甲骨文：是時候買入嗎？

2018年01月03日 14:00 華盛證券收藏本文

編者注：本文作者Matthew McLaughlin，由華盛學院小詹編譯，結合股價走勢、公司估值和公司業務分析軟件巨頭甲骨文。

股價表現

盡管甲骨文（NYSE: ORCL）的最新財報符合預期，凈利潤同比實現增長，但公司股價在財報發布后的五個交易日內下跌近6%。公司股價在2017年上半年節節攀升，漲幅超過30%，但在下半年的表現卻截然相反。前期上漲過多，調整是合理的，但7%的下跌也許有些太過。

估值與云業務

科技股通常以高估值、高溢價而著稱，但甲骨文的估值卻相對偏低。甲骨文目前市盈率僅為20.2，對于科技股而言，這樣的市盈率算是很低了，相對大盤而言也同樣偏低。經常被認為是甲骨文死對頭的Salesforce（NYSE: CRM）正在朝云計算轉型。這家公司2013年以來的營收增速為25%，而同期內甲骨文的營收停滯不前。雖然Salesforce營收表現優于甲骨文，但從云業務來看，甲骨文仍然是有吸引力的投資。

Salesforce并非在云計算領域一家獨大。甲骨文的云業務營收高達60億美元，并且還在保持著良好的發展態勢。2018財年第二季度的財報電話會議上，甲骨文CEO Safra Catz預計公司來自SaaS（軟件即服務）、PaaS（平臺即服務）以及IaaS（基礎設施即服務）的云業務營收增速將在21%至25%區間，與Salesforce云業務發展速度保持一致。要想達到上述預期并不難，從下圖可以看出，甲骨文已經證明公司云業務的正在穩健增長。

傳統業務

甲骨文的云業務表現出色，占公司大部分營收的傳統業務也在穩健增長，管理層對傳統業務的未來發展也有積極展望。

第三季度，甲骨文的傳統托管業務有所下滑，但商務分析、數據集成和存儲基礎架構這三項傳統業務實現了出色增長，總營收和每股收益分別同比上漲6%和14%。平臺和基礎架構營收同比增長20%。甲骨文聯合CEO Mark Hurd表示看好公司未來傳統業務和云業務的發展，并稱公司在2017年末已與多家公司達成商務合作，其中包括CDN服務提供商阿卡邁技術、美國零售商和醫療保健公司CVS Health，日本風投公司軟銀集團以及美國人口調查局等。

行業主導地位

盡管亞馬遜開發了專有數據倉庫服務Redshift，但亞馬遜仍然在甲骨文數據庫上運行。這表明盡管面臨來自Salesforce、亞馬遜和Workday新競爭，但甲骨文仍然在該領域處于主導地位。亞馬遜是甲骨文IaaS業務的最大競爭對手，盡管如此，亞馬遜目前使用的數據庫是甲骨文的，而非亞馬遜自己的Redshift平臺。拉里·埃里森稱上季度亞馬遜為了使用甲骨文的數據庫，花了5千萬美元。發展云業務的公司并沒有完全脫離甲骨文，哪怕是與甲骨文直接競爭的公司也仍在購買投資甲骨文的技術。

甲骨文已推出自動數據庫，埃里森稱該數據庫比亞馬遜的Redshift平臺便宜五倍。甲骨文能為客戶節省大量資金，埃里森對此信心十足，他表示甲骨文將為客戶提供書面服務協議，向現有亞馬遜數據庫用戶保證，使用甲骨文平臺將至少減少一半開支。

據稱，甲骨文的自動數據庫不僅比亞馬遜的Redshift平臺價格便宜一半，運行速度還快了十倍。“自動”二字并非噱頭，甲骨文的自動數據庫能實現自動運行、自動縮放和自動修理功能。該系統能自動應用安全更新和技術補丁，調整計算、存儲和計劃外停機時間，且每年僅需30分鐘完成上述功能，甲骨文認為這是給市場帶來的一件革命性產品。

小結

甲骨文目前估值偏低，公司傳統業務穩健發展，云業務占據行業主導地位，公司積極創新，不懼各大競爭對手，是一只值得關注的股票。

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