8月13日，榮盛發(fā)展發(fā)布半年報，上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入261.54億元，同比增長7.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤29.46億元，同比僅增長0.04%。受疫情擾動影響，榮盛發(fā)展的業(yè)績增速較此前多個財報季都明顯下滑，此外，公司上半年的銷售增速僅為3.54%，回款率只有63%，而拿地卻積極。

　　銷售回款不及預(yù)期，結(jié)轉(zhuǎn)又明顯放緩，疊加拿地延續(xù)去年的積極勢頭，榮盛發(fā)展的財務(wù)狀況有所惡化，短期債務(wù)壓力、凈負債率均有所上升。

業(yè)績增速近年新低 河北占比超50%

　　上半年，受疫情擾動影響，榮盛發(fā)展在生產(chǎn)管理方面，推動落實“14579+”目標(biāo)縮短周轉(zhuǎn)工期。但效果并不明顯，榮盛發(fā)展結(jié)轉(zhuǎn)項目面積212.15萬平米，同比增長5.97%，結(jié)算收入226.39億元，同比增長4.68%。

　　結(jié)轉(zhuǎn)不及預(yù)期導(dǎo)致公司的營收、利潤增速創(chuàng)下2016年以來的最低水平，分別僅有7.36%及0.04%。而利潤增速又大幅低于營收增速的原因主要為公司的三費率有所提高，其中主要是融資費用快速增長所致。

　　上半年，榮盛發(fā)展的凈利潤率為11.3%，同比下滑0.8個百分點，較2019年全年下滑3.5個百分點。同期三費費率為10.2%，同比提升了0.5百分點，其中財務(wù)費用上半年同比增加了25.86%。

　　此外，在合約銷售方面，今年前6個月榮盛發(fā)展累計實現(xiàn)簽約面積434.22萬平方米，同比增長2.73%，累計實現(xiàn)簽約金額482.25億元，同比增長3.54%。而2020年，公司計劃簽約金額1210億元，目標(biāo)增速較2019年的13.6%繼續(xù)下降至5%，并且這是多年來增速的新低。但目前時間過半，卻僅完成全年目標(biāo)的39.86%。

　　事實上，榮盛發(fā)展的銷售在經(jīng)歷2016-2018三四線地產(chǎn)大行情之后，銷售增速下滑有其必然性。

　　其一，號稱“河北王”的榮盛發(fā)展依然嚴(yán)重依賴河北。今年上半年來自于河北省的收入占比達到50.23%，較上年同期的42%大幅提升8個百分點，盤踞河北也是把雙刃劍，在關(guān)鍵時刻有基本盤，但也側(cè)面反映榮盛全國化道路的艱難。

　　其二，榮盛當(dāng)前的土地儲備除了諸如南京、天津、武漢、重慶等二線城市外，多數(shù)分布在所謂“二橫兩縱三集群”的三四線城市。銷售壓力較此前兩年明顯增大。

回款不足拿地卻積極

　　半年報顯示，榮盛發(fā)展表示其發(fā)展戰(zhàn)略及2020年經(jīng)營計劃未發(fā)生變化，全年公司計劃銷售1210億元，計劃回款968億元。而在上半年榮盛發(fā)展實現(xiàn)銷售回款305.91億元，相較于482.25億元的銷售來說，回款率僅為63.43%，相較于全年的回款目標(biāo)來說僅完成31.6%。

　　榮盛發(fā)展在回款情況不佳的情況下，仍保持著較為積極的拿地力度。

　　上半年，榮盛發(fā)展拿地金額208億元，盡管同比略減少6.4%，但權(quán)益購地金額181.84億元，拿地權(quán)益比例達到88%，且拿地均價達到4458元/平米，同比大增32%，拿地均價/銷售均價達到40%，拿地意愿積極。

　　拿地面積/銷售面積為108%，整體的土地儲備池子保持穩(wěn)定，但土地成本明顯上升，而同期的銷售均價未有明顯上升。公司2020年計劃新增土儲建面約1355.9萬平米，對應(yīng)同比增長38.5%，在全年預(yù)計銷售額增5%的情況下，榮盛發(fā)展下半年預(yù)計將繼續(xù)保持較高的拿地力度。

短債占比高 杠桿率有所提升

　　銷售回款不及預(yù)期，疊加拿地延續(xù)去年的積極勢頭，榮盛發(fā)展的財務(wù)狀況有所惡化。

　　截至上半年末，公司融資余額707.86億元，較2019年底的659.62增加了7.3%。其中，1年之內(nèi)到期的債務(wù)合計330.84億元，占比高達46.7%，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。而公司賬面資金286.75，較2019年末有所減少，若扣除38.82億的受限制資金，榮盛發(fā)展的短期償債確有壓力。

　　此外，公司在下半年需要加快存貨周轉(zhuǎn)，以及加大拿地力度，預(yù)計全年榮盛發(fā)展的財務(wù)狀況都將處在較為緊張的情況中。截止上半年低，榮盛發(fā)展的資產(chǎn)負債率和凈負債率分別為82.74%，較2019年底提升0.3個百分點，而凈負債率達到85.9%，較2019年的79.7%提升了6.2個百分點。

　　此外值得注意的是，公司在境外閑置著4億元的資產(chǎn)，目前的運營模式均為“無”，這也在一定程度上加劇了公司的資金緊張情況。

　　財務(wù)狀況惡化也反應(yīng)在公司的融資成本上，7月16日，榮盛發(fā)好在哪的境外間接全資子公司RongXinDa Development （BVI） Limited完成境外發(fā)行2.5億美元債，票面利率為9%。較去年6月的8%，今年1月的8.75%有所升高，并且這是在全球流動性明顯寬松的背景下。