎn)物，因此在對策上，對內(nèi)應(yīng)仔細(xì)斟酌，在利息稅和低利率措施無法適應(yīng)目前經(jīng)濟(jì)狀況的條件下，抓住時(shí)機(jī)予以修改；而對外要進(jìn)一步采用穩(wěn)健的平衡貿(mào)易。遏止當(dāng)前經(jīng)濟(jì)過熱的苗頭，需要慎重采用可以被預(yù)期的政策，而不能像上調(diào)印花稅那樣，來個(gè)突然“冷水澆頭”。

　　更多精彩評論，更多傳媒視點(diǎn)，更多傳媒人風(fēng)采，盡在新浪財(cái)經(jīng)新評談欄目，歡迎訪問新浪財(cái)經(jīng)新評談欄目。

訂閱東方早報(bào)請登陸東方早報(bào)網(wǎng)站或撥打8008208696；優(yōu)惠多多、實(shí)惠多多、資訊多多。