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高盛梁紅：中國活力指數(shù)升勢放緩
高 盛 梁紅/文
近期，高盛對通過供求指標(biāo)反映中國經(jīng)濟(jì)增長實(shí)力的“中國活力指數(shù)”(GSCA)進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)整后的指數(shù)成份包括工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資、出口、零售、電力生產(chǎn)、交通運(yùn)輸
以及家庭平均收入。10月GSCA指數(shù)同比增長12%，而9月增長了11.9%，顯示隨著宏觀調(diào)控措施的放松，中國經(jīng)濟(jì)增長已趨于穩(wěn)定。展望未來，GSCA指數(shù)的升勢將放緩，但仍會保持在9%左右。預(yù)計(jì)中國2004、2005年的經(jīng)濟(jì)增長率分別為9.7%和8.1%。但是，由于原材料價(jià)格壓力增大、國內(nèi)市場需求增加，可能需要進(jìn)一步調(diào)整利率。而要應(yīng)對由商品價(jià)格上漲和美元貶值帶來的“輸入通脹”，調(diào)整匯率才是良策。
金融環(huán)境基本保持穩(wěn)定。10月份的高盛中國金融狀況指數(shù)(FCI)為98.8，比9月的98.9僅下跌0.1，表明中國金融環(huán)境基本穩(wěn)定。政府今年4月加緊信貸控制以來，F(xiàn)CI指數(shù)已累計(jì)上升(收緊)了1.1%。該指數(shù)每收緊1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)活動增長就放慢1-1.5個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)滯為3-6個(gè)月。未來，影響金融環(huán)境的是兩大相反的因素：信貸調(diào)控放寬，美元進(jìn)一步走軟，使金融環(huán)境放松；加息則使金融環(huán)境收緊(預(yù)計(jì)未來12個(gè)月利率還將調(diào)高1-1.5%)。
10月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)分析。10月份，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)由9月的5.2%降到了4.3%，從零售量來看，社會消費(fèi)品呈上升趨勢。在貨幣供應(yīng)增長不超過15%的前提下，預(yù)計(jì)明年物價(jià)總指數(shù)漲幅將達(dá)到4%，非食品價(jià)格漲幅略高而食品價(jià)格指數(shù)偏低。
10月貨幣信貸供應(yīng)增長較上月下跌，M2同比增長13.5%，略低于9月份的13.7%，信貸增長由9月份的13.7%略降到了13.3%。央行希望將M2和信貸增幅都控制在15%左右的范圍內(nèi)，但由于臨近年底商業(yè)銀行放貸意愿降低，預(yù)計(jì)2005年初貨幣信貸增長將進(jìn)一步提高。
10月份工業(yè)產(chǎn)量同比增長15.7%，從季度漲幅看，較上月有所上升(9月為10.2%，10月為14.6%)，表明國內(nèi)外市場需求旺盛，短期內(nèi)這種增長的強(qiáng)勢勁頭仍將持續(xù)。
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