肉價上漲，使得人們對通脹格外關(guān)注。聯(lián)系到4月份CPI同比增長3％，5月份CPI同比增長3.4％連續(xù)上升的數(shù)據(jù)，進一步加強了市場對通漲預(yù)期上升的擔(dān)憂。CPI是宏觀經(jīng)濟形勢的重要指標，價格水平也是重要的政策信號，仔細解讀CPI，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展中各種矛盾正在發(fā)生新的變化。作者認為，在短期內(nèi)，通脹水平適當?shù)纳仙�可能有利于緩解�?jīng)濟發(fā)展中的各種矛盾，有利于經(jīng)濟更平穩(wěn)的發(fā)展。

　　左小蕾

　　根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，5月份我國的CPI同比增長3.4％，這進一步加強了市場對通脹預(yù)期上升的擔(dān)憂。我們認為，CPI的近期上漲帶來了宏觀經(jīng)濟總體指標上的變化，也帶來許多經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的微觀元素的變化。在

　　整固經(jīng)濟增長趨勢

　　可以確定的是，目前CPI數(shù)據(jù)的變化說明中國經(jīng)濟走出了通縮的陰影。2007年以前，CPI數(shù)據(jù)一直處于低位徘徊的態(tài)勢，許多經(jīng)濟學(xué)家甚至擔(dān)心，中國經(jīng)濟進入通貨緊縮的階段，經(jīng)濟周期達到拐點，可能進入下降區(qū)間。

　　當時這個擔(dān)心也不是沒有道理。特別是2006年7月之前，全國工業(yè)品價格中用于居民最終消費的生活資料價格連續(xù)14個月下跌，導(dǎo)致最終消費品的成本不斷下降，使價格水平的漲幅一直保持較低水平。雖然CPI仍然是正數(shù)，但是增長幅度不斷下降的趨勢使經(jīng)濟學(xué)家們不敢掉以輕心。因為通貨緊縮往往伴隨經(jīng)濟衰退，CPI持續(xù)下降的趨勢，按照經(jīng)濟學(xué)的理論，經(jīng)濟周期的變化也將如影隨形。

　　在業(yè)內(nèi)看來，實際上通縮可能比通脹更麻煩，而且貨幣政策可以調(diào)整通脹，似乎對通縮并沒有十分有效的調(diào)控手段。特別是出現(xiàn)凱恩斯的所謂流動性陷阱的時候，無論利率如何降低都刺激不了投資增長，只能大幅增加財政投資支出恢復(fù)經(jīng)濟增長。

　　近期CPI增長的數(shù)據(jù)顯示，2006年底，由于糧食價格上漲，CPI呈上升趨勢，最近3個月都達到3％或超過3％的水平，中國經(jīng)濟應(yīng)該走出了通縮的陰影，經(jīng)濟增長仍然是趨勢，前期針對經(jīng)濟偏快的調(diào)控應(yīng)該是正確的。

　　推動國內(nèi)消費增長

　　在我們看來，農(nóng)民收入增長是十分有利于推動消費增長的。從最新CPI數(shù)據(jù)的增長參數(shù)分析，我們看見食品價格上漲最高，占8.3％。近一段時間，以豬肉價格為代表的農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)明顯上漲，如果這些價格的上漲不完全是因為流通環(huán)節(jié)所致，而主要是或者部分是因收購價格的上漲，這應(yīng)該是一件好事。因為收購價格實際是農(nóng)民的收入，農(nóng)民收入的增長有利于推動消費的增長。

　　大家都知道，農(nóng)民的邊際消費傾向較高，當收入增長后，他們用于消費支出的部分會比較大，對改善推動GDP增長的三大引擎的比例有非常大的意義。食品價格和一般消費品的價格上漲對于城市居民應(yīng)該是完全可以承受的，而適當?shù)囊话阆�費品價格的上漲對縮小收入差距也無疑是有作用的。

　　特別是農(nóng)民的消費支出應(yīng)該還是在一般消費品范圍。農(nóng)民消費的增長，對于緩解多年來一般消費品的產(chǎn)能過剩的問題以及一般消費品出口快速增長的問題，都是一個非常積極的信號。

　　更重要的是，食品價格，特別是豬肉之類的農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，應(yīng)該是市場信號，農(nóng)民可以根據(jù)這個信號增加明年的生產(chǎn)，市場可以根據(jù)這個信號向農(nóng)村配置資源，應(yīng)該有利于推進農(nóng)村經(jīng)濟的進一步市場化，有利于新農(nóng)村的建設(shè)。因此，我們不必刻意去調(diào)控這些個別的一般消費品的價格上漲，因為個別消費品價格不是CPI。

　　改善價格傳導(dǎo)機制

　　從今年開始，非常明顯，PPI開始小于CPI。很長時間，PPI的數(shù)據(jù)都大于CPI的增長。這其中，能源、礦石等等原材料價格上漲是很重要的原因，但是也與傳導(dǎo)機制不暢有關(guān)。這導(dǎo)致了最終一般消費品的長期產(chǎn)能過剩，而且一般消費品市場應(yīng)該是一個相對競爭性較大的市場，長期處于供大于求的情況下，價格便成為了競爭的主要手段，從而使得PPI的價格不能在最終消費品價格上體現(xiàn)出來，某種意義上生產(chǎn)者不能把價格轉(zhuǎn)嫁給消費者，只能降低利潤的方式吸收成本。

　　近期PPI開始小于CPI，除了一些大宗產(chǎn)品的國際市場價格有所下降的原因以外，不排除收入水平的提升，特別是農(nóng)民收入水平的提升，消費支出增加的可能性。一般消費品價格的上升，改善了市場過剩的局面。PPI小于CPI，也從一個側(cè)面顯示出當前通脹水平的增長不是成本拉動的通脹，主要是消費需求推動的結(jié)果。雖然PPI和CPI數(shù)據(jù)本身并不起到積極推動傳導(dǎo)機制和其他矛盾的改善作用，但我們從數(shù)據(jù)的變化中可以觀察和分析一些經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化的蛛絲馬跡。

　　減輕

　　最后，適度通脹有利于減輕人民幣升值的壓力。從2004年以來，人民幣一直遭遇來自外部很大的升值壓力。其理由除了巨大的外貿(mào)順差以外，還有一個重要的理由，就是中國持續(xù)的“低通脹高增長”的宏觀經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢。

　　低通脹水平，說明物價水平低，說明貨幣值錢。根據(jù)國際貿(mào)易理論，通脹水平是通過購買力平價比較出口產(chǎn)品價格的重要參數(shù)。在低物價水平下通過購買力平價換算下來的中國出口產(chǎn)品的較低的價格，被結(jié)論為本幣的價值被低估了。所以人民幣升值的壓力某種意義上與低通脹有關(guān)。如果通脹水平升起來，物價水平升起來，消費者就需要用相對較多的錢買一個單位的物品，貨幣就貶值了，這樣前面的思路和計算包括結(jié)論都要掉過來，而人民幣就有貶值的壓力了。所以，保持適當?shù)耐�脹水平，在現(xiàn)階段有緩解人民幣升值的壓力的作用。在當前流動性過剩的情況下，通脹預(yù)期上升應(yīng)該是流動性過剩的一個正常的貨幣現(xiàn)象。

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